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林宇张欣九个师姐,那些让人捧腹大笑的漫画背后,藏着怎样的故事?

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福州市(闽侯县、鼓楼区、仓山区、台江区、闽清县、福清市、马尾区、长乐区、永泰县、罗源县、平潭县、连江县、晋安区)

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丹东市(东港市、振安区、凤城市、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县)

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厦门市(思明区、同安区、集美区、湖里区、海沧区、翔安区)

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石河子市(铁门关市、可克达拉市、新星市、图木舒克市、双河市、阿拉尔市、昆玉市、白杨市、五家渠市、北屯市、胡杨河市)

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迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

锡林郭勒盟(二连浩特市、正蓝旗、多伦县、太仆寺旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、正镶白旗)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、都匀市、龙里县、惠水县、三都水族自治县、独山县、福泉市、贵定县、罗甸县、瓮安县、长顺县、荔波县)

梅州市(大埔县、平远县、梅县区、蕉岭县、丰顺县、兴宁市、梅江区、五华县)

南充市(仪陇县、营山县、嘉陵区、西充县、阆中市、蓬安县、高坪区、顺庆区、南部县)

巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、南江县、巴州区)

九江市(共青城市、湖口县、庐山市、瑞昌市、彭泽县、浔阳区、都昌县、永修县、修水县、柴桑区、武宁县、德安县、濂溪区)

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

三明市(大田县、建宁县、尤溪县、宁化县、三元区、沙县区、永安市、清流县、泰宁县、明溪县、将乐县)

  证券时报记者孙翔峰

  近日,央行公布的两个期限品种的贷款市场报价利率(LPR)与上月相比均保持不变,此前市场所期待的“降息”未能实现。不过,债市对这一情况反应较为平淡,10年期国债到期收益率虽有小幅上行,但仍稳定维持在1.7%左右的水平。

  “我认为政策层暂时按兵不动不会对市场带来过多影响。因为从中期角度看,大多数机构对货币宽松的预期仍然较高。”上海一家资管机构的债券交易人员对证券时报记者表示,这些预期足够支撑利率维持低位。

  LPR“降息”预期落空

  4月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2025年4月LPR:1年期LPR为3.1%,5年期以上LPR为3.6%,两个期限品种的LPR较上月均维持不变。

  虽然没有“降息”让一些交易人员感到失望,但也有不少机构人士认为,短期不“降息”也在预期之内。

  中证鹏元研发部高级研究员李席丰对证券时报记者表示:“首先,4月以来央行7天期逆回购利率保持不变,LPR的定价基础没有变化。其次,一季度经济取得良好开局,叠加股市修复较强、流动性缺口较小,4月调降LPR的必要性下降。最后,当前银行净息差、企业和个人的贷款利率都处于历史低位,银行缺乏进一步下调LPR的动力。”

  国金资管固收团队也向证券时报记者分享了类似的观点。该团队认为,目前仍需时间观察美国所谓“对等关税”等外围变化对经济的影响,当前或并非降息合意时点。另外,去年四季度银行净息差环比收窄至1.52%,降息或需等待银行负债端成本下降。

  “4月以来央行7天期逆回购利率保持不变。这意味着4月LPR报价的定价基础并未发生变化,已在很大程度上预示4月LPR报价会保持不动。”东方金诚首席宏观分析师王青也对证券时报记者表示,当前银行净息差处于历史低位,报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。总体上看,LPR报价连续6个月按兵不动,背后是过去两个季度GDP(国内生产总值)增速均达5.4%,走势偏强。因此,尽管今年货币政策基调已从稳健转变为适度宽松,但下调LPR报价的迫切性仍不强。

  货币宽松预期不改

  虽然短期降息、降准都没有落地,但机构人士对于货币宽松的预期仍然没有改变。

  国金资管固收团队分析,5月或为债市阶段性供给高峰,降准可配合银行降低成本,因此预计二季度降准落地概率较大。

  “宏观政策托举力度有望进一步增强,出台节奏也将加快,叠加政府债发行提速,二季度有望迎来降准降息。”李席丰预计,降准可能早于降息落地,预计降准在4月下旬或者5月落地的概率较大,降息可能在5月至7月之间落地。

  王青也表示,二季度“择机降准降息”时机已经成熟。“这意味着下一步有力度的政策性降息将会带动LPR报价下行,进而引导企业和居民贷款利率下调,较大幅度地降低实体经济的融资成本。这是当前促消费、扩投资,大力提振内需,对冲潜在外需放缓,切实增强宏观经济韧性的有效措施之一。”

  债市仍可看高一线

  由于宽松预期十足,当前机构对于债市普遍感到乐观。

  “从我们了解的情况看,大多数机构认为债市还有比较好的机会。特别是今年债市开局不利,4月的上涨又太快太猛,很多机构全年收益并不好看,一些机构也在等待机会加仓。”前述债券交易人员表示,“货币宽松会给很多后面入场的资金提供底气。”

  李席丰也对记者表示,“如果降准降息落地,资金面将转向均衡偏松,利率曲线可能陡峭化,长债利率下行空间将进一步打开。如果宽松幅度不及预期,止盈资金增多,债市可能小幅调整。”

  国金资管固收团队也持有乐观态度。该团队表示,当前资金价格仍制约利率下行,目前银行间杠杆率位于历史较低位,降准或降息落地后资金有望转暖,进而带动配置力量回归,推动利率维持偏强运行,若降准降息幅度超预期,长端利率或有向下突破1月前低的可能。

  不过,也有一些更加谨慎的观点。“当前债市已在较大程度上透支了未来的货币宽松预期。”王青认为,这就意味着即使二季度降息降准落地,10年期国债收益率在现有基础上进一步走低的空间也不大。

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