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鄂尔多斯市(达拉特旗、准格尔旗、鄂托克旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、东胜区、乌审旗、康巴什区、鄂托克前旗)

长治市(潞州区、长子县、沁县、潞城区、壶关县、平顺县、武乡县、襄垣县、黎城县、上党区、沁源县、屯留区)

那曲市(尼玛县、申扎县、聂荣县、索县、色尼区、安多县、巴青县、班戈县、双湖县、嘉黎县、比如县)

韶关市(翁源县、南雄市、仁化县、乐昌市、乳源瑶族自治县、浈江区、新丰县、曲江区、始兴县、武江区)  嘉兴市(平湖市、桐乡市、海宁市、海盐县、南湖区、秀洲区、嘉善县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、红寺堡区、同心县)

楚雄彝族自治州(姚安县、楚雄市、南华县、双柏县、永仁县、大姚县、牟定县、武定县、元谋县、禄丰市)

安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县)中山市

江门市(开平市、鹤山市、恩平市、蓬江区、新会区、台山市、江海区)  日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

日喀则市(定结县、白朗县、拉孜县、仁布县、江孜县、萨迦县、谢通门县、吉隆县、定日县、桑珠孜区、聂拉木县、仲巴县、亚东县、萨嘎县、岗巴县、昂仁县、南木林县、康马县)

鞍山市(铁西区、铁东区、海城市、台安县、立山区、千山区、岫岩满族自治县)

香港特别行政区

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

上海市(杨浦区、金山区、黄浦区、宝山区、长宁区、闵行区、嘉定区、虹口区、浦东新区、徐汇区、松江区、奉贤区、崇明区、青浦区、普陀区、静安区)

广安市(广安区、岳池县、邻水县、武胜县、前锋区、华蓥市)

汕头市(潮阳区、金平区、濠江区、潮南区、龙湖区、南澳县、澄海区)

榆林市(横山区、府谷县、清涧县、靖边县、米脂县、榆阳区、吴堡县、定边县、佳县、绥德县、神木市、子洲县)

佛山市(三水区、禅城区、顺德区、南海区、高明区)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县、富蕴县、阿勒泰市、青河县)

酒泉市(金塔县、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市)

十堰市(郧西县、张湾区、竹溪县、房县、茅箭区、丹江口市、竹山县、郧阳区)

石河子市(白杨市、双河市、阿拉尔市、五家渠市、北屯市、新星市、铁门关市、昆玉市、胡杨河市、图木舒克市、可克达拉市)

德阳市(旌阳区、什邡市、中江县、罗江区、广汉市、绵竹市)

驻马店市(驿城区、遂平县、新蔡县、西平县、正阳县、上蔡县、确山县、泌阳县、汝南县、平舆县)

渭南市(临渭区、蒲城县、潼关县、华阴市、白水县、大荔县、合阳县、富平县、华州区、澄城县、韩城市)

蚌埠市(五河县、固镇县、禹会区、淮上区、蚌山区、龙子湖区、怀远县)

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沈阳市(新民市、康平县、苏家屯区、浑南区、沈河区、法库县、和平区、于洪区、大东区、辽中区、皇姑区、铁西区、沈北新区)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

内蒙古自治区

新乡市(封丘县、卫滨区、辉县市、红旗区、延津县、新乡县、原阳县、长垣市、获嘉县、牧野区、卫辉市、凤泉区)  吉安市(万安县、吉安县、安福县、吉水县、峡江县、永新县、井冈山市、吉州区、泰和县、青原区、永丰县、遂川县、新干县)

吕梁市(柳林县、中阳县、孝义市、石楼县、岚县、交城县、临县、交口县、离石区、兴县、文水县、方山县、汾阳市)

南昌市(青云谱区、西湖区、新建区、进贤县、南昌县、安义县、红谷滩区、东湖区、青山湖区)

金华市(兰溪市、永康市、武义县、金东区、义乌市、磐安县、东阳市、浦江县、婺城区)太原市(阳曲县、杏花岭区、晋源区、清徐县、小店区、迎泽区、娄烦县、尖草坪区、古交市、万柏林区)

漯河市(临颍县、郾城区、源汇区、召陵区、舞阳县)  镇江市(丹徒区、润州区、句容市、京口区、扬中市、丹阳市)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

商丘市(柘城县、虞城县、夏邑县、梁园区、睢阳区、宁陵县、民权县、睢县、永城市)

阿克苏地区(拜城县、温宿县、柯坪县、沙雅县、阿瓦提县、乌什县、阿克苏市、新和县、库车市)海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、德令哈市、天峻县、都兰县、茫崖市)

台州市(临海市、玉环市、椒江区、天台县、路桥区、温岭市、黄岩区、仙居县、三门县)

柳州市(鹿寨县、柳北区、融安县、柳城县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳江区、柳南区、城中区、三江侗族自治县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

抚顺市(抚顺县、东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、望花区、顺城区)

包头市(青山区、石拐区、九原区、白云鄂博矿区、土默特右旗、东河区、昆都仑区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗)

扬州市(江都区、仪征市、高邮市、邗江区、广陵区、宝应县)

长沙市(开福区、浏阳市、岳麓区、芙蓉区、宁乡市、天心区、雨花区、长沙县、望城区)

芜湖市(鸠江区、繁昌区、无为市、南陵县、镜湖区、湾沚区、弋江区)

云浮市(郁南县、新兴县、云安区、罗定市、云城区)

惠州市(博罗县、惠东县、惠城区、龙门县、惠阳区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、锡林浩特市、正镶白旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、多伦县、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗)

大庆市(肇州县、肇源县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、龙凤区、萨尔图区、让胡路区、林甸县)

黄石市(阳新县、大冶市、铁山区、西塞山区、下陆区、黄石港区)

黄山市(黟县、黄山区、徽州区、屯溪区、休宁县、歙县、祁门县)

延安市(志丹县、延长县、安塞区、黄龙县、吴起县、洛川县、延川县、宝塔区、宜川县、子长市、黄陵县、富县、甘泉县)

晋中市(寿阳县、太谷区、榆社县、祁县、介休市、左权县、灵石县、昔阳县、榆次区、平遥县、和顺县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。