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塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、乌苏市、额敏县、托里县、沙湾市、塔城市)

赤峰市(敖汉旗、元宝山区、松山区、巴林左旗、宁城县、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、林西县、喀喇沁旗、克什克腾旗、红山区)

石河子市(铁门关市、新星市、双河市、图木舒克市、五家渠市、阿拉尔市、胡杨河市、北屯市、昆玉市、白杨市、可克达拉市)

崇左市(宁明县、凭祥市、龙州县、江州区、天等县、大新县、扶绥县)  昌都市(芒康县、察雅县、洛隆县、丁青县、卡若区、八宿县、边坝县、左贡县、江达县、类乌齐县、贡觉县)

南京市(鼓楼区、高淳区、浦口区、建邺区、栖霞区、雨花台区、溧水区、玄武区、江宁区、六合区、秦淮区)

徐州市(泉山区、睢宁县、丰县、云龙区、鼓楼区、贾汪区、邳州市、沛县、铜山区、新沂市)

曲靖市(麒麟区、陆良县、沾益区、马龙区、宣威市、师宗县、罗平县、会泽县、富源县)萍乡市(莲花县、芦溪县、安源区、湘东区、上栗县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、库尔勒市、博湖县、若羌县、焉耆回族自治县、和硕县、尉犁县、和静县、轮台县)  遵义市(仁怀市、播州区、汇川区、红花岗区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、绥阳县、余庆县、凤冈县、湄潭县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市)

德州市(禹城市、夏津县、宁津县、临邑县、庆云县、陵城区、齐河县、平原县、德城区、武城县、乐陵市)

沈阳市(于洪区、新民市、康平县、沈北新区、法库县、和平区、辽中区、苏家屯区、铁西区、沈河区、浑南区、皇姑区、大东区)

银川市(灵武市、兴庆区、贺兰县、金凤区、永宁县、西夏区)

七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)

泰安市(东平县、泰山区、岱岳区、宁阳县、肥城市、新泰市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

营口市(大石桥市、站前区、老边区、盖州市、西市区、鲅鱼圈区)

漯河市(舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区、召陵区)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

咸宁市(崇阳县、咸安区、通城县、通山县、嘉鱼县、赤壁市)

喀什地区(巴楚县、伽师县、莎车县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、英吉沙县、叶城县、麦盖提县、喀什市、疏勒县、泽普县)

永州市(新田县、祁阳市、江华瑶族自治县、宁远县、东安县、零陵区、道县、蓝山县、江永县、双牌县、冷水滩区)

四平市(铁东区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁西区)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

廊坊市(霸州市、三河市、永清县、文安县、广阳区、固安县、大厂回族自治县、香河县、大城县、安次区)

河源市(和平县、龙川县、源城区、连平县、东源县、紫金县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

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北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

福州市(平潭县、仓山区、闽侯县、闽清县、晋安区、连江县、台江区、长乐区、鼓楼区、福清市、永泰县、罗源县、马尾区)

宁波市(奉化区、江北区、慈溪市、海曙区、宁海县、鄞州区、北仑区、象山县、镇海区、余姚市)

鄂尔多斯市(杭锦旗、东胜区、准格尔旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、乌审旗、康巴什区)  杭州市(余杭区、钱塘区、临平区、淳安县、西湖区、上城区、临安区、建德市、萧山区、富阳区、滨江区、桐庐县、拱墅区)

濮阳市(范县、华龙区、濮阳县、南乐县、台前县、清丰县)

兰州市(安宁区、皋兰县、红古区、七里河区、永登县、榆中县、城关区、西固区)

儋州市芜湖市(湾沚区、镜湖区、弋江区、无为市、南陵县、鸠江区、繁昌区)

无锡市(滨湖区、锡山区、新吴区、宜兴市、梁溪区、江阴市、惠山区)  海东市(乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)

酒泉市(瓜州县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市)

丹东市(凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、振安区、元宝区、东港市)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)日喀则市(南木林县、萨迦县、定结县、定日县、吉隆县、聂拉木县、亚东县、拉孜县、江孜县、康马县、谢通门县、仁布县、萨嘎县、昂仁县、仲巴县、白朗县、桑珠孜区、岗巴县)

信阳市(新县、罗山县、平桥区、光山县、淮滨县、息县、商城县、固始县、浉河区、潢川县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

益阳市(桃江县、南县、安化县、资阳区、沅江市、赫山区)

绥化市(海伦市、庆安县、肇东市、明水县、望奎县、青冈县、安达市、绥棱县、北林区、兰西县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、陇川县、盈江县、芒市)

伊犁哈萨克自治州(新源县、伊宁市、奎屯市、霍尔果斯市、霍城县、尼勒克县、巩留县、伊宁县、昭苏县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县)

延安市(宜川县、富县、黄陵县、洛川县、延长县、安塞区、宝塔区、吴起县、甘泉县、黄龙县、子长市、志丹县、延川县)

焦作市(武陟县、解放区、马村区、沁阳市、山阳区、中站区、修武县、孟州市、温县、博爱县)

衡阳市(衡山县、雁峰区、蒸湘区、耒阳市、衡南县、衡阳县、珠晖区、南岳区、衡东县、石鼓区、祁东县、常宁市)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

临夏回族自治州(广河县、临夏市、康乐县、永靖县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、东乡族自治县)

洛阳市(栾川县、洛宁县、新安县、瀍河回族区、西工区、洛龙区、嵩县、老城区、孟津区、偃师区、伊川县、汝阳县、涧西区、宜阳县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

佛山市(三水区、顺德区、南海区、高明区、禅城区)

文山壮族苗族自治州(文山市、丘北县、麻栗坡县、砚山县、马关县、西畴县、富宁县、广南县)

阿里地区(噶尔县、革吉县、札达县、日土县、改则县、措勤县、普兰县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。