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大连市(瓦房店市、金州区、旅顺口区、庄河市、中山区、西岗区、沙河口区、普兰店区、甘井子区、长海县)

安康市(旬阳市、平利县、宁陕县、紫阳县、白河县、石泉县、岚皋县、汉滨区、汉阴县、镇坪县)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、临翔区、云县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、永德县)  芜湖市(无为市、镜湖区、弋江区、湾沚区、南陵县、鸠江区、繁昌区)

湛江市(坡头区、廉江市、麻章区、徐闻县、雷州市、霞山区、赤坎区、吴川市、遂溪县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

郴州市(汝城县、临武县、北湖区、桂阳县、苏仙区、桂东县、资兴市、永兴县、宜章县、嘉禾县、安仁县)

眉山市(彭山区、东坡区、仁寿县、青神县、丹棱县、洪雅县)  晋城市(沁水县、陵川县、城区、泽州县、高平市、阳城县)

安阳市(殷都区、汤阴县、安阳县、内黄县、林州市、龙安区、北关区、文峰区、滑县)

六安市(叶集区、金寨县、金安区、霍山县、裕安区、舒城县、霍邱县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、阿荣旗、海拉尔区、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、额尔古纳市、满洲里市、根河市)

沧州市(青县、河间市、海兴县、新华区、肃宁县、南皮县、献县、盐山县、任丘市、东光县、泊头市、吴桥县、运河区、孟村回族自治县、沧县、黄骅市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

昌都市(八宿县、左贡县、边坝县、贡觉县、类乌齐县、察雅县、洛隆县、丁青县、芒康县、江达县、卡若区)

常德市(石门县、临澧县、鼎城区、津市市、桃源县、安乡县、澧县、汉寿县、武陵区)

包头市(东河区、昆都仑区、九原区、白云鄂博矿区、固阳县、青山区、土默特右旗、石拐区、达尔罕茂明安联合旗)

石家庄市(赵县、元氏县、长安区、晋州市、赞皇县、栾城区、正定县、无极县、高邑县、鹿泉区、井陉矿区、辛集市、灵寿县、藁城区、裕华区、新乐市、桥西区、井陉县、平山县、深泽县、新华区、行唐县)

上饶市(广信区、鄱阳县、弋阳县、余干县、万年县、德兴市、信州区、横峰县、广丰区、铅山县、婺源县、玉山县)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

东营市(利津县、河口区、垦利区、东营区、广饶县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、永仁县、南华县、楚雄市、牟定县、双柏县、元谋县、姚安县、大姚县、武定县)

泸州市(纳溪区、古蔺县、龙马潭区、江阳区、合江县、泸县、叙永县)

白山市(江源区、浑江区、抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振安区、元宝区、凤城市、振兴区)

潍坊市(潍城区、安丘市、高密市、寿光市、昌邑市、青州市、寒亭区、诸城市、奎文区、临朐县、昌乐县、坊子区)

运城市(垣曲县、永济市、临猗县、芮城县、闻喜县、万荣县、河津市、盐湖区、平陆县、绛县、新绛县、稷山县、夏县)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

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赤峰市(巴林右旗、元宝山区、宁城县、红山区、松山区、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、林西县、敖汉旗、克什克腾旗、翁牛特旗、喀喇沁旗)

哈尔滨市(香坊区、方正县、依兰县、双城区、延寿县、平房区、道里区、呼兰区、松北区、道外区、阿城区、宾县、巴彦县、五常市、木兰县、尚志市、南岗区、通河县)

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马鞍山市(花山区、雨山区、博望区、和县、含山县、当涂县)  宁夏回族自治区

巴中市(巴州区、恩阳区、通江县、南江县、平昌县)

绵阳市(涪城区、江油市、盐亭县、游仙区、北川羌族自治县、梓潼县、三台县、平武县、安州区)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)内蒙古自治区

济宁市(汶上县、嘉祥县、金乡县、兖州区、泗水县、鱼台县、邹城市、梁山县、曲阜市、微山县、任城区)  昭通市(大关县、盐津县、昭阳区、水富市、绥江县、威信县、鲁甸县、镇雄县、永善县、巧家县、彝良县)

商洛市(丹凤县、镇安县、商南县、柞水县、洛南县、山阳县、商州区)

清远市(阳山县、英德市、清新区、清城区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连州市、连南瑶族自治县)

玉林市(博白县、福绵区、陆川县、兴业县、容县、北流市、玉州区)重庆市(綦江区、黔江区、彭水苗族土家族自治县、奉节县、南岸区、巫山县、云阳县、永川区、万州区、大足区、丰都县、涪陵区、开州区、江津区、潼南区、璧山区、沙坪坝区、江北区、巫溪县、秀山土家族苗族自治县、荣昌区、城口县、忠县、渝北区、铜梁区、巴南区、南川区、垫江县、梁平区、酉阳土家族苗族自治县、大渡口区、长寿区、合川区、九龙坡区、石柱土家族自治县、武隆区、渝中区、北碚区)

衡阳市(衡东县、雁峰区、南岳区、珠晖区、祁东县、耒阳市、蒸湘区、衡南县、衡山县、常宁市、石鼓区、衡阳县)

张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

南通市(海门区、如东县、崇川区、如皋市、启东市、海安市、通州区)

齐齐哈尔市(铁锋区、拜泉县、龙沙区、克东县、碾子山区、依安县、富裕县、昂昂溪区、甘南县、克山县、龙江县、建华区、讷河市、富拉尔基区、泰来县、梅里斯达斡尔族区)

宁德市(霞浦县、寿宁县、屏南县、蕉城区、福安市、古田县、福鼎市、柘荣县、周宁县)

上海市(长宁区、闵行区、青浦区、松江区、静安区、金山区、浦东新区、嘉定区、黄浦区、奉贤区、崇明区、杨浦区、徐汇区、虹口区、宝山区、普陀区)

酒泉市(肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县)

常州市(溧阳市、武进区、钟楼区、新北区、金坛区、天宁区)

铁岭市(昌图县、开原市、铁岭县、清河区、银州区、西丰县、调兵山市)

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忻州市(岢岚县、繁峙县、代县、偏关县、五寨县、神池县、定襄县、保德县、河曲县、忻府区、宁武县、五台县、静乐县、原平市)

濮阳市(濮阳县、华龙区、清丰县、范县、台前县、南乐县)

佳木斯市(汤原县、东风区、桦南县、同江市、富锦市、向阳区、桦川县、郊区、前进区、抚远市)

随州市(广水市、曾都区、随县)

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崇左市(宁明县、天等县、凭祥市、扶绥县、大新县、江州区、龙州县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。