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运城市(平陆县、夏县、河津市、万荣县、稷山县、绛县、临猗县、芮城县、闻喜县、盐湖区、新绛县、垣曲县、永济市)
湖州市(吴兴区、安吉县、德清县、南浔区、长兴县)
大连市(旅顺口区、西岗区、庄河市、中山区、金州区、瓦房店市、甘井子区、沙河口区、普兰店区、长海县)
衢州市(常山县、柯城区、开化县、龙游县、江山市、衢江区)
清远市(阳山县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区、佛冈县、英德市、清新区、连州市)
怀化市(靖州苗族侗族自治县、溆浦县、鹤城区、洪江市、会同县、麻阳苗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、辰溪县、沅陵县、芷江侗族自治县)
和田地区(墨玉县、皮山县、策勒县、和田市、于田县、和田县、民丰县、洛浦县)
惠州市(惠阳区、惠城区、惠东县、博罗县、龙门县)
广州市(增城区、白云区、海珠区、番禺区、花都区、从化区、黄埔区、越秀区、天河区、荔湾区、南沙区)
乌鲁木齐市(米东区、达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、新市区)
南昌市(青山湖区、新建区、青云谱区、南昌县、东湖区、安义县、西湖区、进贤县、红谷滩区)
塔城地区(乌苏市、沙湾市、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县)
咸阳市(淳化县、渭城区、三原县、乾县、旬邑县、永寿县、兴平市、彬州市、杨陵区、武功县、长武县、秦都区、泾阳县、礼泉县)
钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)
芜湖市(弋江区、湾沚区、镜湖区、无为市、南陵县、繁昌区、鸠江区)
凉山彝族自治州(金阳县、普格县、美姑县、昭觉县、甘洛县、雷波县、会东县、宁南县、盐源县、布拖县、德昌县、会理市、越西县、喜德县、西昌市、冕宁县、木里藏族自治县)
巴中市(恩阳区、通江县、南江县、巴州区、平昌县)
盐城市(射阳县、建湖县、滨海县、盐都区、响水县、大丰区、阜宁县、东台市、亭湖区)
汉中市(南郑区、洋县、佛坪县、汉台区、城固县、西乡县、留坝县、略阳县、镇巴县、宁强县、勉县)
龙岩市(连城县、上杭县、漳平市、永定区、新罗区、长汀县、武平县)
南京市(鼓楼区、六合区、溧水区、栖霞区、高淳区、浦口区、雨花台区、秦淮区、建邺区、玄武区、江宁区)
信阳市(固始县、潢川县、平桥区、淮滨县、息县、新县、光山县、浉河区、罗山县、商城县)
齐齐哈尔市(甘南县、碾子山区、克东县、铁锋区、富裕县、讷河市、龙江县、昂昂溪区、拜泉县、龙沙区、泰来县、梅里斯达斡尔族区、克山县、依安县、富拉尔基区、建华区)
黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、剑河县、台江县、榕江县、天柱县、凯里市、从江县、丹寨县、岑巩县、黄平县、镇远县、黎平县、三穗县、雷山县、施秉县、麻江县)
新余市(渝水区、分宜县)
绥化市(明水县、安达市、绥棱县、海伦市、望奎县、青冈县、兰西县、庆安县、北林区、肇东市)
达州市(渠县、达川区、通川区、宣汉县、大竹县、开江县、万源市)
昌都市(左贡县、洛隆县、类乌齐县、芒康县、察雅县、卡若区、贡觉县、边坝县、八宿县、丁青县、江达县)
马鞍山市(含山县、花山区、当涂县、和县、雨山区、博望区)
牡丹江市(绥芬河市、东安区、宁安市、东宁市、林口县、海林市、西安区、阳明区、穆棱市、爱民区)
曲靖市(沾益区、会泽县、陆良县、宣威市、罗平县、马龙区、麒麟区、富源县、师宗县)
五指山市(东方市、定安县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、文昌市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县、万宁市、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼海市)
九江市(濂溪区、武宁县、共青城市、永修县、庐山市、都昌县、德安县、修水县、瑞昌市、柴桑区、彭泽县、湖口县、浔阳区)
莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区)
内江市(东兴区、资中县、隆昌市、威远县、市中区)
苏州市(昆山市、相城区、太仓市、吴中区、常熟市、姑苏区、张家港市、吴江区、虎丘区)
周口市(沈丘县、鹿邑县、扶沟县、川汇区、郸城县、淮阳区、项城市、商水县、太康县、西华县)
大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)
潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)
商丘市(虞城县、永城市、睢县、夏邑县、宁陵县、睢阳区、民权县、柘城县、梁园区)
阿里地区(噶尔县、革吉县、札达县、普兰县、改则县、措勤县、日土县)
佳木斯市(抚远市、富锦市、桦川县、同江市、向阳区、郊区、桦南县、东风区、汤原县、前进区)
黔西南布依族苗族自治州(安龙县、册亨县、兴仁市、晴隆县、望谟县、兴义市、普安县、贞丰县)
湘西土家族苗族自治州(凤凰县、保靖县、泸溪县、龙山县、吉首市、古丈县、花垣县、永顺县)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
随州市(随县、广水市、曾都区)
菏泽市(巨野县、郓城县、成武县、单县、东明县、鄄城县、牡丹区、曹县、定陶区)
宿迁市(宿豫区、宿城区、泗洪县、沭阳县、泗阳县)
蚌埠市(淮上区、怀远县、蚌山区、龙子湖区、五河县、禹会区、固镇县)
长春市(公主岭市、德惠市、榆树市、南关区、绿园区、朝阳区、农安县、九台区、二道区、宽城区、双阳区)
汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)
舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)
白银市(平川区、靖远县、景泰县、会宁县、白银区)
渭南市(华州区、大荔县、白水县、华阴市、富平县、韩城市、潼关县、合阳县、澄城县、临渭区、蒲城县)
柳州市(柳城县、鹿寨县、鱼峰区、融安县、柳北区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳南区、城中区、柳江区)
嘉峪关市
滁州市(全椒县、琅琊区、南谯区、凤阳县、天长市、来安县、定远县、明光市)
孝感市(安陆市、大悟县、云梦县、应城市、汉川市、孝南区、孝昌县)
厦门市(翔安区、思明区、湖里区、海沧区、同安区、集美区)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
上海市(崇明区、黄浦区、普陀区、宝山区、嘉定区、青浦区、浦东新区、徐汇区、奉贤区、静安区、杨浦区、金山区、松江区、长宁区、虹口区、闵行区)
台州市(椒江区、玉环市、临海市、天台县、温岭市、路桥区、仙居县、黄岩区、三门县)
盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)
那曲市(班戈县、双湖县、色尼区、聂荣县、尼玛县、索县、安多县、巴青县、嘉黎县、比如县、申扎县)
三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)
黔南布依族苗族自治州(惠水县、荔波县、贵定县、瓮安县、平塘县、福泉市、独山县、长顺县、龙里县、罗甸县、都匀市、三都水族自治县)
沈阳市(沈北新区、康平县、苏家屯区、皇姑区、辽中区、浑南区、新民市、铁西区、大东区、于洪区、法库县、和平区、沈河区)
萍乡市(湘东区、安源区、莲花县、上栗县、芦溪县)
保山市(昌宁县、施甸县、腾冲市、隆阳区、龙陵县)
三门峡市(卢氏县、陕州区、义马市、湖滨区、灵宝市、渑池县)
抚州市(金溪县、资溪县、乐安县、南丰县、宜黄县、崇仁县、东乡区、临川区、南城县、黎川县、广昌县)
常德市(汉寿县、武陵区、澧县、桃源县、鼎城区、津市市、安乡县、石门县、临澧县)
南宁市(江南区、武鸣区、良庆区、横州市、马山县、上林县、邕宁区、青秀区、宾阳县、西乡塘区、兴宁区、隆安县)
北京市(房山区、大兴区、丰台区、怀柔区、海淀区、朝阳区、石景山区、顺义区、密云区、昌平区、门头沟区、延庆区、东城区、西城区、通州区、平谷区)
临沂市(罗庄区、临沭县、兰陵县、平邑县、郯城县、兰山区、蒙阴县、莒南县、费县、沂南县、沂水县、河东区)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)
临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、临夏县、广河县、永靖县、康乐县、临夏市)
宁夏回族自治区
通辽市(库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼中旗)
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衡阳市(常宁市、衡东县、衡山县、衡南县、南岳区、耒阳市、祁东县、珠晖区、衡阳县、石鼓区、蒸湘区、雁峰区)
