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日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

宣城市(郎溪县、旌德县、宁国市、绩溪县、宣州区、广德市、泾县)

宁夏回族自治区

武汉市(硚口区、东西湖区、江岸区、江汉区、洪山区、黄陂区、武昌区、新洲区、江夏区、蔡甸区、汉南区、汉阳区、青山区)  福州市(平潭县、鼓楼区、晋安区、福清市、闽侯县、永泰县、台江区、闽清县、长乐区、仓山区、罗源县、马尾区、连江县)

梧州市(长洲区、万秀区、龙圩区、蒙山县、藤县、苍梧县、岑溪市)

马鞍山市(雨山区、和县、花山区、含山县、当涂县、博望区)

淮安市(盱眙县、清江浦区、涟水县、淮安区、淮阴区、金湖县、洪泽区)甘南藏族自治州(玛曲县、临潭县、卓尼县、迭部县、舟曲县、碌曲县、合作市、夏河县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、若羌县、且末县、轮台县、和静县、和硕县、焉耆回族自治县、尉犁县、博湖县)  阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

龙岩市(连城县、漳平市、永定区、新罗区、长汀县、上杭县、武平县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、滕州市、薛城区、山亭区、市中区)

长沙市(望城区、雨花区、宁乡市、天心区、岳麓区、长沙县、浏阳市、开福区、芙蓉区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

随州市(曾都区、随县、广水市)

金华市(武义县、东阳市、浦江县、磐安县、义乌市、兰溪市、婺城区、金东区、永康市)

扬州市(高邮市、仪征市、江都区、邗江区、广陵区、宝应县)

周口市(商水县、郸城县、川汇区、西华县、淮阳区、扶沟县、项城市、鹿邑县、沈丘县、太康县)

茂名市(电白区、茂南区、信宜市、化州市、高州市)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、四子王旗、商都县、察哈尔右翼后旗、化德县、凉城县、卓资县、察哈尔右翼中旗、兴和县、集宁区、丰镇市)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

烟台市(福山区、牟平区、芝罘区、栖霞市、莱州市、龙口市、海阳市、莱阳市、莱山区、蓬莱区、招远市)

延边朝鲜族自治州(图们市、和龙市、安图县、珲春市、延吉市、汪清县、龙井市、敦化市)

汉中市(勉县、镇巴县、汉台区、留坝县、洋县、略阳县、宁强县、城固县、佛坪县、西乡县、南郑区)

泉州市(晋江市、丰泽区、泉港区、金门县、南安市、石狮市、鲤城区、德化县、永春县、洛江区、惠安县、安溪县)

宜宾市(屏山县、珙县、筠连县、兴文县、长宁县、叙州区、翠屏区、南溪区、高县、江安县)

肇庆市(广宁县、怀集县、鼎湖区、端州区、封开县、高要区、德庆县、四会市)

晋中市(和顺县、祁县、平遥县、太谷区、介休市、榆社县、昔阳县、左权县、灵石县、榆次区、寿阳县)

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乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

新疆维吾尔自治区

淄博市(高青县、周村区、博山区、张店区、临淄区、桓台县、沂源县、淄川区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)  黔东南苗族侗族自治州(榕江县、锦屏县、岑巩县、剑河县、凯里市、黎平县、施秉县、黄平县、丹寨县、天柱县、台江县、三穗县、镇远县、麻江县、雷山县、从江县)

毕节市(赫章县、黔西市、金沙县、纳雍县、七星关区、大方县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县)

临汾市(翼城县、浮山县、洪洞县、尧都区、吉县、汾西县、永和县、侯马市、大宁县、曲沃县、霍州市、古县、襄汾县、乡宁县、隰县、蒲县、安泽县)

长治市(屯留区、长子县、潞城区、武乡县、沁县、潞州区、沁源县、上党区、襄垣县、平顺县、壶关县、黎城县)乌鲁木齐市(达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区、天山区、米东区、头屯河区、新市区、乌鲁木齐县)

林芝市(察隅县、波密县、墨脱县、巴宜区、米林市、朗县、工布江达县)  澳门特别行政区

玉林市(福绵区、陆川县、兴业县、玉州区、北流市、容县、博白县)

聊城市(莘县、冠县、茌平区、东昌府区、阳谷县、临清市、高唐县、东阿县)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)襄阳市(宜城市、老河口市、襄城区、谷城县、保康县、枣阳市、樊城区、襄州区、南漳县)

张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

北京市(通州区、大兴区、海淀区、密云区、昌平区、西城区、石景山区、丰台区、门头沟区、房山区、延庆区、平谷区、怀柔区、东城区、朝阳区、顺义区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

六安市(霍邱县、裕安区、霍山县、舒城县、金安区、金寨县、叶集区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

攀枝花市(仁和区、西区、盐边县、东区、米易县)

沈阳市(皇姑区、大东区、沈河区、浑南区、铁西区、于洪区、苏家屯区、康平县、辽中区、法库县、新民市、沈北新区、和平区)

大同市(阳高县、云州区、新荣区、浑源县、平城区、云冈区、广灵县、天镇县、左云县、灵丘县)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

文山壮族苗族自治州(广南县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、马关县、文山市、西畴县、砚山县)

上饶市(广信区、鄱阳县、万年县、余干县、横峰县、信州区、婺源县、铅山县、广丰区、德兴市、玉山县、弋阳县)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、马尔康市、茂县、汶川县、若尔盖县、阿坝县、金川县、九寨沟县、红原县、黑水县、理县、壤塘县、松潘县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)

岳阳市(平江县、云溪区、华容县、临湘市、岳阳县、君山区、岳阳楼区、湘阴县、汨罗市)

百色市(靖西市、凌云县、右江区、隆林各族自治县、田东县、西林县、平果市、乐业县、田阳区、田林县、德保县、那坡县)

固原市(泾源县、西吉县、彭阳县、隆德县、原州区)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。