继室瑶娘养成攻略_文化面面观：历史、内涵与影响

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茂名市(茂南区、高州市、信宜市、电白区、化州市)

临汾市(安泽县、霍州市、尧都区、汾西县、蒲县、吉县、乡宁县、大宁县、翼城县、曲沃县、隰县、永和县、古县、浮山县、襄汾县、侯马市、洪洞县)

锦州市(凌河区、北镇市、古塔区、义县、凌海市、黑山县、太和区)

南平市(浦城县、延平区、建瓯市、松溪县、建阳区、武夷山市、政和县、邵武市、光泽县、顺昌县)  许昌市(建安区、襄城县、鄢陵县、禹州市、长葛市、魏都区)

长治市(壶关县、沁县、黎城县、屯留区、长子县、武乡县、沁源县、潞城区、上党区、平顺县、襄垣县、潞州区)

枣庄市(市中区、山亭区、滕州市、薛城区、峄城区、台儿庄区)

安阳市(滑县、林州市、安阳县、文峰区、龙安区、北关区、内黄县、汤阴县、殷都区)

湖州市(长兴县、德清县、安吉县、南浔区、吴兴区)  益阳市(资阳区、南县、安化县、赫山区、桃江县、沅江市)

桂林市(阳朔县、永福县、恭城瑶族自治县、平乐县、雁山区、秀峰区、资源县、叠彩区、龙胜各族自治县、象山区、灌阳县、七星区、临桂区、荔浦市、灵川县、全州县、兴安县)

通辽市(奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区)

梅州市(梅县区、大埔县、平远县、兴宁市、梅江区、蕉岭县、五华县、丰顺县)

滁州市(全椒县、凤阳县、定远县、南谯区、天长市、来安县、明光市、琅琊区)

达州市(大竹县、开江县、通川区、达川区、万源市、渠县、宣汉县)

邵阳市(邵东市、武冈市、大祥区、双清区、城步苗族自治县、邵阳县、新邵县、洞口县、绥宁县、北塔区、隆回县、新宁县)

黄石市(大冶市、铁山区、阳新县、西塞山区、黄石港区、下陆区)

忻州市(五寨县、宁武县、原平市、保德县、五台县、神池县、河曲县、偏关县、繁峙县、静乐县、忻府区、定襄县、岢岚县、代县)

齐齐哈尔市(讷河市、建华区、泰来县、龙江县、铁锋区、碾子山区、富裕县、依安县、龙沙区、克山县、克东县、昂昂溪区、拜泉县、富拉尔基区、甘南县、梅里斯达斡尔族区)

扬州市(江都区、高邮市、仪征市、邗江区、宝应县、广陵区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、杂多县、治多县、称多县、玉树市)

马鞍山市(和县、雨山区、当涂县、花山区、含山县、博望区)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

莆田市(涵江区、秀屿区、荔城区、城厢区、仙游县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

衡水市(武邑县、饶阳县、冀州区、故城县、深州市、景县、安平县、枣强县、阜城县、武强县、桃城区)

淄博市(周村区、临淄区、博山区、沂源县、桓台县、高青县、张店区、淄川区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、安图县、图们市、敦化市、和龙市、汪清县、龙井市、延吉市)

鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、铁东区、铁西区、千山区、海城市、台安县)

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伊春市(铁力市、汤旺县、伊美区、南岔县、乌翠区、嘉荫县、大箐山县、金林区、友好区、丰林县)

德州市(平原县、齐河县、宁津县、夏津县、武城县、陵城区、德城区、庆云县、临邑县、禹城市、乐陵市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

鹤壁市(浚县、淇滨区、鹤山区、淇县、山城区)  宁夏回族自治区

宝鸡市(凤翔区、麟游县、陈仓区、眉县、渭滨区、太白县、凤县、千阳县、扶风县、陇县、岐山县、金台区)

荆门市(沙洋县、钟祥市、掇刀区、东宝区、京山市)

新乡市(红旗区、辉县市、新乡县、牧野区、长垣市、凤泉区、获嘉县、原阳县、延津县、卫辉市、卫滨区、封丘县)德阳市(旌阳区、中江县、罗江区、什邡市、广汉市、绵竹市)

湛江市(吴川市、坡头区、廉江市、赤坎区、遂溪县、麻章区、雷州市、霞山区、徐闻县)  宜昌市(远安县、五峰土家族自治县、点军区、猇亭区、秭归县、长阳土家族自治县、伍家岗区、枝江市、当阳市、夷陵区、兴山县、宜都市、西陵区)

滨州市(沾化区、阳信县、滨城区、惠民县、博兴县、邹平市、无棣县)

