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许昌市(长葛市、鄢陵县、禹州市、魏都区、襄城县、建安区)

陇南市(徽县、西和县、宕昌县、武都区、康县、成县、礼县、文县、两当县)

伊春市(友好区、金林区、大箐山县、伊美区、铁力市、乌翠区、丰林县、南岔县、嘉荫县、汤旺县)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)  承德市(鹰手营子矿区、双桥区、双滦区、平泉市、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、宽城满族自治县、承德县、隆化县、丰宁满族自治县、滦平县)

南充市(高坪区、嘉陵区、顺庆区、营山县、西充县、仪陇县、南部县、蓬安县、阆中市)

萍乡市(湘东区、莲花县、上栗县、安源区、芦溪县)

连云港市(赣榆区、东海县、灌云县、灌南县、连云区、海州区)南宁市(邕宁区、马山县、良庆区、西乡塘区、江南区、兴宁区、上林县、宾阳县、横州市、隆安县、青秀区、武鸣区)

梅州市(兴宁市、丰顺县、梅县区、蕉岭县、大埔县、梅江区、平远县、五华县)  海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

娄底市(双峰县、新化县、涟源市、冷水江市、娄星区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、澄江市、易门县、华宁县、红塔区、峨山彝族自治县、通海县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

上海市(静安区、松江区、闵行区、嘉定区、黄浦区、宝山区、长宁区、徐汇区、青浦区、奉贤区、杨浦区、浦东新区、金山区、崇明区、虹口区、普陀区)

汉中市(佛坪县、略阳县、镇巴县、洋县、勉县、汉台区、西乡县、宁强县、城固县、留坝县、南郑区)

龙岩市(漳平市、永定区、上杭县、连城县、武平县、新罗区、长汀县)

丽江市(古城区、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、万山区、江口县、石阡县、松桃苗族自治县、碧江区、德江县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县)

凉山彝族自治州(冕宁县、会东县、金阳县、会理市、德昌县、普格县、布拖县、美姑县、甘洛县、西昌市、宁南县、昭觉县、喜德县、越西县、盐源县、雷波县、木里藏族自治县)

衡水市(枣强县、阜城县、桃城区、冀州区、武邑县、故城县、深州市、安平县、饶阳县、景县、武强县)

清远市(清新区、阳山县、连南瑶族自治县、英德市、连州市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清城区)

绍兴市(嵊州市、上虞区、越城区、诸暨市、新昌县、柯桥区)

九江市(共青城市、都昌县、柴桑区、彭泽县、武宁县、庐山市、湖口县、永修县、浔阳区、修水县、濂溪区、瑞昌市、德安县)

乌兰察布市(集宁区、凉城县、化德县、卓资县、四子王旗、丰镇市、兴和县、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

宣城市(泾县、绩溪县、郎溪县、宁国市、广德市、宣州区、旌德县)

昌都市(边坝县、察雅县、洛隆县、芒康县、丁青县、类乌齐县、卡若区、左贡县、贡觉县、八宿县、江达县)

六安市(叶集区、霍山县、霍邱县、裕安区、金安区、舒城县、金寨县)

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、杂多县、曲麻莱县、玉树市、治多县)

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金昌市(金川区、永昌县)

玉林市(北流市、兴业县、福绵区、陆川县、容县、玉州区、博白县)

南昌市(青云谱区、进贤县、安义县、东湖区、西湖区、红谷滩区、南昌县、青山湖区、新建区)

汕头市(潮阳区、龙湖区、金平区、濠江区、潮南区、南澳县、澄海区)  宿迁市(宿豫区、泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿城区)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、红原县、九寨沟县、若尔盖县、阿坝县、马尔康市、汶川县、理县、黑水县、茂县、金川县、小金县、壤塘县)

长沙市(宁乡市、浏阳市、长沙县、雨花区、望城区、芙蓉区、岳麓区、天心区、开福区)

攀枝花市(东区、米易县、西区、盐边县、仁和区)日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

四平市(铁西区、铁东区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县)  驻马店市(正阳县、泌阳县、新蔡县、汝南县、上蔡县、西平县、平舆县、驿城区、确山县、遂平县)

商丘市(睢阳区、宁陵县、睢县、梁园区、夏邑县、民权县、永城市、柘城县、虞城县)

渭南市(合阳县、韩城市、白水县、澄城县、临渭区、富平县、华阴市、蒲城县、潼关县、大荔县、华州区)

内江市(资中县、隆昌市、市中区、威远县、东兴区)黔南布依族苗族自治州(罗甸县、长顺县、福泉市、惠水县、龙里县、荔波县、瓮安县、三都水族自治县、平塘县、贵定县、独山县、都匀市)

西安市(碑林区、周至县、未央区、新城区、临潼区、蓝田县、莲湖区、灞桥区、鄠邑区、高陵区、阎良区、雁塔区、长安区)

安康市(石泉县、紫阳县、镇坪县、汉滨区、岚皋县、旬阳市、宁陕县、白河县、汉阴县、平利县)

塔城地区(塔城市、托里县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、裕民县)

吉林市(昌邑区、舒兰市、磐石市、船营区、蛟河市、丰满区、桦甸市、龙潭区、永吉县)

徐州市(沛县、丰县、云龙区、睢宁县、邳州市、泉山区、铜山区、新沂市、贾汪区、鼓楼区)

宜宾市(叙州区、筠连县、南溪区、高县、江安县、屏山县、长宁县、兴文县、翠屏区、珙县)

自贡市(荣县、自流井区、富顺县、大安区、贡井区、沿滩区)

唐山市(丰南区、开平区、古冶区、迁安市、滦州市、曹妃甸区、滦南县、丰润区、路南区、路北区、迁西县、乐亭县、遵化市、玉田县)

金华市(东阳市、婺城区、金东区、武义县、磐安县、兰溪市、永康市、浦江县、义乌市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

十堰市(竹山县、郧西县、郧阳区、竹溪县、丹江口市、房县、张湾区、茅箭区)

三明市(建宁县、泰宁县、尤溪县、清流县、沙县区、三元区、宁化县、大田县、将乐县、明溪县、永安市)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

丹东市(东港市、振兴区、振安区、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区)

柳州市(三江侗族自治县、柳城县、柳江区、融安县、柳北区、城中区、鹿寨县、柳南区、鱼峰区、融水苗族自治县)

达州市(通川区、万源市、大竹县、开江县、宣汉县、渠县、达川区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。