周楚楚舞出我人生-带你体验最真实的战场生存挑战！各观看《今日汇总》
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原厂备件库存：常备原厂备件，确保维修时配件充足，缩短维修时间。
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阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、黑水县、小金县、阿坝县、若尔盖县、理县、马尔康市、汶川县、金川县、红原县、松潘县、茂县、九寨沟县)
盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)
哈尔滨市(双城区、松北区、巴彦县、道外区、呼兰区、道里区、方正县、宾县、平房区、通河县、香坊区、依兰县、延寿县、木兰县、阿城区、五常市、南岗区、尚志市)
安阳市(汤阴县、滑县、北关区、文峰区、龙安区、内黄县、安阳县、林州市、殷都区)
怀化市(溆浦县、会同县、中方县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、沅陵县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、鹤城区)
十堰市(郧阳区、竹山县、张湾区、丹江口市、竹溪县、房县、茅箭区、郧西县)
泰安市(泰山区、宁阳县、东平县、岱岳区、肥城市、新泰市)
上海市(金山区、松江区、杨浦区、嘉定区、崇明区、宝山区、普陀区、长宁区、黄浦区、静安区、徐汇区、虹口区、浦东新区、青浦区、闵行区、奉贤区)
克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)
铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)
甘孜藏族自治州(甘孜县、炉霍县、泸定县、德格县、乡城县、理塘县、巴塘县、九龙县、雅江县、石渠县、白玉县、新龙县、康定市、丹巴县、色达县、得荣县、稻城县、道孚县)
晋城市(阳城县、沁水县、高平市、泽州县、陵川县、城区)
大同市(云冈区、浑源县、平城区、天镇县、左云县、云州区、阳高县、灵丘县、新荣区、广灵县)
黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、普安县、晴隆县、安龙县、贞丰县、兴义市、望谟县、册亨县)
贵港市(港南区、港北区、桂平市、覃塘区、平南县)
咸宁市(咸安区、通山县、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通城县)
咸阳市(乾县、礼泉县、武功县、淳化县、长武县、杨陵区、旬邑县、兴平市、秦都区、渭城区、永寿县、彬州市、泾阳县、三原县)
许昌市(襄城县、鄢陵县、魏都区、长葛市、禹州市、建安区)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
梧州市(龙圩区、岑溪市、万秀区、蒙山县、苍梧县、长洲区、藤县)
资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)
辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)
温州市(鹿城区、龙湾区、瓯海区、泰顺县、文成县、永嘉县、洞头区、苍南县、乐清市、平阳县、瑞安市、龙港市)
永州市(冷水滩区、宁远县、双牌县、江永县、江华瑶族自治县、祁阳市、蓝山县、道县、新田县、东安县、零陵区)
杭州市(滨江区、上城区、萧山区、富阳区、拱墅区、临安区、钱塘区、西湖区、淳安县、临平区、桐庐县、余杭区、建德市)
七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)
焦作市(博爱县、修武县、中站区、山阳区、武陟县、解放区、温县、马村区、孟州市、沁阳市)
开封市(通许县、顺河回族区、杞县、兰考县、龙亭区、祥符区、鼓楼区、禹王台区、尉氏县)
廊坊市(香河县、广阳区、大厂回族自治县、大城县、安次区、永清县、霸州市、文安县、三河市、固安县)
亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)
辽阳市(白塔区、弓长岭区、灯塔市、太子河区、文圣区、辽阳县、宏伟区)
威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)
澳门特别行政区
南通市(海安市、如皋市、崇川区、启东市、海门区、如东县、通州区)
无锡市(滨湖区、江阴市、惠山区、新吴区、锡山区、宜兴市、梁溪区)
铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)
四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁西区、双辽市、铁东区)
鹤壁市(鹤山区、淇滨区、浚县、山城区、淇县)
安庆市(怀宁县、宜秀区、岳西县、望江县、潜山市、迎江区、大观区、太湖县、宿松县、桐城市)
南平市(延平区、建瓯市、顺昌县、建阳区、政和县、光泽县、邵武市、浦城县、武夷山市、松溪县)
西安市(未央区、蓝田县、新城区、莲湖区、周至县、鄠邑区、长安区、阎良区、雁塔区、灞桥区、高陵区、碑林区、临潼区)
青岛市(李沧区、城阳区、胶州市、黄岛区、市北区、平度市、市南区、即墨区、崂山区、莱西市)
锦州市(义县、黑山县、太和区、凌海市、凌河区、北镇市、古塔区)
