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苏州市(吴中区、相城区、虎丘区、张家港市、昆山市、姑苏区、常熟市、吴江区、太仓市)

保定市(望都县、雄县、涿州市、顺平县、竞秀区、博野县、容城县、阜平县、曲阳县、蠡县、定兴县、定州市、徐水区、安国市、安新县、高阳县、涞水县、满城区、易县、莲池区、清苑区、高碑店市、唐县、涞源县)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、古丈县、永顺县、保靖县、龙山县、吉首市、凤凰县、泸溪县)  平凉市(庄浪县、华亭市、灵台县、泾川县、崆峒区、静宁县、崇信县)

晋中市(昔阳县、平遥县、太谷区、寿阳县、灵石县、榆次区、祁县、左权县、榆社县、介休市、和顺县)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

金华市(婺城区、浦江县、东阳市、磐安县、义乌市、永康市、兰溪市、金东区、武义县)徐州市(沛县、铜山区、云龙区、新沂市、泉山区、贾汪区、睢宁县、丰县、鼓楼区、邳州市)

青岛市(即墨区、市北区、平度市、黄岛区、胶州市、崂山区、城阳区、莱西市、李沧区、市南区)  兰州市(榆中县、皋兰县、城关区、红古区、西固区、永登县、安宁区、七里河区)

邵阳市(武冈市、邵阳县、北塔区、双清区、隆回县、绥宁县、洞口县、新宁县、新邵县、大祥区、邵东市、城步苗族自治县)

绥化市(青冈县、庆安县、望奎县、海伦市、肇东市、北林区、绥棱县、安达市、明水县、兰西县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、都兰县、茫崖市、德令哈市、乌兰县)

大同市(云冈区、灵丘县、平城区、云州区、左云县、新荣区、广灵县、阳高县、天镇县、浑源县)

益阳市(南县、桃江县、赫山区、资阳区、安化县、沅江市)

固原市(隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县、原州区)

新疆维吾尔自治区

抚顺市(顺城区、东洲区、抚顺县、望花区、清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县)

菏泽市(巨野县、单县、定陶区、鄄城县、东明县、郓城县、曹县、牡丹区、成武县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

吴忠市(红寺堡区、同心县、青铜峡市、利通区、盐池县)

河源市(龙川县、和平县、紫金县、连平县、东源县、源城区)

眉山市(洪雅县、仁寿县、东坡区、丹棱县、青神县、彭山区)

吕梁市(文水县、岚县、临县、方山县、孝义市、离石区、兴县、汾阳市、柳林县、中阳县、交口县、交城县、石楼县)

宁德市(寿宁县、古田县、福鼎市、蕉城区、周宁县、霞浦县、福安市、屏南县、柘荣县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、黔西市、大方县、织金县、金沙县、七星关区、赫章县)

山南市(措美县、扎囊县、加查县、乃东区、错那市、洛扎县、曲松县、隆子县、浪卡子县、琼结县、桑日县、贡嘎县)

常德市(桃源县、津市市、汉寿县、临澧县、安乡县、鼎城区、石门县、武陵区、澧县)

荆门市(京山市、钟祥市、沙洋县、掇刀区、东宝区)

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南昌市(东湖区、南昌县、青山湖区、西湖区、安义县、进贤县、新建区、红谷滩区、青云谱区)

白城市(洮南市、通榆县、洮北区、大安市、镇赉县)

北京市(石景山区、海淀区、顺义区、通州区、门头沟区、东城区、丰台区、怀柔区、大兴区、西城区、朝阳区、昌平区、平谷区、延庆区、密云区、房山区)

绵阳市(三台县、平武县、梓潼县、游仙区、安州区、江油市、北川羌族自治县、盐亭县、涪城区)  临夏回族自治州(临夏县、广河县、临夏市、和政县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县)

内蒙古自治区

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

萍乡市(湘东区、安源区、上栗县、莲花县、芦溪县)喀什地区(麦盖提县、莎车县、疏勒县、英吉沙县、巴楚县、岳普湖县、疏附县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、伽师县、泽普县)

玉林市(陆川县、福绵区、容县、玉州区、北流市、兴业县、博白县)  渭南市(临渭区、韩城市、潼关县、蒲城县、富平县、澄城县、华州区、华阴市、白水县、大荔县、合阳县)

聊城市(东阿县、冠县、莘县、高唐县、东昌府区、茌平区、阳谷县、临清市)

