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黄山市(休宁县、歙县、黟县、祁门县、徽州区、黄山区、屯溪区)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

滁州市(天长市、定远县、来安县、琅琊区、明光市、凤阳县、南谯区、全椒县)

松原市(宁江区、扶余市、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)  定西市(安定区、漳县、通渭县、陇西县、岷县、临洮县、渭源县)

安阳市(龙安区、林州市、内黄县、殷都区、文峰区、滑县、汤阴县、北关区、安阳县)

嘉峪关市

衢州市(龙游县、开化县、柯城区、衢江区、江山市、常山县)

淄博市(淄川区、沂源县、张店区、高青县、周村区、桓台县、临淄区、博山区)  天水市(秦州区、秦安县、甘谷县、张家川回族自治县、武山县、麦积区、清水县)

兰州市(城关区、安宁区、七里河区、永登县、西固区、榆中县、皋兰县、红古区)

太原市(清徐县、小店区、万柏林区、尖草坪区、阳曲县、杏花岭区、古交市、迎泽区、晋源区、娄烦县)

三门峡市(卢氏县、渑池县、义马市、湖滨区、灵宝市、陕州区)

沈阳市(康平县、于洪区、沈北新区、苏家屯区、新民市、法库县、铁西区、皇姑区、辽中区、大东区、浑南区、沈河区、和平区)

衡水市(安平县、阜城县、冀州区、桃城区、饶阳县、故城县、枣强县、深州市、景县、武邑县、武强县)

中山市

武汉市(黄陂区、东西湖区、汉阳区、江岸区、蔡甸区、洪山区、新洲区、江汉区、汉南区、青山区、硚口区、武昌区、江夏区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

泰安市(泰山区、岱岳区、新泰市、肥城市、宁阳县、东平县)

营口市(老边区、盖州市、西市区、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区)

果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、甘德县、玛多县、班玛县、达日县)

镇江市(句容市、丹徒区、丹阳市、润州区、京口区、扬中市)

五指山市(万宁市、昌江黎族自治县、东方市、临高县、乐东黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、琼海市、澄迈县、陵水黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县)

那曲市(色尼区、双湖县、尼玛县、比如县、班戈县、聂荣县、申扎县、安多县、嘉黎县、索县、巴青县)

马鞍山市(当涂县、和县、含山县、花山区、雨山区、博望区)

延安市(富县、子长市、黄龙县、吴起县、延川县、宜川县、洛川县、宝塔区、黄陵县、延长县、志丹县、甘泉县、安塞区)

南平市(建阳区、政和县、顺昌县、光泽县、武夷山市、延平区、建瓯市、浦城县、松溪县、邵武市)

宜昌市(枝江市、当阳市、兴山县、长阳土家族自治县、夷陵区、远安县、西陵区、点军区、宜都市、五峰土家族自治县、秭归县、伍家岗区、猇亭区)

赤峰市(敖汉旗、巴林右旗、红山区、林西县、巴林左旗、宁城县、元宝山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、松山区)

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自贡市(富顺县、自流井区、荣县、沿滩区、贡井区、大安区)

西宁市(湟源县、湟中区、城东区、城西区、城中区、城北区、大通回族土族自治县)

广元市(昭化区、剑阁县、青川县、朝天区、利州区、旺苍县、苍溪县)

重庆市(酉阳土家族苗族自治县、长寿区、石柱土家族自治县、北碚区、万州区、忠县、大渡口区、垫江县、渝北区、渝中区、丰都县、巴南区、巫溪县、九龙坡区、开州区、南岸区、铜梁区、城口县、武隆区、彭水苗族土家族自治县、合川区、南川区、璧山区、綦江区、潼南区、大足区、江津区、奉节县、沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县、梁平区、涪陵区、永川区、云阳县、黔江区、巫山县、荣昌区、江北区)  随州市(曾都区、广水市、随县)

喀什地区(泽普县、巴楚县、岳普湖县、叶城县、疏勒县、英吉沙县、疏附县、麦盖提县、伽师县、莎车县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