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昆明市(盘龙区、嵩明县、安宁市、宜良县、石林彝族自治县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、呈贡区、西山区、五华区、东川区、官渡区)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
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娄底市(新化县、双峰县、娄星区、涟源市、冷水江市)
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克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)
武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)
玉林市(兴业县、博白县、容县、陆川县、北流市、玉州区、福绵区)
日喀则市(南木林县、白朗县、康马县、定结县、萨迦县、亚东县、聂拉木县、仲巴县、仁布县、萨嘎县、桑珠孜区、岗巴县、谢通门县、昂仁县、吉隆县、拉孜县、定日县、江孜县)
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上饶市(万年县、广丰区、德兴市、鄱阳县、余干县、婺源县、广信区、弋阳县、信州区、横峰县、玉山县、铅山县)
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阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、茂县、红原县、黑水县、小金县、九寨沟县、金川县、理县、汶川县、壤塘县、松潘县、马尔康市、若尔盖县)
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黑河市(逊克县、孙吴县、爱辉区、五大连池市、北安市、嫩江市)
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北京时间4月24日凌晨,美股周三午盘维持涨势,科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔,并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。
道指涨565.63点,涨幅为1.44%,报39752.61点;纳指涨457.48点,涨幅为2.81%,报16757.90点;标普500指数涨100.39点,涨幅为1.90%,报5388.15点。
美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化,美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇,这些因素均提振了市场情绪。
分析人士认为,这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。
受特朗普立场软化迹象推动,科技股应声走高,苹果、英伟达等普遍上涨。
特朗普关税立场软化
美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位,并暗示可能会降低对外关税,其立场软化的迹象提振了市场情绪。
特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态,标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。
就在上周末和本周一,他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”,直呼这位美联储主席为“大输家”,并要求他立即降息。
但鲍威尔表示,他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月,且不能被解雇,因此他打算留任直至任期结束。
特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式,并指出目前对一些国家征收的关税“非常高,未来将大幅下调但不会归零。”
美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态,称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念,提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。
贝森特还表示:“若外方希望重新平衡经济,我们愿共同推进。”
企业财报预警经济前景
美银研报指出,自金融危机以来,美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观,对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言,这是一个不祥的信号。
根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析,本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平,并势将创下2009年以来的最差水平。
围绕美国资产的不安情绪持续攀升,促使投资者抛售美国长期政府债券,进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射,目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。
所谓的美国国债期权偏差显著扩大,投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权,推高其价格;而在收益率下行时获利的看涨期权,价格则未现同等涨幅。
经济数据
美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套;统计局公布,新建住宅销量3月份上升5万套;前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套;新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403,600美元;3月份房屋库存可供销售8.3个月,2月份为8.9个月。
焦点个股
特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期,仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外,关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动,也使该股得到提振。
美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析,称英伟达长期价值仍被看好,重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会,将目标价从160美元下调至150美元。
美银下调AMD的销售和每股收益预期,予该股“中性”评级,目标价从110美元下调至105美元。
据知情人士透露,过去一年间,MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调,希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本,其中包括服务器相关的成本。此举表明,即便是资金雄厚的Meta,也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。
知情人士透露,除了与亚马逊、微软接洽外,Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初,相关讨论仍在持续。
欧盟依据数字市场法开出首笔罚单,对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。
富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。
美东时间周二,OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称,如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome,OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器,这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来,法院首次下令拆分一家美国大公司。
英特尔计划裁员逾20%。
波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。
