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白山市(靖宇县、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区)

南充市(阆中市、营山县、顺庆区、南部县、西充县、蓬安县、嘉陵区、高坪区、仪陇县)

阜阳市(临泉县、阜南县、太和县、颍州区、界首市、颍上县、颍泉区、颍东区)

锦州市(义县、凌河区、凌海市、太和区、黑山县、古塔区、北镇市)  吉安市(峡江县、吉州区、井冈山市、吉安县、永丰县、安福县、永新县、吉水县、遂川县、青原区、泰和县、新干县、万安县)

伊春市(伊美区、汤旺县、嘉荫县、友好区、铁力市、南岔县、金林区、乌翠区、大箐山县、丰林县)

合肥市(庐江县、肥东县、庐阳区、长丰县、巢湖市、包河区、肥西县、瑶海区、蜀山区)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、丹寨县、黄平县、镇远县、锦屏县、施秉县、三穗县、雷山县、麻江县、天柱县、从江县、剑河县、黎平县、台江县、凯里市、岑巩县)

佛山市(南海区、三水区、禅城区、高明区、顺德区)  鄂尔多斯市(达拉特旗、康巴什区、杭锦旗、鄂托克前旗、东胜区、准格尔旗、乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗)

福州市(长乐区、鼓楼区、台江区、罗源县、福清市、永泰县、连江县、闽侯县、马尾区、晋安区、平潭县、仓山区、闽清县)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

四平市(双辽市、铁东区、梨树县、铁西区、伊通满族自治县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

三明市(宁化县、明溪县、三元区、清流县、大田县、泰宁县、建宁县、沙县区、将乐县、尤溪县、永安市)

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭西县、揭东区、普宁市)

宿州市(萧县、灵璧县、埇桥区、泗县、砀山县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县、临河区、五原县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县、海州区、细河区、清河门区、太平区)

驻马店市(遂平县、正阳县、新蔡县、汝南县、西平县、上蔡县、确山县、泌阳县、平舆县、驿城区)

白城市(镇赉县、洮北区、洮南市、大安市、通榆县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县)

三门峡市(灵宝市、陕州区、义马市、湖滨区、卢氏县、渑池县)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、库伦旗、奈曼旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼中旗)

南平市(松溪县、邵武市、政和县、光泽县、建瓯市、顺昌县、建阳区、浦城县、延平区、武夷山市)

茂名市(信宜市、高州市、电白区、茂南区、化州市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

来宾市(武宣县、兴宾区、合山市、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县)

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黄石市(黄石港区、铁山区、大冶市、阳新县、西塞山区、下陆区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

孝感市(安陆市、应城市、云梦县、孝昌县、孝南区、大悟县、汉川市)

新疆维吾尔自治区  萍乡市(上栗县、湘东区、莲花县、安源区、芦溪县)

滨州市(博兴县、惠民县、阳信县、邹平市、滨城区、无棣县、沾化区)

衢州市(常山县、衢江区、龙游县、江山市、柯城区、开化县)

丽水市(景宁畲族自治县、庆元县、松阳县、云和县、莲都区、龙泉市、缙云县、青田县、遂昌县)贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、八步区、昭平县、钟山县)

河池市(环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、宜州区、天峨县、凤山县、东兰县、都安瑶族自治县、南丹县、大化瑶族自治县)  衡阳市(祁东县、衡阳县、衡南县、石鼓区、蒸湘区、珠晖区、常宁市、雁峰区、衡山县、南岳区、耒阳市、衡东县)

宜春市(丰城市、上高县、樟树市、靖安县、万载县、奉新县、铜鼓县、宜丰县、袁州区、高安市)

西藏自治区

新乡市(卫滨区、红旗区、获嘉县、新乡县、牧野区、辉县市、长垣市、封丘县、凤泉区、卫辉市、延津县、原阳县)湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、花垣县、永顺县、保靖县、凤凰县、龙山县、古丈县)

湖州市(长兴县、南浔区、吴兴区、安吉县、德清县)

贵阳市(息烽县、白云区、开阳县、云岩区、清镇市、南明区、花溪区、观山湖区、修文县、乌当区)

大同市(平城区、浑源县、云冈区、云州区、广灵县、新荣区、阳高县、左云县、天镇县、灵丘县)

广元市(旺苍县、昭化区、苍溪县、朝天区、剑阁县、利州区、青川县)

商丘市(柘城县、民权县、永城市、睢阳区、梁园区、睢县、宁陵县、虞城县、夏邑县)

泸州市(龙马潭区、泸县、合江县、江阳区、纳溪区、叙永县、古蔺县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市)

泰州市(姜堰区、兴化市、靖江市、海陵区、高港区、泰兴市)

江门市(恩平市、江海区、开平市、鹤山市、台山市、蓬江区、新会区)

济南市(天桥区、莱芜区、平阴县、商河县、市中区、长清区、济阳区、槐荫区、钢城区、历城区、历下区、章丘区)

宁夏回族自治区

镇江市(扬中市、润州区、丹徒区、丹阳市、京口区、句容市)

攀枝花市(西区、米易县、仁和区、盐边县、东区)

聊城市(东昌府区、临清市、冠县、阳谷县、茌平区、高唐县、莘县、东阿县)

秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、海港区、北戴河区、山海关区、卢龙县、昌黎县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。