攀枝花市(仁和区、盐边县、米易县、西区、东区)鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、元阳县、开远市、绿春县、红河县、河口瑶族自治县、弥勒市、蒙自市、建水县、石屏县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市)  七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)

大同市(灵丘县、天镇县、新荣区、平城区、云州区、云冈区、阳高县、广灵县、左云县、浑源县)

沧州市(孟村回族自治县、运河区、河间市、献县、黄骅市、肃宁县、青县、泊头市、东光县、盐山县、沧县、任丘市、新华区、吴桥县、南皮县、海兴县)

平凉市(崆峒区、华亭市、静宁县、灵台县、泾川县、崇信县、庄浪县)临夏回族自治州(和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、康乐县、广河县、东乡族自治县、临夏县、临夏市)

长治市(潞州区、潞城区、平顺县、上党区、襄垣县、壶关县、沁源县、长子县、屯留区、黎城县、武乡县、沁县)

遵义市(正安县、桐梓县、湄潭县、余庆县、习水县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、凤冈县、播州区、红花岗区、赤水市)

南阳市(内乡县、淅川县、卧龙区、桐柏县、宛城区、南召县、镇平县、西峡县、新野县、方城县、邓州市、唐河县、社旗县)

南京市(溧水区、秦淮区、栖霞区、高淳区、江宁区、建邺区、六合区、鼓楼区、玄武区、雨花台区、浦口区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、瑞丽市、芒市、盈江县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

香港特别行政区

泸州市(古蔺县、龙马潭区、合江县、叙永县、泸县、纳溪区、江阳区)

吕梁市(中阳县、交口县、交城县、离石区、临县、孝义市、方山县、岚县、兴县、柳林县、石楼县、文水县、汾阳市)

深圳市(罗湖区、福田区、盐田区、龙华区、光明区、南山区、龙岗区、宝安区、坪山区)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、湘乡市、韶山市、雨湖区)

济宁市(邹城市、梁山县、泗水县、嘉祥县、任城区、金乡县、微山县、曲阜市、兖州区、汶上县、鱼台县)

合肥市(庐江县、庐阳区、瑶海区、肥西县、肥东县、包河区、巢湖市、长丰县、蜀山区)

抚顺市(望花区、清原满族自治县、新抚区、顺城区、东洲区、抚顺县、新宾满族自治县)

河源市(紫金县、源城区、连平县、东源县、龙川县、和平县)

十堰市(房县、郧阳区、丹江口市、竹山县、张湾区、郧西县、竹溪县、茅箭区)

　　来源：证券之星

　　市场全天低开后震荡反弹，创业板指领涨。

　　盘面上，从板块来看，黄金股集体大涨，四川黄金等10余股涨停。大消费股再度活跃，电商、影视等方向领涨，国芳集团等多股涨停。机器人概念股展开反弹，京城股份涨停。

　　截至收盘，沪指涨0.45%，深成指涨1.27%，创业板指涨1.59%。市场热点快速轮动，个股涨多跌少，全市场超4300只个股上涨。沪深两市全天成交额1.04万亿，较上个交易日放量1267亿。

　　01． A股再现普涨格局

　　今日，A股市场再迎普涨反弹，三大指数全线收红，量能较之上周五也有所提升。从热点方向看，多个板块表现亮眼。

　　其中，黄金股再度走强，贵金属板块指数涨超9%。

　　消息面上，黄金价格再度“创造历史”。国际黄金现货早盘时段继续冲高，一度站上3380美元/盎司，再创历史新高。国内方面，上期所黄金期货主力合约再度飙涨，一举突破800元/克关口，创历史新高；黄金珠宝品牌的实物黄金价格也随之上涨，多家品牌的足金饰品克价逼近1040元。

　　平安证券表示，美国政府政策反复可能带来黄金短期波动率走高，但海外宏观不确定性持续，中期黄金避险属性仍处于放大阶段。长期来看，美元信用走弱的主线逻辑或愈加清晰，黄金货币属性加速凸显，持续看好黄金中长期走势。