新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元,同比增2%,经调净利同比降14.3%。
台积电表示,其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能(AI)转型。
该公司周三表示,该制程技术计划于2028年开始生产。
该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能,并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。
该公司表示,与将于今年晚些时候量产的N2制程相比,A14将在相同功耗下提升高达15%的速度,或在相同速度下降低达30%的功率,同时逻辑密度提高20%以上。
该技术将提升这家芯片制造商的能力,因其目标是保持在行业的最前沿。
截至发稿,台积电上涨4.1%,至157.56美元。
在金融市场剧烈波动时,美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击,甚至美国自身信用评级遭下调的时刻,美债曾迎来汹涌买盘潮。
但今年4月初,当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时,国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。
国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势,过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期,国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为,美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。
这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表,美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具,也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。
以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。
通胀与关税齐飞
尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天,此外,美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效,特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。
外界担心,企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者,进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧,将削弱投资者对国债的需求,因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。
如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生,即所谓“滞胀”,那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。
现金为王
部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时,选择了最保守的避风港:现金。随着美联储推迟降息决定,被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强,还能随着时间积累收益。截至4月2日当周,货币市场基金的资产规模创下纪录新高。
政策不确定性
投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时,往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例,其国债在4月中旬的收益率高达13%,正是风险溢价的体现。
特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策,让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。
吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信,美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡,从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心,而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。
财政紧张
在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后,各国央行开始大量购买美国国债,以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具,因为美国联邦政府从未违约。
目前,美国联邦债务总额相当于国内生产总值(GDP)的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字,近期他又表示,关税收入也将有助于减轻债务负担。
但外界担忧,特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化,并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退,政府或将面临增加支出的压力。
富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示,考虑到这些因素,美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”,即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说,“全球的‘债券卫士’(bondvigilantes)显然依然活跃。”
外国债权人抛售
虽然没有实时证据来证明,但每当美债下跌,市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。
对冲基金交易
“基差交易”是一种对冲基金常用策略,即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。
由于现货与期货之间的价差通常极小,投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时,这种高杠杆结构容易出问题,投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款,从而引发连锁反应,带动收益率螺旋式上升,甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。
另一些分析指出,导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转:投资者原本押注美债将跑赢利率互换,但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债,同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。
除了美债,还能买什么?
欧洲和日本的资产管理机构如今已发现,相较于美债,他们现在有一些更具说服力的替代选项,这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。
作为另一种传统避险资产,黄金在4月创下历史新高,跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金,意在降低对美元资产的依赖。不过,与债券不同,投资黄金并不带来稳定收益,其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。
归根结底,至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论,若真要大规模撤出该市场,将是一个以年为单位的过程,而非短短数周即可完成。不过,一些市场观察人士认为,4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号,美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。
新闻结尾
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