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潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

常州市(武进区、钟楼区、金坛区、天宁区、溧阳市、新北区)

保定市(定兴县、高碑店市、博野县、唐县、清苑区、竞秀区、安国市、蠡县、莲池区、阜平县、易县、涞源县、容城县、高阳县、曲阳县、望都县、徐水区、涞水县、顺平县、安新县、定州市、雄县、涿州市、满城区)  景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

锦州市(黑山县、义县、凌河区、古塔区、太和区、北镇市、凌海市)

阿里地区(革吉县、日土县、普兰县、噶尔县、札达县、改则县、措勤县)

内蒙古自治区铜仁市(玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、碧江区、石阡县、松桃苗族自治县、德江县、江口县、思南县、沿河土家族自治县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)  七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)

合肥市(肥东县、庐江县、庐阳区、肥西县、蜀山区、长丰县、瑶海区、包河区、巢湖市)

湖州市(南浔区、长兴县、吴兴区、德清县、安吉县)

四平市(梨树县、双辽市、铁西区、伊通满族自治县、铁东区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

拉萨市(林周县、达孜区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、尼木县、当雄县、城关区、曲水县)

济南市(天桥区、济阳区、商河县、历下区、平阴县、长清区、市中区、槐荫区、钢城区、莱芜区、历城区、章丘区)

龙岩市(永定区、长汀县、新罗区、武平县、连城县、上杭县、漳平市)

泰安市(岱岳区、泰山区、东平县、肥城市、宁阳县、新泰市)

咸宁市(咸安区、赤壁市、崇阳县、通城县、通山县、嘉鱼县)

信阳市(平桥区、新县、潢川县、息县、浉河区、商城县、罗山县、淮滨县、光山县、固始县)

乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、达坂城区、沙依巴克区、天山区、水磨沟区、新市区、头屯河区)

淮安市(盱眙县、淮安区、清江浦区、涟水县、洪泽区、金湖县、淮阴区)

福州市(鼓楼区、永泰县、连江县、平潭县、马尾区、罗源县、闽侯县、晋安区、台江区、长乐区、仓山区、福清市、闽清县)

邢台市(临城县、任泽区、南宫市、南和区、襄都区、宁晋县、沙河市、广宗县、巨鹿县、新河县、内丘县、清河县、隆尧县、柏乡县、威县、平乡县、临西县、信都区)

凉山彝族自治州(布拖县、会理市、昭觉县、木里藏族自治县、宁南县、普格县、越西县、美姑县、雷波县、甘洛县、会东县、金阳县、喜德县、德昌县、西昌市、冕宁县、盐源县)

莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区)

汕头市(南澳县、潮南区、潮阳区、澄海区、濠江区、金平区、龙湖区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

大同市(平城区、阳高县、左云县、云冈区、新荣区、广灵县、云州区、浑源县、灵丘县、天镇县)

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临沂市(临沭县、沂水县、罗庄区、兰陵县、平邑县、费县、沂南县、蒙阴县、兰山区、郯城县、莒南县、河东区)

佛山市(禅城区、南海区、三水区、顺德区、高明区)

娄底市(双峰县、新化县、娄星区、冷水江市、涟源市)

菏泽市(曹县、定陶区、成武县、东明县、鄄城县、巨野县、单县、郓城县、牡丹区)  广州市(天河区、增城区、黄埔区、越秀区、南沙区、从化区、番禺区、白云区、海珠区、花都区、荔湾区)

太原市(迎泽区、万柏林区、杏花岭区、古交市、尖草坪区、小店区、清徐县、阳曲县、晋源区、娄烦县)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

石家庄市(赵县、新乐市、高邑县、平山县、井陉县、藁城区、晋州市、长安区、栾城区、裕华区、行唐县、元氏县、正定县、桥西区、灵寿县、深泽县、辛集市、新华区、赞皇县、无极县、鹿泉区、井陉矿区)丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区)

河源市(东源县、龙川县、源城区、紫金县、和平县、连平县)  茂名市(高州市、茂南区、化州市、信宜市、电白区)

新乡市(凤泉区、卫滨区、延津县、长垣市、辉县市、封丘县、牧野区、获嘉县、红旗区、原阳县、新乡县、卫辉市)

滁州市(南谯区、琅琊区、天长市、明光市、定远县、来安县、凤阳县、全椒县)

漯河市(临颍县、召陵区、舞阳县、郾城区、源汇区)惠州市(惠东县、惠阳区、博罗县、惠城区、龙门县)

安顺市(普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

商洛市(山阳县、商南县、洛南县、镇安县、商州区、柞水县、丹凤县)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

大连市(沙河口区、西岗区、甘井子区、旅顺口区、中山区、普兰店区、瓦房店市、长海县、庄河市、金州区)

金昌市(永昌县、金川区)

大庆市(红岗区、肇源县、龙凤区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、林甸县、萨尔图区、大同区)

西宁市(城中区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区、城东区、湟中区、城西区)

齐齐哈尔市(依安县、讷河市、碾子山区、泰来县、铁锋区、富拉尔基区、克东县、克山县、甘南县、拜泉县、建华区、富裕县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、昂昂溪区、龙江县)

枣庄市(山亭区、峄城区、市中区、薛城区、台儿庄区、滕州市)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、囊谦县、曲麻莱县、称多县、玉树市)

徐州市(睢宁县、云龙区、鼓楼区、贾汪区、沛县、丰县、铜山区、泉山区、邳州市、新沂市)

舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

唐山市(遵化市、丰润区、路南区、开平区、滦南县、玉田县、路北区、迁安市、乐亭县、丰南区、迁西县、曹妃甸区、古冶区、滦州市)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)

丽水市(庆元县、缙云县、云和县、青田县、松阳县、龙泉市、莲都区、遂昌县、景宁畲族自治县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。