　　大消费方向反复活跃，零售、电商、影视、宠物等多个细分板块均涨幅居前。

　　值得注意的是，虽然大消费行情反复演绎，但内部分歧正在加剧，部分人气高标已然出现了退潮之疑虑（如泰慕士、贝因美、麦趣尔等个股上周五跌停）。对于后市，本轮消费股的炒作不会轻易终结，但分析人士预计，大概率是以个股抱团的形式为主，要重点留意各细分核心个股的市场反馈情况。

　　此外，AI概念同样展开反弹，AI智能体与算力股均于盘中表现活跃。

　　随着通用推理能力的进步，中信证券认为AI爆款应用有望在科研、编程等高价值场景率先解锁，软件、互联网有望受益。除去应用端的投资机会，中信证券认为硬件端的需求也必然会随着多模态技术的进步与应用而不断提高，中期维度，中信证券仍持续看好AI算力板块的投资机会。

　　整体而言，在上周地量之后，两市成交额今日重回万亿元，虽然缩量整理格局短期或仍反复，但市场不存在大跌的风险。不过，在增量资金依旧不足的背景下，市场尚且无法支撑起多个热点普涨，分析人士预计，后续仍以震荡轮动为主，重点留意热点板块分歧回调时的低吸机会仍是关键。

　　02． 并购重组背后三大信号

　　近期，A股并购重组市场持续活跃，年内已有约60家上市公司首次披露并购重组事件，远高于去年同期水平。市场人士认为，并购重组将成为贯穿2025年资本市场的“重头戏”，更多优质企业有望通过并购重组的方式集聚优势资源、做强做优。

　　并购重组活跃的背后，有三重信号。

　　第一，政策支持。近期，多地出台涉及并购重组的相关支持政策，广州发布“并购重组十条”，南京出台九条措施支持企业并购重组，上海鼓励民营企业聚焦新质生产力强链补链和传统产业转型升级开展并购重组……各地密集出台支持性政策展现了持续性、系统性和协同性，释放出积极信号。

　　第二，资金支持加力。近期，各地掀起一轮并购基金成立潮。国内目前规模最大的专业医疗并购基金——北京亦庄康桥产业投资基金已落地，该基金与康桥美元基金组成规模超70亿元人民币的并购基金，目标规模100亿元，将聚焦医疗健康行业的并购整合。

　　在此前举办的2025上海全球投资促进大会上，上海市国资委发布国资并购基金矩阵，总规模500亿元以上，将聚焦国有经济布局优化、结构调整和上海市重点产业领域强链补链，发挥国有资本引领带动作用。此外，还有不少上市公司也积极参与产业并购基金的设立。并购基金资金渠道后续有望进一步拓宽。

　　第三，“硬科技”领衔。并购重组是支持经济转型升级、实现高质量发展的重要市场工具。近期，“硬科技”领域并购重组代表性案例不断涌现：宁波方正（维权）筹划购买骏鹏通信60%股权，光韵达拟以不超6.5亿元现金收购亿联无限100%股份……

　　未来，科技型企业有望迎来新一轮并购潮。东兴证券分析师刘嘉玮表示，拥有关键核心技术的科技型企业并购重组的“绿色通道”有望开启，优质行业头部公司将作为并购重组主体，推动上市公司之间吸收合并。

　　03． 中国股市的升势远未结束

　　展望后市，机构对A股行情依然看好。国泰海通建议投资者，应该尽快转变对股市主要矛盾的认识，提高中国配置。

　　首先，经过三年出清和调整，投资人对经济形势的估计是充分的，已有共识对估值收缩的影响是递减的。

　　其次，海外扰动变化显示美国面临滞胀、美元信用的约束，后续或仍有反复，但不确定性最大的时候或已过去，股市触底并不取决于不确定性减小，在于不确定性不再变大。

　　最后，中国股市估值的主要矛盾正在发生转变，要看到中国的确定性，贴现率下降是2025年中国股市上升的关键动力。更加积极有为且后备充足工具箱的经济政策、以“投资者为本”的资本市场制度改革、“持续稳定股市楼市”的表态，有望带动中国股市风险溢价系统性下移，而无风险利率下降将成为增量入市的关键一环。