德阳市(中江县、什邡市、旌阳区、绵竹市、广汉市、罗江区)

清远市(清城区、英德市、连南瑶族自治县、佛冈县、清新区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连州市)锡林郭勒盟(镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、多伦县、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、正蓝旗、二连浩特市)

定西市(安定区、临洮县、岷县、漳县、陇西县、渭源县、通渭县)

南宁市(上林县、隆安县、横州市、武鸣区、马山县、江南区、兴宁区、青秀区、宾阳县、邕宁区、良庆区、西乡塘区)

临汾市(侯马市、古县、乡宁县、翼城县、隰县、洪洞县、永和县、曲沃县、安泽县、吉县、浮山县、霍州市、大宁县、蒲县、汾西县、襄汾县、尧都区)

淮南市(凤台县、寿县、潘集区、大通区、田家庵区、谢家集区、八公山区)

梅州市(大埔县、梅县区、兴宁市、平远县、五华县、梅江区、丰顺县、蕉岭县)

大连市(长海县、金州区、旅顺口区、瓦房店市、沙河口区、庄河市、西岗区、中山区、普兰店区、甘井子区)

芜湖市(弋江区、南陵县、鸠江区、无为市、繁昌区、镜湖区、湾沚区)

安庆市(望江县、潜山市、桐城市、迎江区、宿松县、怀宁县、大观区、岳西县、宜秀区、太湖县)

娄底市(娄星区、新化县、涟源市、双峰县、冷水江市)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、阿荣旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、根河市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、额尔古纳市、满洲里市)

荆州市(江陵县、公安县、沙市区、石首市、洪湖市、监利市、荆州区、松滋市)

德州市(陵城区、夏津县、庆云县、平原县、齐河县、武城县、禹城市、宁津县、乐陵市、德城区、临邑县)

赤峰市(宁城县、林西县、喀喇沁旗、红山区、元宝山区、克什克腾旗、巴林左旗、敖汉旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、翁牛特旗)

广元市(朝天区、利州区、剑阁县、青川县、旺苍县、苍溪县、昭化区)

韶关市(南雄市、乐昌市、乳源瑶族自治县、新丰县、浈江区、曲江区、翁源县、始兴县、仁化县、武江区)

宜春市(上高县、高安市、万载县、丰城市、靖安县、樟树市、铜鼓县、宜丰县、奉新县、袁州区)

每经编辑叶峰    

随着金价不断走高，黄金股ETF今日上午也再度迎来大涨，黄金股ETF（159562）半日涨幅达到6.49%，而黄金股ETF（517520）半日成交金额也达1.89亿元，交投活跃。

ETF份额变化方面，今年以来，黄金股ETF规模整体出现增长，其中，黄金股ETF（517520）年内份额增加了12.23亿份，份额增加幅度达到78.91%，而黄金股ETF（159562）、黄金股票ETF（517400）年内份额增加则少于1亿份。

投资逻辑来看，央行购金和ETF资金流入或将持续推升黄金价格。在美元信用重构阶段，美债本身作为美元资产反而可能会成为美元信用体系重构的“牺牲品”。出于通胀和风险对冲原因，黄金对各国央行作为储备资产的吸引力持续增强，全球央行连续三年购金超过1000吨，成为2022年以来实物金的主要增量需求。同时ETF购金也逐渐“发力”。

点评：黄金股ETF（159562）今日上午涨幅为6.49%，其规模为3.76亿份，半日成交金额为7170万元，该ETF追踪的是中证沪深港黄金产业股票指数，追踪该指数的ETF还包括黄金股票ETF基金（159322）、黄金股ETF基金（159315）、黄金股ETF（517520）等。其中，黄金股ETF（517520）规模较大，达到27.73亿份，该ETF半日涨幅为4.12%，成交金额为1.89亿元。

中证沪深港黄金产业股票指数发布于2017年10月17日，指数以2014年12月31日为基日，指数从A股和港股市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映A股和港股市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。

该指数的权重集中于前十大成分股，占比合计超60%；指数主要投资于黄金产业下的龙头个股，成分股票代表性较强；从行业分布上来看，中证沪深港黄金产业股票指数以有色金属为主，覆盖了黄金的生产、制作、销售等全流程，在行业集中的同时，不失产业链上中下游的完整性；中证沪深港黄金产业股票指数的净利润增速更为稳健。

