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张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

武汉市(新洲区、汉南区、硚口区、武昌区、蔡甸区、东西湖区、江岸区、江汉区、汉阳区、洪山区、青山区、黄陂区、江夏区)

营口市(老边区、西市区、鲅鱼圈区、站前区、盖州市、大石桥市)

大同市(阳高县、云冈区、灵丘县、浑源县、平城区、左云县、云州区、新荣区、广灵县、天镇县)  迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

固原市(西吉县、隆德县、原州区、泾源县、彭阳县)

塔城地区(塔城市、裕民县、沙湾市、额敏县、乌苏市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、古丈县、凤凰县、保靖县、永顺县、龙山县、吉首市)  濮阳市(台前县、南乐县、清丰县、濮阳县、华龙区、范县)

长沙市(开福区、宁乡市、雨花区、天心区、望城区、岳麓区、长沙县、浏阳市、芙蓉区)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、巩留县、霍尔果斯市、伊宁县、奎屯市、昭苏县、伊宁市、霍城县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、新源县)

新余市(渝水区、分宜县)

黑河市(嫩江市、爱辉区、北安市、五大连池市、孙吴县、逊克县)

驻马店市(新蔡县、平舆县、汝南县、遂平县、西平县、上蔡县、泌阳县、确山县、正阳县、驿城区)

西宁市(城西区、城北区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区、城中区、湟中区)

盐城市(亭湖区、大丰区、响水县、阜宁县、盐都区、建湖县、射阳县、滨海县、东台市)

抚州市(资溪县、宜黄县、崇仁县、金溪县、黎川县、乐安县、广昌县、临川区、南城县、东乡区、南丰县)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、共和县、贵德县、兴海县)

泰州市(兴化市、姜堰区、海陵区、高港区、靖江市、泰兴市)

潍坊市(寒亭区、临朐县、坊子区、寿光市、昌乐县、昌邑市、安丘市、青州市、诸城市、高密市、潍城区、奎文区)

汕头市(龙湖区、潮阳区、濠江区、潮南区、南澳县、澄海区、金平区)

邵阳市(隆回县、北塔区、双清区、绥宁县、新宁县、邵东市、邵阳县、洞口县、城步苗族自治县、新邵县、大祥区、武冈市)

莆田市(荔城区、仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区)

阿克苏地区(柯坪县、沙雅县、乌什县、阿瓦提县、库车市、拜城县、新和县、阿克苏市、温宿县)

南通市(启东市、通州区、崇川区、海安市、如皋市、海门区、如东县)

信阳市(商城县、固始县、新县、淮滨县、平桥区、潢川县、罗山县、浉河区、息县、光山县)

晋中市(左权县、祁县、介休市、榆次区、寿阳县、太谷区、平遥县、榆社县、灵石县、昔阳县、和顺县)

临沂市(兰陵县、蒙阴县、沂水县、罗庄区、临沭县、郯城县、平邑县、沂南县、费县、莒南县、兰山区、河东区)

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白城市(通榆县、洮南市、镇赉县、洮北区、大安市)

柳州市(城中区、鹿寨县、柳江区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳南区、柳北区、融安县、柳城县、融水苗族自治县)

嘉峪关市

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)  六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

松原市(长岭县、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

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七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)玉林市(北流市、兴业县、容县、陆川县、博白县、福绵区、玉州区)

朝阳市(龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县、凌源市、双塔区、北票市)  雅安市(石棉县、宝兴县、雨城区、汉源县、芦山县、名山区、荥经县、天全县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、望谟县、兴仁市、贞丰县、安龙县、普安县、晴隆县)

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内江市(隆昌市、资中县、市中区、威远县、东兴区)

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唐山市(路北区、迁西县、滦南县、曹妃甸区、古冶区、乐亭县、丰润区、路南区、遵化市、迁安市、开平区、丰南区、玉田县、滦州市)

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上海市(奉贤区、青浦区、普陀区、长宁区、宝山区、松江区、崇明区、浦东新区、闵行区、徐汇区、金山区、黄浦区、杨浦区、嘉定区、静安区、虹口区)

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红河哈尼族彝族自治州(石屏县、建水县、河口瑶族自治县、开远市、弥勒市、红河县、蒙自市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、个旧市、屏边苗族自治县、泸西县)

喀什地区(巴楚县、叶城县、喀什市、泽普县、伽师县、莎车县、岳普湖县、麦盖提县、疏附县、英吉沙县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县)

广州市(番禺区、天河区、黄埔区、荔湾区、从化区、增城区、花都区、白云区、越秀区、南沙区、海珠区)

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普洱市(江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区)

鹤岗市(南山区、兴安区、工农区、向阳区、兴山区、绥滨县、东山区、萝北县)

欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。

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（转自：欧陆通投资者关系）