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云浮市(郁南县、云安区、云城区、新兴县、罗定市)

广西壮族自治区

西宁市(城中区、城东区、城北区、大通回族土族自治县、湟中区、湟源县、城西区)

萍乡市(芦溪县、湘东区、上栗县、安源区、莲花县)  武汉市(黄陂区、东西湖区、硚口区、武昌区、青山区、江汉区、江岸区、洪山区、汉阳区、江夏区、蔡甸区、新洲区、汉南区)

广州市(从化区、南沙区、越秀区、花都区、荔湾区、黄埔区、番禺区、天河区、白云区、海珠区、增城区)

白银市(景泰县、会宁县、靖远县、白银区、平川区)

伊犁哈萨克自治州(新源县、伊宁县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、尼勒克县、昭苏县、霍尔果斯市、伊宁市、霍城县、奎屯市)

中山市  宁波市(鄞州区、奉化区、宁海县、海曙区、江北区、象山县、北仑区、镇海区、慈溪市、余姚市)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、正镶白旗、太仆寺旗、锡林浩特市、二连浩特市、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特右旗、多伦县、苏尼特左旗、阿巴嘎旗)

新疆维吾尔自治区

宣城市(宁国市、郎溪县、广德市、绩溪县、旌德县、宣州区、泾县)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、根河市、牙克石市、满洲里市、额尔古纳市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区)

宝鸡市(陇县、凤翔区、渭滨区、扶风县、太白县、麟游县、千阳县、陈仓区、金台区、岐山县、凤县、眉县)

宁夏回族自治区

沈阳市(和平区、铁西区、浑南区、大东区、于洪区、苏家屯区、辽中区、皇姑区、新民市、法库县、康平县、沈河区、沈北新区)

廊坊市(永清县、固安县、霸州市、大厂回族自治县、大城县、安次区、广阳区、香河县、三河市、文安县)

滁州市(定远县、天长市、凤阳县、明光市、南谯区、全椒县、琅琊区、来安县)

那曲市(嘉黎县、比如县、班戈县、巴青县、色尼区、安多县、申扎县、索县、尼玛县、双湖县、聂荣县)

毕节市(金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、七星关区、纳雍县、黔西市、大方县、赫章县)

渭南市(合阳县、澄城县、潼关县、富平县、华阴市、大荔县、华州区、白水县、韩城市、蒲城县、临渭区)

河源市(龙川县、东源县、源城区、连平县、和平县、紫金县)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

本溪市(溪湖区、平山区、明山区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

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临汾市(曲沃县、汾西县、尧都区、永和县、吉县、侯马市、蒲县、霍州市、安泽县、隰县、大宁县、翼城县、洪洞县、浮山县、古县、乡宁县、襄汾县)

齐齐哈尔市(龙沙区、建华区、铁锋区、讷河市、克山县、甘南县、克东县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、依安县、富裕县、昂昂溪区、龙江县、泰来县、拜泉县、富拉尔基区)

重庆市(奉节县、沙坪坝区、石柱土家族自治县、万州区、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、丰都县、铜梁区、江北区、江津区、大足区、忠县、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、梁平区、渝中区、开州区、城口县、九龙坡区、合川区、潼南区、綦江区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、荣昌区、永川区、北碚区、垫江县、璧山区、涪陵区、南岸区、黔江区、云阳县、巫溪县、南川区、巫山县、巴南区)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)  南宁市(武鸣区、邕宁区、江南区、西乡塘区、上林县、良庆区、青秀区、横州市、隆安县、宾阳县、马山县、兴宁区)

平顶山市(汝州市、石龙区、新华区、卫东区、叶县、宝丰县、鲁山县、舞钢市、郏县、湛河区)

商洛市(山阳县、镇安县、商州区、丹凤县、柞水县、商南县、洛南县)

鸡西市(恒山区、滴道区、鸡东县、梨树区、密山市、鸡冠区、虎林市、城子河区、麻山区)扬州市(江都区、邗江区、宝应县、高邮市、仪征市、广陵区)

保山市(龙陵县、昌宁县、施甸县、隆阳区、腾冲市)  马鞍山市(当涂县、雨山区、花山区、博望区、含山县、和县)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、武宣县、合山市)

铜仁市(万山区、松桃苗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、石阡县、碧江区、沿河土家族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、江口县)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗洪县、泗阳县、宿城区)淮南市(田家庵区、谢家集区、大通区、八公山区、凤台县、潘集区、寿县)

和田地区(洛浦县、策勒县、和田县、皮山县、和田市、墨玉县、于田县、民丰县)

佳木斯市(前进区、东风区、汤原县、同江市、桦南县、桦川县、郊区、向阳区、富锦市、抚远市)

济南市(平阴县、历下区、济阳区、历城区、槐荫区、天桥区、长清区、商河县、莱芜区、市中区、钢城区、章丘区)

南阳市(西峡县、宛城区、淅川县、新野县、社旗县、内乡县、南召县、镇平县、卧龙区、桐柏县、唐河县、邓州市、方城县)

咸宁市(赤壁市、通城县、嘉鱼县、通山县、崇阳县、咸安区)

石家庄市(无极县、井陉县、鹿泉区、灵寿县、新乐市、藁城区、长安区、高邑县、行唐县、晋州市、深泽县、井陉矿区、元氏县、辛集市、栾城区、裕华区、平山县、赞皇县、赵县、正定县、新华区、桥西区)

丹东市(凤城市、元宝区、振兴区、振安区、东港市、宽甸满族自治县)

宜春市(万载县、奉新县、袁州区、上高县、樟树市、铜鼓县、宜丰县、丰城市、靖安县、高安市)

牡丹江市(东宁市、海林市、林口县、宁安市、绥芬河市、穆棱市、爱民区、西安区、阳明区、东安区)

韶关市(南雄市、武江区、仁化县、曲江区、浈江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、翁源县、始兴县、新丰县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、普安县、兴仁市、兴义市、册亨县、安龙县、贞丰县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

芜湖市(湾沚区、无为市、南陵县、镜湖区、鸠江区、繁昌区、弋江区)

青岛市(市北区、黄岛区、李沧区、平度市、莱西市、崂山区、市南区、胶州市、城阳区、即墨区)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