封面图片来源：每日经济新闻刘国梅摄

　　4月21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期和5年期以上LPR分别维持3.1%、3.6%，连续6个月“按兵不动”。

　　综合市场分析来看，4月政策利率保持不变、银行净息差处于历史低位等原因导致报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。一季度经济走势偏强，在当前复杂的经济形势下，总量降息仍未落地，市场进入政策博弈期，各方对后续货币政策走向高度关注。

　　LPR持续不变

　　政策利率不变，是4月LPR报价保持不动的主要原因。

　　4月17日，央行开展2455亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。作为主要政策利率，7天期逆回购操作利率未变，意味着本月LPR大概率不变。

　　“尽管月初关税冲击落地，但总量降息工具仍未发力。”中信证券首席经济学家明明分析，在去年10月1年期、5年期LPR分别下调25bps后，报价利率连续6个月持平，逆回购利率也并未降息。

　　此外，在市场分析看来，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　近期公布的一季度经济以及金融数据显示，一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，环比增长1.2%，经济加快恢复回升；金融数据方面，无论是社会融资规模还是人民币贷款新增，都超预期，金融对实体经济的支持力度稳固。

　　招联首席研究员董希淼认为，目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款，利率均较上年明显下降，处于历史低位。因此，短期内LPR下行的可能性降低，而降准的必要性更大。明明也指出，4月流动性缺口较小，资金面相较于3月更为宽松，商业银行负债端压力相对可控，逆回购降息的紧迫性不大。此外，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　降准降息仍可期

　　尽管短期内LPR下行可能性降低，但从长期来看，降准降息仍在市场预期之中。

　　从金融数据看，一季度住户贷款增加1.04万亿元，仅占人民币贷款增量的10.6%，居民部门有效融资需求虽然有所恢复但仍然偏弱。

　　董希淼建议，下一阶段，应加大力度稳定居民就业，提高居民收入，完善收入分配制度和社会保障体系，从根本上提振消费、扩大内需。当下重中之重是继续采取措施，巩固并提振房地产市场企稳回升态势。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，二季度政策降息将带动LPR报价下调。综合当前外部经贸环境变化，国内房地产市场和物价走势，二季度“择机降准降息”时机已经成熟，不排除提前到4月的可能，降幅与去年全年相当，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本。

　　董希淼建议，二季度可实施全面降准，进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。降准可释放长期稳定的低成本资金，有助于进一步降低银行资金成本，推动银行更好地服务实体经济，促进经济高质量发展，为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。此外，在前期消费贷款提高额度、延长期限等措施基础上，金融管理部门可创设支持消费信贷的结构性货币政策工具，为金融机构加大消费信贷投放提供有力支持；财政部门可继续加大对“以旧换新”等活动的补贴范围和补贴力度。

　　从外部条件来看，关税冲击的长期影响下，汇率压力或进一步加大，4月初离岸人民币汇率一度抬升至7.4以上，虽然目前回归7.3附近，但未来不确定性仍高，总量降息操作或等待更好的时机。

　　明明认为，预计短期货币端或以预期管理为主，保留政策余量应对关税等未来潜在的冲击；预计政策优先级上，降准或高于降息，而操作时点上或需观察美联储后续FOMC会议的议息决议，若美联储恢复降息操作，不排除我国央行跟进动用宽货币工具的可能性。

　　来源：国际金融报

　　在经济环境复杂多变、资本市场波动加剧的背景下，居民金融素养的重要性更加凸显。这既关系到个人家庭的财富安全和生活质量，也关系到国家金融体系的稳健运行与高质量发展目标的实现。

　　近期，上海交通大学上海高级金融学院与金融服务机构嘉信理财（CharlesSchwab）联合发布的《中国居民金融素养报告》（下称《报告》）显示，中国居民金融素养整体继续提升，居民金融素养的地区差异逐渐缩小，上海连续三年蝉联第一。

　　中国居民金融素养水平持续提升

　　此项研究已进行三年，持续研究发现中国居民整体的金融素养水平持续提升，金融素养平均得分从2022年的64.4分上升至今年的71.8分。

　　报告主要发现显示，中国居民金融素养的地区差异逐渐缩小。各省级行政区平均得分的差异持续减小，连续三年排名第一的上海与全国平均分之间的差距也逐年降低。究其原因，数字化水平的提升和金融服务的普及可能是弥合由城市经济发展水平不同所带来的地区间居民金融素养差异的重要因素。

