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六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

扬州市(仪征市、宝应县、广陵区、江都区、高邮市、邗江区)

成都市(温江区、锦江区、金堂县、武侯区、青羊区、蒲江县、邛崃市、双流区、新津区、都江堰市、成华区、青白江区、新都区、崇州市、金牛区、大邑县、简阳市、郫都区、彭州市、龙泉驿区)

抚顺市(抚顺县、顺城区、望花区、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、新抚区)  开封市(禹王台区、龙亭区、通许县、祥符区、兰考县、顺河回族区、鼓楼区、杞县、尉氏县)

阿克苏地区(温宿县、拜城县、柯坪县、阿瓦提县、乌什县、库车市、阿克苏市、沙雅县、新和县)

宁波市(宁海县、慈溪市、海曙区、余姚市、鄞州区、奉化区、江北区、镇海区、象山县、北仑区)

和田地区(和田县、皮山县、和田市、于田县、洛浦县、墨玉县、策勒县、民丰县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)  石河子市(双河市、新星市、铁门关市、图木舒克市、阿拉尔市、胡杨河市、昆玉市、白杨市、五家渠市、可克达拉市、北屯市)

陇南市(成县、徽县、宕昌县、武都区、西和县、两当县、礼县、康县、文县)

新余市(分宜县、渝水区)

武汉市(武昌区、黄陂区、洪山区、新洲区、青山区、江汉区、汉南区、硚口区、江岸区、江夏区、汉阳区、蔡甸区、东西湖区)

连云港市(海州区、东海县、赣榆区、灌云县、灌南县、连云区)

兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、治多县、杂多县、曲麻莱县、玉树市)

南阳市(社旗县、桐柏县、卧龙区、方城县、宛城区、西峡县、淅川县、内乡县、唐河县、镇平县、南召县、邓州市、新野县)

芜湖市(无为市、镜湖区、弋江区、南陵县、繁昌区、湾沚区、鸠江区)

丹东市(东港市、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、凤城市、振安区)

岳阳市(君山区、岳阳县、云溪区、平江县、华容县、临湘市、湘阴县、岳阳楼区、汨罗市)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

烟台市(招远市、福山区、海阳市、栖霞市、莱阳市、蓬莱区、莱州市、龙口市、芝罘区、牟平区、莱山区)

菏泽市(单县、巨野县、郓城县、鄄城县、东明县、定陶区、曹县、牡丹区、成武县)

塔城地区(沙湾市、乌苏市、额敏县、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

吴忠市(盐池县、利通区、红寺堡区、同心县、青铜峡市)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

邵阳市(绥宁县、洞口县、武冈市、城步苗族自治县、隆回县、新邵县、双清区、新宁县、大祥区、北塔区、邵东市、邵阳县)

酒泉市(敦煌市、肃州区、瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)

营口市(盖州市、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区、老边区)

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日喀则市(仁布县、南木林县、桑珠孜区、岗巴县、定结县、定日县、康马县、萨嘎县、谢通门县、聂拉木县、亚东县、拉孜县、江孜县、萨迦县、昂仁县、白朗县、仲巴县、吉隆县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

常州市(武进区、天宁区、新北区、钟楼区、溧阳市、金坛区)

牡丹江市(宁安市、穆棱市、西安区、林口县、绥芬河市、东安区、阳明区、海林市、东宁市、爱民区)  兰州市(安宁区、红古区、城关区、榆中县、永登县、七里河区、皋兰县、西固区)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

安庆市(宿松县、宜秀区、桐城市、潜山市、大观区、怀宁县、迎江区、望江县、太湖县、岳西县)重庆市(北碚区、南岸区、城口县、江津区、云阳县、巫溪县、开州区、潼南区、大足区、江北区、合川区、沙坪坝区、长寿区、黔江区、大渡口区、永川区、武隆区、奉节县、渝北区、荣昌区、垫江县、丰都县、梁平区、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、涪陵区、璧山区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、巫山县、彭水苗族土家族自治县、渝中区、綦江区、南川区、巴南区、万州区)

吉安市(吉安县、泰和县、井冈山市、吉水县、青原区、万安县、遂川县、永丰县、安福县、峡江县、永新县、吉州区、新干县)  徐州市(睢宁县、新沂市、贾汪区、邳州市、沛县、泉山区、云龙区、铜山区、丰县、鼓楼区)

滁州市(来安县、定远县、全椒县、南谯区、明光市、天长市、凤阳县、琅琊区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、五原县、临河区、杭锦后旗、磴口县)

蚌埠市(禹会区、五河县、龙子湖区、固镇县、淮上区、蚌山区、怀远县)贵阳市(观山湖区、南明区、开阳县、修文县、息烽县、清镇市、白云区、乌当区、花溪区、云岩区)

邢台市(南和区、广宗县、临西县、临城县、柏乡县、南宫市、任泽区、平乡县、巨鹿县、信都区、内丘县、新河县、宁晋县、沙河市、清河县、隆尧县、襄都区、威县)

荆门市(掇刀区、东宝区、沙洋县、京山市、钟祥市)

新疆维吾尔自治区

宁德市(福安市、周宁县、霞浦县、屏南县、福鼎市、蕉城区、寿宁县、古田县、柘荣县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

那曲市(嘉黎县、安多县、聂荣县、索县、比如县、巴青县、班戈县、色尼区、尼玛县、双湖县、申扎县)

保定市(清苑区、高阳县、满城区、顺平县、易县、望都县、徐水区、唐县、涞源县、容城县、安国市、定兴县、定州市、莲池区、雄县、博野县、竞秀区、曲阳县、安新县、阜平县、涿州市、蠡县、涞水县、高碑店市)

沧州市(河间市、孟村回族自治县、新华区、盐山县、吴桥县、沧县、青县、献县、泊头市、南皮县、东光县、黄骅市、海兴县、肃宁县、运河区、任丘市)

朔州市(右玉县、朔城区、山阴县、怀仁市、应县、平鲁区)

黄冈市(团风县、浠水县、罗田县、武穴市、黄州区、蕲春县、红安县、麻城市、英山县、黄梅县)

龙岩市(长汀县、上杭县、武平县、漳平市、连城县、新罗区、永定区)

大庆市(肇州县、红岗区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、龙凤区、肇源县、林甸县、萨尔图区)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

拉萨市(墨竹工卡县、达孜区、堆龙德庆区、当雄县、曲水县、尼木县、城关区、林周县)

定西市(岷县、渭源县、安定区、陇西县、临洮县、通渭县、漳县)

梅州市(平远县、兴宁市、梅县区、梅江区、大埔县、五华县、蕉岭县、丰顺县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！