内蒙古自治区

沧州市(泊头市、青县、肃宁县、沧县、孟村回族自治县、运河区、吴桥县、献县、任丘市、新华区、盐山县、河间市、南皮县、黄骅市、东光县、海兴县)绥化市(兰西县、明水县、庆安县、海伦市、安达市、北林区、青冈县、肇东市、望奎县、绥棱县)

承德市(平泉市、双滦区、兴隆县、丰宁满族自治县、承德县、鹰手营子矿区、隆化县、滦平县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区)

延安市(黄龙县、黄陵县、甘泉县、延川县、富县、延长县、志丹县、吴起县、宜川县、洛川县、子长市、宝塔区、安塞区)

哈尔滨市(五常市、延寿县、依兰县、松北区、方正县、道外区、木兰县、阿城区、双城区、香坊区、通河县、南岗区、平房区、巴彦县、尚志市、宾县、道里区、呼兰区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

定西市(渭源县、临洮县、安定区、陇西县、通渭县、岷县、漳县)

永州市(宁远县、双牌县、道县、新田县、江华瑶族自治县、江永县、零陵区、祁阳市、冷水滩区、蓝山县、东安县)

朔州市(朔城区、应县、平鲁区、右玉县、山阴县、怀仁市)

重庆市(沙坪坝区、合川区、涪陵区、黔江区、梁平区、荣昌区、巫溪县、巫山县、綦江区、巴南区、北碚区、璧山区、渝北区、酉阳土家族苗族自治县、大渡口区、潼南区、奉节县、万州区、南川区、铜梁区、城口县、忠县、长寿区、垫江县、彭水苗族土家族自治县、云阳县、石柱土家族自治县、开州区、渝中区、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、南岸区、武隆区、江北区、丰都县、江津区、大足区、永川区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、康巴什区、乌审旗、杭锦旗、鄂托克前旗、准格尔旗、东胜区、达拉特旗、鄂托克旗)

十堰市(郧阳区、竹山县、房县、张湾区、茅箭区、郧西县、竹溪县、丹江口市)

太原市(娄烦县、小店区、清徐县、万柏林区、古交市、迎泽区、杏花岭区、尖草坪区、阳曲县、晋源区)

抚州市(南城县、临川区、南丰县、黎川县、资溪县、宜黄县、乐安县、金溪县、广昌县、崇仁县、东乡区)

嘉峪关市

松原市(扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

　　来源：全景财经

　　上市五年，抗体专家——优宁维的股价已经自上市之初的134.13元暴跌了近八成。

　　01

　　上市业绩即变脸

　　净利润三连跌

　　公开资料显示，优宁维成立于2004年。公司自设立以来，始终坚持“优宁维-抗体专家”的战略定位。经过多年发展，目前优宁维已经成为一家提供抗体为核心的生命科学试剂及相关仪器、耗材和综合技术服务的科学服务商，客户覆盖高校、科研院所、医院、生物医药企业等等。

　　2021年，优宁维凭借着强劲的发展势头与不错的业绩表现，成功实现创业板上市。2021年，公司实现营业收入11.10亿元，实现净利润1.09亿元，分别同比增长30.69%、42.15%。

　　然而好景不长，自上市的第二年开始，优宁维就连续遭遇业绩滑坡。

　　数据显示，优宁维2022、2023年营收分别为11.95亿元、12.26亿元，增长基本停滞；公司净利润分别为1.06亿元、0.40亿元，相较于2021年大幅下滑。而公司的业绩预告，则是将公司2024年的净利润定格在了盈利800万元至1200万元的区间，同比降幅高达70.24%至80.16%，扣非后净利润更是首度亏损1324万元至1724万元。

　　图表：优宁维过去五年主要业绩表现

　　资料来源：公司定期报告与业绩预告

　　如果说过去几年公司的营收表现还算勉强，那净利润的表现就实在太不尽如人意。

　　公司解释称，这两年生命科学服务业下游客户尤其是生物医药等工业客户正在遭受资本寒冬，下游需求下降，公司2024年营业收入未达预期；同时国内生命科学服务市场竞争进一步加剧，公司毛利率进一步承压；公司围绕抗体极致战略，持续加大对自主产品的研发投入，以及公司“自主品牌产品生产基地项目（生物制剂生产线建设项目）”投入使用新增运营成本，共同导致公司净利润大幅的下降。

　　需求减弱与竞争加剧的双重因素夹击之下，公司盈利能力在不断削弱，导致公司毛利率水平自2020年的22.77%一路下行至2024年前三季度的18.54%。

　　而现阶段优宁维目前不到20%的毛利率水平，也实在很难让人将这家公司与抗体专家、生命科学这些高大上的定位关联起来。

　　02

　　生命科学、抗体专家外衣下的代理商？

　　实际上，稍微仔细了解一下优宁维的商业模式就能发现，这家公司的本质，并不是，至少目前还不是一家高技术壁垒的研发型生物医药企业，而仅仅只是披着高大上外衣下的经销商、代理商与贸易商。