　　投资类行为对金融素养的推动作用尤为突出，具有金融投资经验的居民在各维度的金融素养指标均高于全国平均水平。今年的研究还新增对证券投资者的金融素养研究。研究发现证券投资者的金融素养全面领先全国居民平均水平，金融实践能力尤其突出。

　　总体性别研究来看，男性和女性在金融素养上各有擅长。虽然男性的金融素养得分总体高于女性，但女性在安全与保障维度连续三年领跑，且今年在财务规划维度的得分首次超过男性。

　　各年龄段居民的金融素养整体呈“倒U型”分布，18岁以下和65岁以上群体的差距尤其明显。

　　嘉信理财（上海）总经理托马斯·皮克斯利（ThomasPixley）认为，26—45岁群体在特定领域的金融素养提升不容忽视。这一群体通常面临更多元和复杂的财务需求、处在养老准备黄金期，但他们拥有长期财务规划的比例也仅为55%。“夯实重点群体在财务规划方面的金融素养对于面临老龄化挑战的中国社会具有重要的现实意义，在推广财务规划理念和知识时，可以从80后、90后这两个核心群体出发，然后慢慢扩展到一老一少这两个短板群体”。

　　AI辅助决策尚不成熟

　　人工智能（AI）技术的迅猛发展，正在深刻改变金融服务的提供方式，也对居民的金融素养提出了新的挑战与更高的要求。

　　对此，托马斯·皮克斯利认为，总体而言，包括AI在内的数字科技的发展让更多人都能以更便捷的方式获取到优质的财富管理服务，同时提高金融服务机构的生产效率，对投资者教育和投顾服务都有深远意义。从投资者的角度来说，他们获取金融信息的渠道也更加多元、快捷，这对于鼓励普通居民参与金融投资具有积极作用。“但同时，人工智能并不能完全取代投资顾问，人工顾问在建立和引导客户关系方面所能发挥的作用仍然不可取代。投资顾问是一项专业服务，要为客户提供可能产生重大后果的建议，需要一定的专业资质和背书”。

　　上海高级金融学院教授吴飞则认为，AI目前很多只是信息的聚合，未经验证，且它的提炼过程是个黑盒，从合规角度也可能存在风险。由此引发的虚假信息、非理性决策和潜在的消费者权益保护风险也需要引起高度重视。

　　吴飞表示，AI辅助决策还不成熟，如果作为信息参考目前可以，不过作为决策依据存在比较大的风险。目前，金融机构接入像DeepSeek这样的大模型，大多会根据自己的业务特点、合规要求来搭建自己的agent（智能体），投资方面直接对客应用还有待探讨和验证。学术研究也开始关注，由不同大模型AI基于同样信息流形成的信息是否会具有同质化特点，会否引发风险，如果基础信息被污染，是否会导致操纵信息的风险等问题。

　　中国投资者风险认知改变

　　在地缘政治紧张和外部不确定性加剧的背景下，资本市场的波动性明显上升，这对中国投资者的行为模式带来了新的影响和挑战。中国投资者的风险认知和应对策略正在发生变化。

　　托马斯·皮克斯利表示，近几年，总体观察到中国投资者总体趋于保守。去年发布的《中国新富人群财富健康指数报告》也发现，现金和定存在受访者投资组合中的平均占比超过一半（57.3%），且有66.8%的受访者表示这是他们最青睐的资产类别，创2017年调研开始以来的新高。这个行为背后的原因可能主要是在不确定性面前，无论是个人和组织都会降低风险偏好，采取更为保守的决策态势。

　　托马斯·皮克斯利称，市场波动是投资过程中难以完全规避的局面，而投资者在这样的情境下如何作出回应将很大程度上决定他们的长期投资表现。一般来说，建议采取确保投资组合多元化、制定长期财务规划并坚持执行这两个必要的举措。

　　吴飞认为，中国投资者对风险的认知处在进步的过程中。数据显示，居民对于不同投资产品的风险水平的认知有所提升。随着认知提升、金融素养改善，行为也会有些变化。虽然金融素养的教育可以改善行为，但周期比较长，过程比较缓慢；而市场的教育可能更深刻一些，效果也明显一些。金融机构也可以提供更加有效合理的服务来帮助投资者获得更好的投资体验，例如买方投顾服务。但首先还是认知的问题，需要投资者认识到这些服务的重要性。