平顶山市(汝州市、宝丰县、郏县、舞钢市、叶县、湛河区、新华区、鲁山县、卫东区、石龙区)
宁波市(慈溪市、镇海区、北仑区、海曙区、宁海县、奉化区、余姚市、鄞州区、象山县、江北区)
淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)
秦皇岛市(海港区、昌黎县、北戴河区、山海关区、卢龙县、抚宁区、青龙满族自治县)
济源市
大理白族自治州(云龙县、剑川县、弥渡县、洱源县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、祥云县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、宾川县、大理市、永平县)
黄石市(阳新县、下陆区、大冶市、黄石港区、铁山区、西塞山区)
鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克前旗、杭锦旗、东胜区、伊金霍洛旗、乌审旗)
吉林市(船营区、龙潭区、昌邑区、舒兰市、蛟河市、磐石市、桦甸市、永吉县、丰满区)
菏泽市(牡丹区、定陶区、鄄城县、巨野县、成武县、曹县、东明县、郓城县、单县)
宜昌市(夷陵区、宜都市、伍家岗区、西陵区、枝江市、长阳土家族自治县、猇亭区、兴山县、当阳市、秭归县、点军区、五峰土家族自治县、远安县)
黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、凯里市、岑巩县、剑河县、黄平县、黎平县、榕江县、天柱县、镇远县、台江县、施秉县、丹寨县、三穗县、雷山县、从江县、麻江县)
榆林市(绥德县、佳县、子洲县、吴堡县、府谷县、清涧县、米脂县、神木市、靖边县、定边县、横山区、榆阳区)
荆门市(京山市、沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区)
喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、麦盖提县、莎车县、疏勒县、岳普湖县、泽普县、伽师县、叶城县、喀什市、巴楚县、英吉沙县)
汕头市(龙湖区、潮南区、南澳县、濠江区、澄海区、潮阳区、金平区)
果洛藏族自治州(达日县、班玛县、甘德县、玛沁县、久治县、玛多县)
宁德市(寿宁县、周宁县、福鼎市、霞浦县、柘荣县、蕉城区、屏南县、古田县、福安市)
呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、牙克石市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、阿荣旗、海拉尔区、根河市、扎兰屯市、鄂伦春自治旗)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、都兰县、天峻县、格尔木市、茫崖市)
佳木斯市(抚远市、东风区、桦南县、汤原县、前进区、郊区、同江市、桦川县、富锦市、向阳区)
新余市(渝水区、分宜县)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
泰州市(靖江市、泰兴市、高港区、兴化市、姜堰区、海陵区)
信阳市(光山县、新县、固始县、商城县、息县、潢川县、罗山县、平桥区、浉河区、淮滨县)
南宁市(邕宁区、江南区、马山县、兴宁区、隆安县、上林县、武鸣区、横州市、西乡塘区、青秀区、宾阳县、良庆区)
福州市(连江县、罗源县、鼓楼区、福清市、闽清县、仓山区、马尾区、晋安区、平潭县、永泰县、闽侯县、台江区、长乐区)
博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)
三明市(永安市、宁化县、明溪县、清流县、大田县、沙县区、泰宁县、建宁县、将乐县、三元区、尤溪县)
河池市(都安瑶族自治县、凤山县、东兰县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、天峨县、宜州区)
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作者：IPO再融资组/郑权
4月14日晚间，江波龙发布公告称，公司港股IPO申请获中国证监会接受，距港股上市向前推进了一步。
2022年8月，江波龙在A股上市，募资23.38亿元。在2019-2021年上市前的三年，江波龙净利润从1.28亿元飙升至10.13亿元，三年增长7倍。然而在上市当年，江波龙扣非归母净利润大降95%，第二年巨亏8.8亿元，迅速“变脸”。
不少投资者对江波龙上市前盈利指数级增长与上市后盈利大降迅速巨亏产生质疑。与同行公司相比，江波龙净利润大起大落的情况颇为异常。此外，江波龙招股书披露的数据与联芸科技披露的数据有较大差异，江波龙年报披露的核心财务数据与港股IPO招股书披露的数据又有很大差异，公司财务数据的真实性需要打上大大的问号。
IPO前三年净利润暴增7倍上市当年扣非净利润大降95%第二年巨亏8.8亿元
资料显示，江波龙主要从事Flash及DRAM存储器的研发、设计和销售，司拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线。
2022年8月，江波龙在A股创业板上市，募资23.38亿元，中信建投保荐。
IPO前的2019-2021年，江波龙分别实现营业收入57.21亿元、72.76亿元、97.49亿元，同比分别增长35.29%、27.19%、33.99%；分别实现归母净利润1.28亿元、2.76亿元、10.13亿元，同比分别增长326.73%、115.48%、266.73%。