　　公司产品根据客户类型及需求，采取线上平台与线下渠道并行，直销为主、经销为辅的多元化销售体系，线上销售主要通过自有电商网站、微信公众号、微信小程序等线上平台开展。公司整合了Agilent、BD、CST、Cytiva（原GE生命科学）、R&Dsystems、Miltenyi、MSD、Qiagen等60多家行业知名品牌产品，形成了以第三方品牌产品为主、自主品牌产品为辅的供应体系，截止2024年底，公司能够提供生命科学产品SKU超900万种。

　　900万这个看起来非常庞大的SKU规模当中，有多少是公司的自主品牌，多少是公司作为经销商代理的其他品牌产品，公司这几年年报当中并未详细披露。但参考公司2021年的招股说明书数据可知，截止2021年，公司自有品牌的SKU为45.87万种，在当年整体469.92万的SKU当中占比不到10%；而如果按照营收规模的标准来看，则比重更小。数据显示，2021年上半年，公司自有品牌的抗体与试剂销售收入仅为1169.49万元，占公司整体营业收入规模的比重仅为2.79%，而这已经是公司在过去三年所能达到的最大的自有品牌营收比重。

　　作为对比，公司在IPO招股书当中提及的同为代理业务为主的对标企业达科为2021年自主品牌销售收入已经超过1.71亿元，占比超过20%，明显高于优宁维，且值得关注的是，达科为这几年毛利率水平基本维持在40%左右，更是遥遥领先于优宁维。

　　此外，同为对标企业的联科生物作为三板企业，尽管其营收规模偏小，但是这家公司很早就有壮士断腕的魄力，自2012年开始从一家代理进口产品国内销售型企业转型做自主研发、进口替代产品。2021年，其营收规模近3800万元，毛利率46.45%，表现也都要好于优宁维。

　　过低的自有品牌销售占比，以及过低的业务毛利率，使得优宁维甚至是以批发业企业的身份完成上市的，而并非医药制造业，这样来看优宁维的低毛利率也就不难解释了。

　　当然这或许也是优宁维的无奈之举，因为仅依靠自主品牌当年那几千万的收入显然是无法达到上市标准，只能通过代理业务换取营收与利润规模，以实现上市目标。

　　在近两年的公司定期报告当中，优宁维一直强调在稳步推进数字化转型建设和自主品牌产品研发的投入，持续提升一站式服务能力和研发能力。公司表示，截止2024年中，公司杭州抗体研发中心累计研发产品（IVD抗体、病理IHC抗体、伴随诊断抗体等原料抗体）SPU数超1900个，南京蛋白研发中心累计研发产品（药物靶点、细胞因子等）SPU数超1，500个，公司自主品牌产品进一步丰富。

　　但截止目前，公司自有品牌产品到底到了多大的规模，能够给公司支撑多少的业绩，公司并未列明，但从公司这两年的盈利与业务表现当中或可见一斑。

　　03

　　贸易冲突下

　　未来业务将更加如履薄冰？

　　展望未来，优宁维以代理为主的业务模式，在愈演愈烈的贸易对抗当中，或将愈发如履薄冰。

　　现阶段，全球生命科学行业的创新和发展仍然主要默克（MerckKgaA）、赛默飞（Thermo-Fisher）、丹纳赫（Danaher）等欧美企业主导。根据Frost&Sullivan 相关数据，当前中国抗体试剂市场90%以上都是被欧美国家垄断，而这也就导致了国内产业内企业以代理为主的业务模式。

　　目前，优宁维所售产品主要生产厂商大多位于美国，在贸易冲突的影响下，未来一方面可能导致公司采购的的生命科学试剂、仪器及耗材受到限制。另一方面，即便采购行为不受限制，也会在关税的影响之下导致公司产品的采购成本大幅提升。而供应商、经销商如果涨价，对于现阶段正处于资本寒冬之下的生物医药行业而言，无疑是自杀式行为。而如果不涨价，那么成长增加的苦果，只能是优宁维自己吞下，这无异于在现阶段公司惨淡的财务表现之上，雪上加霜。

　　现阶段，生命科学领域的国产替代之路看起来仍然任重道远，但展望未来，国内生命科学产业也将会同大多数先进制造业一样走上自主化的道路，像联科生物这样的坚定转型做自主研发、进口替代产品才是做的难而正确的事情。

　　而对于优宁维而言，贸易冲突之下，或许留给它突围的时间已经所剩无多了。