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贵港市(覃塘区、平南县、桂平市、港北区、港南区)

五指山市(定安县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、文昌市、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、琼海市、澄迈县、陵水黎族自治县、万宁市、临高县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克旗、准格尔旗、杭锦旗、康巴什区、鄂托克前旗、达拉特旗、乌审旗)

保定市(易县、阜平县、定州市、安国市、涞水县、涞源县、顺平县、安新县、唐县、望都县、清苑区、蠡县、高碑店市、定兴县、曲阳县、竞秀区、满城区、徐水区、博野县、容城县、莲池区、涿州市、雄县、高阳县)  天津市(河东区、南开区、西青区、滨海新区、红桥区、东丽区、宝坻区、河西区、津南区、静海区、和平区、宁河区、蓟州区、河北区、北辰区、武清区)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

东莞市

和田地区(和田市、和田县、于田县、策勒县、民丰县、墨玉县、洛浦县、皮山县)

哈尔滨市(香坊区、道里区、巴彦县、尚志市、方正县、五常市、双城区、依兰县、木兰县、延寿县、松北区、呼兰区、阿城区、通河县、宾县、南岗区、道外区、平房区)  呼伦贝尔市(牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、根河市)

达州市(渠县、万源市、宣汉县、大竹县、通川区、开江县、达川区)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、咸安区、通山县、崇阳县、赤壁市)

来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、兴宾区、忻城县、象州县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)

商洛市(山阳县、商南县、镇安县、洛南县、柞水县、丹凤县、商州区)

上海市(虹口区、金山区、徐汇区、静安区、闵行区、青浦区、浦东新区、长宁区、黄浦区、普陀区、杨浦区、嘉定区、崇明区、松江区、宝山区、奉贤区)

大理白族自治州(剑川县、弥渡县、洱源县、永平县、鹤庆县、祥云县、漾濞彝族自治县、大理市、宾川县、南涧彝族自治县、云龙县、巍山彝族回族自治县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

茂名市(茂南区、高州市、化州市、电白区、信宜市)

七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)

南昌市(青云谱区、西湖区、东湖区、安义县、南昌县、青山湖区、新建区、进贤县、红谷滩区)

孝感市(安陆市、大悟县、孝南区、汉川市、孝昌县、云梦县、应城市)

汕头市(澄海区、潮南区、潮阳区、濠江区、龙湖区、金平区、南澳县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

大同市(左云县、阳高县、新荣区、天镇县、云冈区、平城区、灵丘县、浑源县、云州区、广灵县)

林芝市(墨脱县、工布江达县、察隅县、朗县、米林市、巴宜区、波密县)

广西壮族自治区

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

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泉州市(永春县、泉港区、惠安县、安溪县、洛江区、南安市、晋江市、金门县、鲤城区、石狮市、丰泽区、德化县)

重庆市(大渡口区、云阳县、南岸区、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、江津区、奉节县、潼南区、梁平区、丰都县、合川区、北碚区、荣昌区、渝中区、巴南区、大足区、武隆区、沙坪坝区、城口县、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、涪陵区、南川区、渝北区、万州区、璧山区、石柱土家族自治县、永川区、忠县、巫溪县、黔江区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、开州区、江北区、巫山县、长寿区、綦江区)

马鞍山市(博望区、当涂县、和县、含山县、花山区、雨山区)

伊春市(伊美区、乌翠区、丰林县、汤旺县、友好区、大箐山县、铁力市、嘉荫县、金林区、南岔县)  六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)

南充市(南部县、蓬安县、仪陇县、西充县、顺庆区、阆中市、营山县、高坪区、嘉陵区)

白山市(江源区、浑江区、临江市、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

嘉兴市(秀洲区、嘉善县、平湖市、南湖区、海宁市、桐乡市、海盐县)湘潭市(湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区、韶山市)

邵阳市(绥宁县、邵东市、武冈市、隆回县、新邵县、新宁县、城步苗族自治县、邵阳县、大祥区、北塔区、洞口县、双清区)  绵阳市(平武县、北川羌族自治县、梓潼县、涪城区、安州区、游仙区、盐亭县、三台县、江油市)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、茂县、阿坝县、小金县、松潘县、若尔盖县、九寨沟县、马尔康市、金川县、红原县、壤塘县、黑水县、理县)

邯郸市(永年区、馆陶县、复兴区、鸡泽县、广平县、成安县、大名县、肥乡区、魏县、邯山区、峰峰矿区、曲周县、磁县、丛台区、临漳县、武安市、邱县、涉县)

上饶市(横峰县、余干县、广信区、德兴市、铅山县、广丰区、鄱阳县、信州区、弋阳县、玉山县、婺源县、万年县)本溪市(溪湖区、平山区、南芬区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县)

吉安市(井冈山市、峡江县、泰和县、永丰县、吉水县、遂川县、永新县、青原区、吉州区、安福县、新干县、万安县、吉安县)

江门市(江海区、恩平市、开平市、台山市、鹤山市、新会区、蓬江区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、乌兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市)

台州市(黄岩区、路桥区、温岭市、三门县、玉环市、天台县、椒江区、仙居县、临海市)

金华市(永康市、武义县、浦江县、东阳市、义乌市、婺城区、磐安县、兰溪市、金东区)

巴中市(通江县、巴州区、平昌县、恩阳区、南江县)

贺州市(昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区)

铜仁市(江口县、沿河土家族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、思南县、玉屏侗族自治县、石阡县、万山区)

张家口市(沽源县、蔚县、下花园区、桥东区、阳原县、怀安县、怀来县、尚义县、涿鹿县、桥西区、康保县、崇礼区、万全区、赤城县、宣化区、张北县)

梧州市(龙圩区、万秀区、长洲区、苍梧县、藤县、岑溪市、蒙山县)

阿里地区(日土县、普兰县、札达县、革吉县、改则县、措勤县、噶尔县)

潍坊市(临朐县、青州市、寒亭区、奎文区、潍城区、昌邑市、坊子区、安丘市、诸城市、寿光市、高密市、昌乐县)

黑河市(爱辉区、逊克县、嫩江市、孙吴县、北安市、五大连池市)

毕节市(金沙县、赫章县、纳雍县、织金县、大方县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

衢州市(龙游县、衢江区、常山县、开化县、江山市、柯城区)

贵阳市(息烽县、白云区、乌当区、云岩区、花溪区、开阳县、观山湖区、南明区、修文县、清镇市)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。