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阳泉市(矿区、盂县、郊区、城区、平定县)

塔城地区(塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、乌苏市、额敏县)

宣城市(郎溪县、泾县、宣州区、广德市、宁国市、绩溪县、旌德县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)  钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

玉溪市(易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、新平彝族傣族自治县、华宁县、通海县、峨山彝族自治县、江川区、红塔区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、巩留县、伊宁县、伊宁市、奎屯市、特克斯县、尼勒克县、昭苏县、新源县)

和田地区(和田市、于田县、策勒县、和田县、皮山县、民丰县、墨玉县、洛浦县)

洛阳市(栾川县、西工区、偃师区、瀍河回族区、老城区、嵩县、伊川县、洛龙区、新安县、汝阳县、宜阳县、孟津区、洛宁县、涧西区)  六安市(舒城县、霍邱县、金寨县、裕安区、金安区、叶集区、霍山县)

贵港市(覃塘区、平南县、港北区、港南区、桂平市)

朝阳市(凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县、龙城区、朝阳县、双塔区)

德州市(平原县、乐陵市、德城区、陵城区、临邑县、宁津县、夏津县、齐河县、庆云县、武城县、禹城市)

邢台市(临城县、巨鹿县、南和区、临西县、广宗县、隆尧县、威县、信都区、宁晋县、柏乡县、清河县、南宫市、新河县、内丘县、襄都区、平乡县、沙河市、任泽区)

济宁市(汶上县、泗水县、任城区、梁山县、微山县、鱼台县、曲阜市、兖州区、金乡县、邹城市、嘉祥县)

昌都市(卡若区、边坝县、类乌齐县、贡觉县、左贡县、察雅县、丁青县、洛隆县、江达县、芒康县、八宿县)

呼和浩特市(和林格尔县、新城区、玉泉区、武川县、赛罕区、回民区、托克托县、土默特左旗、清水河县)

温州市(泰顺县、龙港市、鹿城区、洞头区、瓯海区、龙湾区、瑞安市、苍南县、文成县、平阳县、乐清市、永嘉县)

福州市(仓山区、马尾区、台江区、永泰县、连江县、鼓楼区、福清市、晋安区、闽清县、罗源县、长乐区、闽侯县、平潭县)

雅安市(名山区、天全县、芦山县、雨城区、汉源县、宝兴县、荥经县、石棉县)

黑河市(北安市、逊克县、五大连池市、爱辉区、嫩江市、孙吴县)

衡阳市(蒸湘区、雁峰区、珠晖区、耒阳市、衡东县、衡阳县、衡山县、衡南县、祁东县、南岳区、石鼓区、常宁市)

阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

大连市(甘井子区、西岗区、普兰店区、旅顺口区、庄河市、中山区、金州区、瓦房店市、沙河口区、长海县)

北京市(房山区、大兴区、昌平区、平谷区、密云区、海淀区、朝阳区、丰台区、东城区、门头沟区、西城区、通州区、顺义区、延庆区、石景山区、怀柔区)

兰州市(榆中县、西固区、皋兰县、安宁区、七里河区、永登县、红古区、城关区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

厦门市(湖里区、思明区、翔安区、集美区、同安区、海沧区)

三明市(三元区、将乐县、尤溪县、宁化县、建宁县、永安市、明溪县、清流县、大田县、泰宁县、沙县区)

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营口市(盖州市、西市区、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、老边区)

绍兴市(诸暨市、上虞区、嵊州市、新昌县、柯桥区、越城区)

十堰市(丹江口市、郧西县、房县、竹山县、张湾区、竹溪县、郧阳区、茅箭区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、永靖县、东乡族自治县、康乐县、临夏市、广河县)  衢州市(衢江区、柯城区、龙游县、开化县、常山县、江山市)

南昌市(东湖区、新建区、青山湖区、红谷滩区、安义县、进贤县、青云谱区、南昌县、西湖区)

滨州市(沾化区、滨城区、邹平市、博兴县、惠民县、阳信县、无棣县)

香港特别行政区曲靖市(师宗县、马龙区、麒麟区、陆良县、富源县、罗平县、宣威市、沾益区、会泽县)

广安市(邻水县、前锋区、武胜县、岳池县、华蓥市、广安区)  渭南市(潼关县、临渭区、韩城市、华阴市、华州区、澄城县、大荔县、白水县、富平县、蒲城县、合阳县)

韶关市(曲江区、新丰县、南雄市、武江区、浈江区、翁源县、乳源瑶族自治县、乐昌市、始兴县、仁化县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、鹤峰县、利川市、来凤县、咸丰县、巴东县、恩施市、建始县)

三沙市(西沙区、南沙区)保定市(满城区、曲阳县、竞秀区、容城县、望都县、安国市、易县、顺平县、雄县、涿州市、定兴县、徐水区、高碑店市、涞源县、博野县、蠡县、定州市、高阳县、清苑区、唐县、涞水县、阜平县、莲池区、安新县)

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安康市(汉阴县、紫阳县、平利县、旬阳市、石泉县、镇坪县、白河县、汉滨区、岚皋县、宁陕县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、洱源县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、祥云县、大理市、鹤庆县、宾川县、剑川县、永平县、南涧彝族自治县、云龙县)

深圳市(龙岗区、龙华区、盐田区、南山区、福田区、罗湖区、坪山区、光明区、宝安区)

沈阳市(铁西区、大东区、和平区、沈北新区、沈河区、于洪区、浑南区、康平县、新民市、苏家屯区、法库县、辽中区、皇姑区)

驻马店市(汝南县、西平县、确山县、泌阳县、平舆县、驿城区、正阳县、遂平县、新蔡县、上蔡县)

临沂市(莒南县、临沭县、蒙阴县、罗庄区、兰陵县、河东区、兰山区、费县、沂南县、平邑县、郯城县、沂水县)

锦州市(太和区、古塔区、义县、凌河区、黑山县、凌海市、北镇市)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

赤峰市(红山区、翁牛特旗、林西县、敖汉旗、巴林左旗、克什克腾旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、松山区、元宝山区、喀喇沁旗)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

许昌市(禹州市、建安区、长葛市、鄢陵县、魏都区、襄城县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、正镶白旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、镶黄旗、正蓝旗、二连浩特市)

包头市(昆都仑区、东河区、固阳县、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、九原区、青山区、白云鄂博矿区、石拐区)

台州市(玉环市、仙居县、三门县、路桥区、天台县、临海市、黄岩区、椒江区、温岭市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。