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通辽市(开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、扎鲁特旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗)

喀什地区(岳普湖县、泽普县、疏附县、疏勒县、叶城县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、巴楚县、喀什市、英吉沙县、莎车县)

内江市(威远县、资中县、东兴区、隆昌市、市中区)

赤峰市(翁牛特旗、巴林右旗、林西县、宁城县、红山区、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、喀喇沁旗、元宝山区、松山区、巴林左旗)  攀枝花市(米易县、仁和区、东区、西区、盐边县)

宜春市(樟树市、宜丰县、高安市、奉新县、袁州区、丰城市、上高县、靖安县、铜鼓县、万载县)

泉州市(丰泽区、泉港区、鲤城区、南安市、惠安县、德化县、永春县、安溪县、洛江区、石狮市、金门县、晋江市)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)  中山市

张家口市(崇礼区、赤城县、张北县、蔚县、尚义县、万全区、桥西区、怀来县、下花园区、沽源县、康保县、涿鹿县、宣化区、桥东区、怀安县、阳原县)

漯河市(召陵区、源汇区、郾城区、舞阳县、临颍县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、霍尔果斯市、伊宁市、伊宁县、霍城县、昭苏县、新源县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、巩留县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、临江市、抚松县、江源区)

昆明市(石林彝族自治县、西山区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、盘龙区、东川区、五华区、晋宁区、官渡区、富民县、宜良县、安宁市、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县)

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、淇县、浚县、山城区)

汕头市(澄海区、潮阳区、金平区、南澳县、龙湖区、潮南区、濠江区)

泸州市(江阳区、叙永县、龙马潭区、古蔺县、合江县、泸县、纳溪区)

开封市(尉氏县、禹王台区、杞县、祥符区、龙亭区、鼓楼区、兰考县、顺河回族区、通许县)

桂林市(秀峰区、七星区、永福县、临桂区、象山区、兴安县、叠彩区、资源县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、雁山区、灵川县、荔浦市、灌阳县、全州县、平乐县、阳朔县)

那曲市(巴青县、申扎县、聂荣县、色尼区、嘉黎县、安多县、比如县、班戈县、双湖县、尼玛县、索县)

甘南藏族自治州(舟曲县、夏河县、迭部县、临潭县、合作市、碌曲县、玛曲县、卓尼县)

金华市(东阳市、浦江县、武义县、婺城区、磐安县、永康市、金东区、义乌市、兰溪市)

南平市(松溪县、邵武市、政和县、顺昌县、浦城县、建瓯市、光泽县、建阳区、武夷山市、延平区)

天水市(张家川回族自治县、武山县、清水县、秦安县、秦州区、麦积区、甘谷县)

惠州市(博罗县、龙门县、惠城区、惠阳区、惠东县)

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南充市(南部县、西充县、嘉陵区、阆中市、高坪区、营山县、顺庆区、仪陇县、蓬安县)

九江市(瑞昌市、彭泽县、庐山市、濂溪区、浔阳区、湖口县、柴桑区、永修县、都昌县、武宁县、德安县、修水县、共青城市)

廊坊市(文安县、广阳区、大城县、固安县、香河县、安次区、大厂回族自治县、三河市、霸州市、永清县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)  蚌埠市(蚌山区、五河县、禹会区、怀远县、固镇县、龙子湖区、淮上区)

宁德市(柘荣县、福鼎市、霞浦县、周宁县、福安市、古田县、寿宁县、蕉城区、屏南县)

日喀则市(仁布县、昂仁县、亚东县、聂拉木县、桑珠孜区、白朗县、吉隆县、定结县、仲巴县、定日县、谢通门县、萨嘎县、拉孜县、岗巴县、江孜县、南木林县、康马县、萨迦县)

韶关市(新丰县、翁源县、曲江区、浈江区、乳源瑶族自治县、始兴县、乐昌市、南雄市、仁化县、武江区)延边朝鲜族自治州(龙井市、和龙市、延吉市、汪清县、珲春市、安图县、敦化市、图们市)

锡林郭勒盟(多伦县、二连浩特市、阿巴嘎旗、锡林浩特市、正镶白旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特右旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗)  固原市(泾源县、隆德县、西吉县、彭阳县、原州区)

朔州市(平鲁区、怀仁市、应县、朔城区、山阴县、右玉县)

眉山市(彭山区、洪雅县、仁寿县、青神县、丹棱县、东坡区)

玉溪市(易门县、新平彝族傣族自治县、通海县、红塔区、华宁县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、澄江市)柳州市(城中区、柳城县、鹿寨县、融安县、柳北区、柳江区、柳南区、鱼峰区、三江侗族自治县、融水苗族自治县)

淄博市(周村区、高青县、桓台县、临淄区、博山区、张店区、淄川区、沂源县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区、磴口县、乌拉特中旗、五原县、杭锦后旗)

漳州市(龙海区、芗城区、诏安县、云霄县、华安县、漳浦县、龙文区、长泰区、东山县、南靖县、平和县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、固阳县、九原区、白云鄂博矿区、石拐区、青山区、土默特右旗、东河区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、达坂城区、天山区、新市区、米东区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区)

贵港市(覃塘区、平南县、桂平市、港南区、港北区)

济源市

鄂尔多斯市(乌审旗、准格尔旗、康巴什区、杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、达拉特旗、鄂托克旗、东胜区)

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

儋州市

齐齐哈尔市(铁锋区、依安县、龙沙区、碾子山区、富拉尔基区、讷河市、克东县、甘南县、泰来县、龙江县、昂昂溪区、拜泉县、建华区、富裕县、梅里斯达斡尔族区、克山县)

沧州市(沧县、河间市、献县、任丘市、新华区、泊头市、青县、吴桥县、海兴县、东光县、南皮县、黄骅市、盐山县、孟村回族自治县、肃宁县、运河区)

芜湖市(无为市、湾沚区、繁昌区、镜湖区、鸠江区、南陵县、弋江区)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

香港特别行政区

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。