A股创业板上市前三年，江波龙净利润激增7倍。但在上市当年的2022年，江波龙的扣非归母净利润就大幅下降至0.38亿元，同比下降95.92%。
到了2023年，江波龙扣非归母净利润为-8.82亿元，巨亏近9亿元，上市后业绩“变脸”速度快、幅度大。
江波龙表示，2022年以来，受疫情反复、俄乌冲突以及全球通胀高企等不利因素影响，全球经济下行风险加剧，市场需求持续疲软，特别是下半年存储市场供大于求，量价齐跌，2022年业绩大幅下滑。2023年，公司所在的存储行业，受到终端消费需求萎靡以及相关不利宏观因素的影响，大幅亏损。
按照江波龙的解释，公司业绩“大变脸”主要受宏观、行业影响。事实上，江波龙的同行可比公司并没有出现净利润如此巨大的波动。
A股IPO招股书中，江波龙SmartGlobal（SGH.O，无法查询财务数据）、威刚（3260.TWO）、海盗船（CRSR.O）和创见（2451.TW）作为同行可比公司。
Wind数据显示，威刚、创见信息、CORSAIRGAMING三家公司2021年的归母净利润分别较2019年增长404.35%、46.52%、-1302.76%，皆远远低于江波龙同期的690%。
2023年，江波龙由盈利转巨亏，威刚净利润同比增长69.89%；创见信息净利润降幅仅19.13%，CORSAIRGAMING净利润同比增长95.24%。
由此可见，江波龙A股IPO前夕的净利润暴增与上市后净利润暴跌、迅速转亏，与同行可比公司并没有一致性。
根据《中国注册会计师协会关于印发<审计技术提示第1号——财务欺诈风险>的通知》（已废止），“与同行业的其他公司相比，获利能力过高或增长速度过快”，是值得关注的预警信号。因此，江波龙的IPO前夕净利润暴增的情况值得关注。
此外，公司净利润与经营净现金流的严重背离也值得高度关注。2019-2024年，公司六年的扣非归母净利润合计6.69亿元，经营活动产生的现金流净额为-48.74亿元，严重背离。
根据上述文件，“经营活动产生的现金流量净额连年为负值，或虽然账面盈利且利润不断增长，但经营活动没有带来正的现金流量净额”也是值得关注的财务预警信号。
核心财务数据严重“打架”
江波龙的大起大落的盈利数据不仅与同行公司不一致，而且公司A股IPO招股书的数据，上市后披露的核心数据，出现了多处严重矛盾的情况。
据关联方联芸科技招股书，公司2019年至2021年SSD主控芯片销售均价为13.78元/颗、12.59元/颗、11.57元/颗。
来源：联芸科技招股书
值得关注的是，江波龙是联芸科技2019-2021年前三大客户，销售金额分别占同期营业收入比为18.07%、14.87%、16.43%。江波龙招股书披露，公司2019年至2021年采购SSD主控芯片的单价分别为2.14元/颗、1.9元/颗、2.21元/颗，与联芸科技披露的数据存在严重差异。
来源：江波龙A股招股书
江波龙的年报财务数据还与港股IPO招股书有很大差异。如公司年报披露的2022-2024年的毛利率分别为12.4%、8.19%、19.05%，港股IPO招股书披露的同期数据分别为10.4%、4.7%、15.8%，与年报披露的数据差异很大。
来源：江波龙年报
不仅综合毛利率存在较大差异，江波龙细分产品的毛利率也有很大差异，以2024年为例，年报披露的嵌入式存储、移动存储、固态硬盘系列产品的毛利率分别为17.45%、29.51%、15.93%，港股IPO招股书披露的数据分别为13.8%、28%、14.4%，也有很大差异。
来源：江波龙港股IPO招股书
值得注意的是，江波龙年报披露的营业收入数据与港股IPO披露的数据一致，2022-2024年的数据都是83.3亿元、101.25亿元、174.64亿元，并且细分产品收入也相同，但为何毛利率有如此之大的差异？公司财务数据的真实性有待检验。
刚扭亏就分红
江波龙本次香港IPO募资金额拟用于用于扩大公司的整体产能，从而增强公司的内部生产能力；增强公司在关键领域的独立研发及创新能力，包括存储器及主控芯片设计、固件设计、封装基板设计及测试技术等；加强公司的销售及营销，从而提高公司自有品牌的全球知名度及培养客户忠实度；及用于营运资金及其他一般公司用途。
值得关注的是，江波龙刚刚在2022年8月通过IPO募资23.38亿元，不到三年又要上市募资。
2022年及2024年，江波龙分別宣派现金股息人民币1.98亿元及1.04亿元，合计3.02亿元，相当于两年内扣非归母净利润总和的147%。
尤其是2024年的1.04亿元的分红十分值得关注，江波龙分红时间是2024年10月，属于2024年上半年分红。2024年上半年，江波龙刚扭亏为盈，就迫不及待分红。
2024年末，江波龙实控人蔡华波及蔡丽江分别直接持有江波龙38.96%及3.53%的股权，2022年和2024年的两次分红，两位实控人合计从江波龙分走了约1.29亿元。
2024年第三季度、第四季度，江波龙扣非归母净利润分别为-0.42亿元、-3.3亿元，较上半年两个季度的盈利又转亏。
江波龙分红的争议点还包括公司有息负债压顶、经营活动产生的现金流净额常年为负，在有募资需求的情况下刚扭亏就要巨额分红。
截至2024年年末，江波龙短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、租赁负债合计77.66亿元，同期账面上的货币资金及交易性金融资产合计不到12亿元。
新闻结尾
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