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松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、宁江区、长岭县)

唐山市(遵化市、开平区、滦州市、乐亭县、滦南县、玉田县、路北区、路南区、迁西县、古冶区、曹妃甸区、丰润区、丰南区、迁安市)

吴忠市(盐池县、利通区、同心县、青铜峡市、红寺堡区)  湘潭市(韶山市、雨湖区、湘潭县、湘乡市、岳塘区)

荆门市(京山市、掇刀区、东宝区、钟祥市、沙洋县)

攀枝花市(西区、米易县、盐边县、东区、仁和区)

楚雄彝族自治州(楚雄市、大姚县、武定县、牟定县、禄丰市、元谋县、南华县、姚安县、永仁县、双柏县)

湖州市(德清县、长兴县、安吉县、南浔区、吴兴区)  塔城地区(裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、塔城市、托里县、沙湾市)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、施秉县、三穗县、黄平县、黎平县、丹寨县、榕江县、天柱县、从江县、剑河县、雷山县、锦屏县、镇远县、台江县、岑巩县、麻江县)

文山壮族苗族自治州(马关县、广南县、富宁县、文山市、西畴县、丘北县、砚山县、麻栗坡县)

保山市(腾冲市、隆阳区、施甸县、昌宁县、龙陵县)

山南市(琼结县、贡嘎县、浪卡子县、桑日县、洛扎县、错那市、扎囊县、曲松县、乃东区、加查县、隆子县、措美县)

新余市(渝水区、分宜县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

巴中市(恩阳区、南江县、通江县、巴州区、平昌县)

宁德市(寿宁县、福鼎市、福安市、屏南县、周宁县、霞浦县、柘荣县、蕉城区、古田县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

天水市(张家川回族自治县、麦积区、秦安县、秦州区、武山县、甘谷县、清水县)

五指山市(文昌市、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、定安县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、乐东黎族自治县、屯昌县、万宁市、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、东方市、临高县)

芜湖市(南陵县、镜湖区、繁昌区、无为市、弋江区、湾沚区、鸠江区)

成都市(武侯区、蒲江县、双流区、简阳市、郫都区、青白江区、温江区、新津区、锦江区、都江堰市、邛崃市、新都区、崇州市、金堂县、青羊区、彭州市、金牛区、大邑县、成华区、龙泉驿区)

郴州市(宜章县、苏仙区、临武县、永兴县、资兴市、桂阳县、北湖区、嘉禾县、安仁县、桂东县、汝城县)

鸡西市(滴道区、麻山区、恒山区、鸡东县、梨树区、密山市、虎林市、鸡冠区、城子河区)

廊坊市(安次区、大厂回族自治县、大城县、固安县、永清县、香河县、广阳区、三河市、霸州市、文安县)

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

宝鸡市(扶风县、麟游县、凤县、眉县、千阳县、凤翔区、太白县、渭滨区、陈仓区、金台区、陇县、岐山县)

安阳市(滑县、内黄县、汤阴县、林州市、安阳县、北关区、文峰区、龙安区、殷都区)

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桂林市(荔浦市、临桂区、雁山区、象山区、阳朔县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、七星区、灵川县、叠彩区、平乐县、灌阳县、资源县、兴安县、秀峰区、永福县、全州县)

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曲靖市(沾益区、罗平县、马龙区、富源县、麒麟区、会泽县、师宗县、陆良县、宣威市)

东莞市  菏泽市(牡丹区、郓城县、巨野县、单县、成武县、东明县、曹县、定陶区、鄄城县)

临沂市(河东区、沂水县、沂南县、莒南县、费县、平邑县、兰山区、蒙阴县、兰陵县、郯城县、罗庄区、临沭县)

玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、曲麻莱县、称多县、杂多县、治多县)

滁州市(来安县、全椒县、明光市、凤阳县、南谯区、定远县、琅琊区、天长市)泰安市(岱岳区、肥城市、泰山区、东平县、新泰市、宁阳县)

张掖市(临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、高台县、甘州区)  绥化市(兰西县、望奎县、庆安县、海伦市、安达市、北林区、绥棱县、肇东市、明水县、青冈县)

咸阳市(旬邑县、淳化县、长武县、永寿县、彬州市、杨陵区、三原县、礼泉县、泾阳县、渭城区、秦都区、武功县、乾县、兴平市)

清远市(清新区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、阳山县、英德市、连州市、清城区、佛冈县)

河池市(罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、天峨县、凤山县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、南丹县、宜州区)阿勒泰地区(哈巴河县、青河县、福海县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、富蕴县)

济源市

安康市(紫阳县、镇坪县、宁陕县、平利县、岚皋县、汉阴县、白河县、汉滨区、旬阳市、石泉县)

铜仁市(万山区、碧江区、玉屏侗族自治县、德江县、石阡县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、松桃苗族自治县、江口县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、奎屯市、尼勒克县、特克斯县、霍尔果斯市、巩留县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、新源县、伊宁市)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

玉溪市(易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、江川区、红塔区、峨山彝族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、通海县)

兰州市(西固区、永登县、红古区、安宁区、皋兰县、榆中县、七里河区、城关区)

石河子市(北屯市、铁门关市、胡杨河市、昆玉市、图木舒克市、五家渠市、可克达拉市、双河市、新星市、白杨市、阿拉尔市)

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南昌市(红谷滩区、青云谱区、西湖区、安义县、进贤县、新建区、东湖区、青山湖区、南昌县)

运城市(临猗县、万荣县、夏县、平陆县、绛县、新绛县、盐湖区、河津市、芮城县、闻喜县、永济市、稷山县、垣曲县)

扬州市(高邮市、广陵区、江都区、仪征市、宝应县、邗江区)

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　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！