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全国服务区域：
张掖市(山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、临泽县)
梧州市(藤县、岑溪市、长洲区、蒙山县、苍梧县、龙圩区、万秀区)
合肥市(瑶海区、巢湖市、庐江县、肥东县、长丰县、庐阳区、蜀山区、肥西县、包河区)
桂林市(灌阳县、临桂区、平乐县、永福县、雁山区、兴安县、七星区、全州县、灵川县、荔浦市、象山区、叠彩区、阳朔县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、秀峰区、资源县)
通辽市(科尔沁左翼后旗、开鲁县、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、库伦旗)
海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)
保定市(高碑店市、曲阳县、定兴县、蠡县、徐水区、顺平县、涿州市、博野县、清苑区、阜平县、望都县、易县、容城县、定州市、唐县、涞源县、竞秀区、安新县、涞水县、高阳县、莲池区、雄县、满城区、安国市)
攀枝花市(西区、盐边县、东区、仁和区、米易县)
荆州市(洪湖市、监利市、公安县、沙市区、松滋市、石首市、荆州区、江陵县)
柳州市(鹿寨县、柳北区、鱼峰区、融水苗族自治县、城中区、柳江区、三江侗族自治县、柳南区、柳城县、融安县)
枣庄市(滕州市、台儿庄区、山亭区、薛城区、峄城区、市中区)
资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)
温州市(瑞安市、泰顺县、洞头区、永嘉县、龙湾区、平阳县、鹿城区、乐清市、瓯海区、文成县、苍南县、龙港市)
白城市(镇赉县、通榆县、洮北区、大安市、洮南市)
盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)
庆阳市(正宁县、合水县、镇原县、宁县、环县、西峰区、庆城县、华池县)
六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)
日喀则市(白朗县、昂仁县、聂拉木县、定日县、仲巴县、南木林县、江孜县、拉孜县、仁布县、萨嘎县、岗巴县、亚东县、谢通门县、桑珠孜区、萨迦县、定结县、康马县、吉隆县)
喀什地区(麦盖提县、岳普湖县、伽师县、巴楚县、莎车县、英吉沙县、叶城县、疏附县、泽普县、喀什市、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县)
阿坝藏族羌族自治州(金川县、马尔康市、红原县、黑水县、理县、茂县、阿坝县、九寨沟县、松潘县、汶川县、壤塘县、小金县、若尔盖县)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)
随州市(广水市、随县、曾都区)
岳阳市(平江县、汨罗市、岳阳县、湘阴县、岳阳楼区、云溪区、华容县、临湘市、君山区)
昭通市(绥江县、盐津县、鲁甸县、水富市、镇雄县、威信县、昭阳区、巧家县、大关县、永善县、彝良县)
中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)
钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)
鹤岗市(萝北县、兴山区、兴安区、东山区、绥滨县、向阳区、南山区、工农区)
长治市(长子县、潞城区、黎城县、屯留区、武乡县、潞州区、壶关县、沁源县、襄垣县、平顺县、上党区、沁县)
衡水市(饶阳县、枣强县、武强县、深州市、景县、安平县、故城县、武邑县、桃城区、冀州区、阜城县)
南通市(启东市、如皋市、海门区、崇川区、如东县、海安市、通州区)
常德市(临澧县、津市市、石门县、武陵区、鼎城区、安乡县、澧县、桃源县、汉寿县)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
普洱市(思茅区、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县)
阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县、富蕴县、福海县)
牡丹江市(宁安市、西安区、爱民区、绥芬河市、东宁市、海林市、东安区、林口县、阳明区、穆棱市)
萍乡市(上栗县、莲花县、安源区、湘东区、芦溪县)
鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)
保山市(隆阳区、昌宁县、施甸县、龙陵县、腾冲市)
凉山彝族自治州(越西县、甘洛县、会东县、布拖县、西昌市、德昌县、盐源县、雷波县、会理市、冕宁县、宁南县、金阳县、木里藏族自治县、普格县、美姑县、喜德县、昭觉县)
铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)
六安市(霍山县、叶集区、舒城县、金安区、裕安区、霍邱县、金寨县)
玉林市(博白县、玉州区、福绵区、容县、北流市、陆川县、兴业县)
乌兰察布市(集宁区、化德县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、兴和县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗、凉城县、商都县)
铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)
张家口市(怀来县、怀安县、崇礼区、涿鹿县、桥东区、蔚县、尚义县、阳原县、沽源县、万全区、下花园区、桥西区、赤城县、宣化区、康保县、张北县)
楚雄彝族自治州(南华县、姚安县、双柏县、楚雄市、元谋县、武定县、大姚县、牟定县、永仁县、禄丰市)
广安市(武胜县、邻水县、前锋区、华蓥市、广安区、岳池县)
淮安市(淮阴区、清江浦区、金湖县、洪泽区、盱眙县、涟水县、淮安区)
乌鲁木齐市(达坂城区、新市区、沙依巴克区、天山区、乌鲁木齐县、米东区、头屯河区、水磨沟区)
黔东南苗族侗族自治州(凯里市、丹寨县、麻江县、施秉县、从江县、榕江县、岑巩县、黄平县、剑河县、台江县、雷山县、黎平县、天柱县、三穗县、锦屏县、镇远县)
雅安市(名山区、宝兴县、芦山县、天全县、汉源县、石棉县、雨城区、荥经县)
白银市(景泰县、靖远县、白银区、会宁县、平川区)
唐山市(滦南县、乐亭县、遵化市、滦州市、迁安市、路南区、玉田县、丰润区、曹妃甸区、古冶区、路北区、迁西县、丰南区、开平区)
昌都市(察雅县、江达县、丁青县、贡觉县、边坝县、八宿县、洛隆县、卡若区、芒康县、类乌齐县、左贡县)
果洛藏族自治州(久治县、玛沁县、玛多县、达日县、班玛县、甘德县)
舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)
吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)
海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)
