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鸡西市(恒山区、梨树区、麻山区、鸡冠区、虎林市、鸡东县、密山市、滴道区、城子河区)

濮阳市(濮阳县、清丰县、华龙区、南乐县、台前县、范县)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)

石家庄市(辛集市、平山县、栾城区、长安区、元氏县、正定县、新乐市、行唐县、灵寿县、高邑县、赞皇县、赵县、深泽县、裕华区、藁城区、新华区、无极县、鹿泉区、晋州市、井陉矿区、桥西区、井陉县)  三门峡市(卢氏县、灵宝市、渑池县、义马市、湖滨区、陕州区)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、黑水县、金川县、壤塘县、若尔盖县、红原县、松潘县、理县、小金县、马尔康市、阿坝县、九寨沟县、汶川县)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、海宁市、嘉善县、海盐县、桐乡市、平湖市)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

连云港市(连云区、赣榆区、灌云县、灌南县、海州区、东海县)  上海市(金山区、普陀区、徐汇区、嘉定区、崇明区、闵行区、浦东新区、杨浦区、青浦区、虹口区、长宁区、宝山区、黄浦区、奉贤区、静安区、松江区)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、万宁市、屯昌县、定安县、澄迈县、东方市、乐东黎族自治县、琼海市、临高县、保亭黎族苗族自治县)

阜阳市(界首市、颍泉区、临泉县、阜南县、太和县、颍州区、颍东区、颍上县)

台州市(天台县、玉环市、温岭市、黄岩区、三门县、路桥区、临海市、椒江区、仙居县)

菏泽市(单县、成武县、东明县、曹县、牡丹区、巨野县、鄄城县、定陶区、郓城县)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

宝鸡市(麟游县、凤县、眉县、岐山县、金台区、陇县、扶风县、太白县、渭滨区、凤翔区、陈仓区、千阳县)

昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

毕节市(金沙县、七星关区、黔西市、织金县、大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县)

上饶市(玉山县、横峰县、鄱阳县、德兴市、铅山县、信州区、广信区、余干县、万年县、婺源县、弋阳县、广丰区)

西宁市(湟中区、城东区、湟源县、城西区、城中区、城北区、大通回族土族自治县)

普洱市(景东彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

澳门特别行政区

朔州市(平鲁区、山阴县、右玉县、朔城区、应县、怀仁市)

巴彦淖尔市(磴口县、五原县、临河区、乌拉特中旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗)

柳州市(柳北区、鹿寨县、融水苗族自治县、城中区、柳南区、融安县、鱼峰区、柳城县、柳江区、三江侗族自治县)

厦门市(同安区、集美区、海沧区、湖里区、翔安区、思明区)

乌鲁木齐市(达坂城区、天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、水磨沟区、新市区、头屯河区、米东区)

福州市(马尾区、连江县、闽清县、仓山区、平潭县、鼓楼区、闽侯县、长乐区、永泰县、晋安区、福清市、罗源县、台江区)

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秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、海港区、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、山海关区)

白山市(江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、靖宇县)

茂名市(茂南区、化州市、信宜市、电白区、高州市)

渭南市(澄城县、大荔县、华阴市、潼关县、合阳县、富平县、华州区、韩城市、临渭区、蒲城县、白水县)  雅安市(汉源县、名山区、天全县、石棉县、宝兴县、芦山县、荥经县、雨城区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县)

青岛市(李沧区、平度市、城阳区、即墨区、胶州市、莱西市、崂山区、市北区、黄岛区、市南区)

漯河市(临颍县、源汇区、郾城区、召陵区、舞阳县)红河哈尼族彝族自治州(绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、元阳县、屏边苗族自治县、个旧市、红河县、石屏县、河口瑶族自治县、弥勒市、开远市、建水县、蒙自市)

锦州市(义县、太和区、黑山县、凌河区、凌海市、古塔区、北镇市)  西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

泰州市(高港区、靖江市、泰兴市、姜堰区、兴化市、海陵区)

济宁市(鱼台县、曲阜市、汶上县、梁山县、兖州区、邹城市、泗水县、任城区、嘉祥县、微山县、金乡县)

葫芦岛市(南票区、绥中县、建昌县、连山区、龙港区、兴城市)安阳市(安阳县、内黄县、龙安区、文峰区、滑县、北关区、林州市、殷都区、汤阴县)

双鸭山市(岭东区、宝山区、四方台区、尖山区、饶河县、宝清县、集贤县、友谊县)

阿里地区(札达县、措勤县、噶尔县、日土县、普兰县、改则县、革吉县)

庆阳市(华池县、环县、庆城县、宁县、西峰区、镇原县、正宁县、合水县)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

天水市(清水县、麦积区、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、秦安县)

保定市(安国市、定州市、博野县、高阳县、蠡县、莲池区、安新县、曲阳县、阜平县、顺平县、满城区、易县、竞秀区、涿州市、容城县、雄县、高碑店市、定兴县、唐县、清苑区、涞源县、涞水县、徐水区、望都县)

揭阳市(榕城区、揭西县、普宁市、惠来县、揭东区)

宁德市(福安市、周宁县、柘荣县、屏南县、蕉城区、霞浦县、福鼎市、寿宁县、古田县)

汉中市(勉县、留坝县、略阳县、南郑区、洋县、西乡县、佛坪县、宁强县、镇巴县、汉台区、城固县)

通化市(柳河县、梅河口市、辉南县、集安市、东昌区、二道江区、通化县)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

娄底市(冷水江市、新化县、娄星区、双峰县、涟源市)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

阿克苏地区(新和县、柯坪县、温宿县、阿瓦提县、沙雅县、乌什县、库车市、拜城县、阿克苏市)

三沙市(西沙区、南沙区)

怀化市(辰溪县、洪江市、中方县、会同县、鹤城区、沅陵县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。