昆明市(盘龙区、西山区、安宁市、石林彝族自治县、官渡区、嵩明县、宜良县、晋宁区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、东川区)
双鸭山市(集贤县、宝山区、宝清县、岭东区、饶河县、友谊县、尖山区、四方台区)
澳门特别行政区
龙岩市(漳平市、永定区、长汀县、新罗区、武平县、连城县、上杭县)
南平市(延平区、顺昌县、光泽县、松溪县、浦城县、武夷山市、建阳区、政和县、邵武市、建瓯市)
揭阳市(惠来县、揭东区、榕城区、普宁市、揭西县)
曲靖市(罗平县、马龙区、麒麟区、会泽县、沾益区、陆良县、宣威市、师宗县、富源县)
南京市(玄武区、栖霞区、建邺区、江宁区、高淳区、六合区、鼓楼区、雨花台区、溧水区、浦口区、秦淮区)
克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)
广西壮族自治区
哈尔滨市(五常市、巴彦县、木兰县、松北区、通河县、道里区、方正县、阿城区、延寿县、宾县、依兰县、双城区、道外区、香坊区、尚志市、南岗区、呼兰区、平房区)
吕梁市(临县、石楼县、岚县、交城县、交口县、文水县、离石区、汾阳市、柳林县、中阳县、方山县、兴县、孝义市)
自贡市(大安区、自流井区、贡井区、富顺县、荣县、沿滩区)
临沧市(沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、镇康县、云县)
阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、拜城县、库车市、阿克苏市、柯坪县、沙雅县、乌什县、新和县)
鹤壁市(淇县、浚县、鹤山区、淇滨区、山城区)
伊春市(铁力市、大箐山县、金林区、汤旺县、丰林县、乌翠区、南岔县、嘉荫县、友好区、伊美区)
日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)
青岛市(黄岛区、胶州市、平度市、李沧区、莱西市、崂山区、市北区、市南区、城阳区、即墨区)
信阳市(罗山县、平桥区、潢川县、新县、商城县、光山县、息县、浉河区、固始县、淮滨县)
徐州市(丰县、邳州市、铜山区、泉山区、鼓楼区、新沂市、贾汪区、睢宁县、云龙区、沛县)
东营市(东营区、利津县、垦利区、广饶县、河口区)
新疆维吾尔自治区
北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)
佳木斯市(同江市、桦南县、抚远市、前进区、桦川县、东风区、向阳区、郊区、富锦市、汤原县)
襄阳市(谷城县、襄城区、保康县、老河口市、枣阳市、宜城市、樊城区、襄州区、南漳县)
辽阳市(灯塔市、宏伟区、辽阳县、文圣区、白塔区、弓长岭区、太子河区)
那曲市(申扎县、色尼区、嘉黎县、班戈县、尼玛县、比如县、双湖县、安多县、巴青县、聂荣县、索县)
广元市(旺苍县、昭化区、苍溪县、利州区、剑阁县、朝天区、青川县)
聊城市(东阿县、茌平区、高唐县、冠县、东昌府区、阳谷县、临清市、莘县)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县、芒市)
宿州市(砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县、萧县)
五指山市(琼中黎族苗族自治县、东方市、文昌市、乐东黎族自治县、定安县、屯昌县、临高县、陵水黎族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、澄迈县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县)
四平市(铁东区、双辽市、铁西区、梨树县、伊通满族自治县)
沧州市(新华区、河间市、青县、孟村回族自治县、献县、吴桥县、运河区、海兴县、任丘市、肃宁县、泊头市、盐山县、黄骅市、东光县、南皮县、沧县)
平凉市(静宁县、灵台县、庄浪县、华亭市、泾川县、崇信县、崆峒区)
惠州市(博罗县、龙门县、惠城区、惠阳区、惠东县)
开封市(通许县、祥符区、鼓楼区、龙亭区、兰考县、尉氏县、杞县、禹王台区、顺河回族区)
株洲市(荷塘区、石峰区、攸县、茶陵县、醴陵市、炎陵县、天元区、芦淞区、渌口区)
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嘉兴市(嘉善县、平湖市、南湖区、海宁市、秀洲区、桐乡市、海盐县)
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铁岭市(西丰县、昌图县、清河区、银州区、铁岭县、调兵山市、开原市)
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淄博市(临淄区、博山区、高青县、桓台县、周村区、沂源县、张店区、淄川区)
拉萨市(墨竹工卡县、曲水县、当雄县、堆龙德庆区、城关区、达孜区、林周县、尼木县)
黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴仁市、晴隆县、望谟县、普安县、贞丰县、兴义市、安龙县)
商洛市(商州区、洛南县、商南县、丹凤县、山阳县、柞水县、镇安县)
渭南市(白水县、华阴市、合阳县、蒲城县、大荔县、澄城县、富平县、韩城市、潼关县、华州区、临渭区)
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三沙市(南沙区、西沙区)
衢州市(衢江区、开化县、常山县、江山市、龙游县、柯城区)
开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。
煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。
35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。
这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。
也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。
作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。
4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……
时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？
答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。
在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。
同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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