　　随着投资者关于内外部的疑虑消减，中国股市也有望走出升势。因此，国泰海通依然战略性看多。配置方面，新兴科技是主线，金融周期是黑马，可关注三条主线：

　　一是金融与高分红，无风险利率下降与增量入市，推荐券商/保险/银行；同时，可关注具备股息与稳健经营优势的央企高分红股，推荐运营商/高速公路/公共事业。二是新兴科技成长，推荐港股互联网/传媒游戏/信创/半导体/算力/医药。三是顺周期的回归，推荐地产/有色/化工/建材/零食/化妆品。

　　4月21日金融一线消息，韶关金融监管分局今日披露关于周伟始兴大众村镇银行首席合规官任职资格的批复，核准周伟始兴大众村镇银行首席合规官的任职资格。据了解，周伟是《金融机构合规管理办法》发布以来首位获批的村镇银行首席合规官。

　　不到一年内，AlphabetInc．旗下的谷歌被两位联邦法官裁定非法垄断了互联网关键领域。

　　现在，美国司法部可能会要求谷歌对其广告业务进行重大调整，包括强制出售关键技术资产，如撮合在线广告买卖的广告交易平台，以削弱谷歌对互联网独立出版商盈利模式的掌控。而在另一宗涉及搜索业务的案件中，谷歌或许得卖掉Chrome浏览器。

　　这两起案件相互独立又并行推进，如何制定整改措施，给政府带来一系列复杂难题。政府致力于重塑这家全球科技巨头的多个业务板块，这一过程可能耗时数月甚至数年。

　　范德堡大学法学教授丽贝卡·阿伦斯沃思（RebeccaAllensworth）称：“此前似乎没发生过这种情况。以往的大型拆分案通常由同一位法官审理。”

　　举行听证会

　　4月17日，法院裁定谷歌在在线广告技术关键领域存在非法垄断，后续程序的时间安排尚未确定。不过，目前已开启为期三周的听证会，讨论去年谷歌垄断在线搜索业务裁决的可能整改措施。

　　华盛顿的美国地区法官阿米特·梅赫塔（AmitMehta）去年做出相关裁决，他此前表示预计8月前做出整改裁决。阿伦斯沃思称，这一裁决可能会影响美国地区法官利奥妮·布林克马（LeonieBrinkema）针对本周广告案裁决的整改方案安排，“他或许不受先例约束，但她不是。”

　　谷歌在针对4月17日裁决的声明中称，将对败诉部分提出上诉。

　　“我们不同意法院对我们出版商工具的裁定，”谷歌监管事务副总裁李-安妮·马尔霍兰（Lee-AnneMulholland）表示，“出版商有许多选择，他们选择谷歌，是因为我们的广告技术工具简单、实惠且高效。”

　　“垄断权力”

　　美国司法部发言人未回应关于整改程序的置评请求，但4月17日司法部助力部长盖尔·斯莱特（GailSlater）表示：“谷歌是垄断者，并滥用了其垄断权力。”

　　谷歌仍可能尝试就这两起案件达成和解。不过，鉴于司法部近期接连胜诉，该公司要达成和解，恐怕得满足很高条件。今年3月，谷歌与司法部会面，试图避免搜索业务被拆分，但未能成功。

　　由于司法部在民事反垄断案件中无权处以经济处罚，谷歌无法通过支付巨额罚款了结垄断问题，任何解决方案或和解协议都必然涉及对其业务的重大调整。

　　布林克马将安排一系列听证会，让双方充分阐述各自的整改方案，然后作出最终裁定。

　　在4月17日的裁决中，她认定谷歌垄断了广告交易平台市场，以及网站用于出售广告位的广告服务器市场。不过，她也指出，在广告商用于购买展示广告的第三方工具市场，谷歌尚不构成垄断。

　　Chrome浏览器

　　本周，司法部将在梅赫塔的法庭上与谷歌对峙，商讨该公司需要作出哪些业务调整才能恢复市场竞争。政府希望谷歌卖掉Chrome浏览器，向竞争对手授权搜索数据，并禁止其通过付费换取在其他服务和设备上的默认搜索地位。

　　梅赫塔裁定，谷歌通过向苹果公司等支付巨额费用，将自家搜索引擎设为了智能手机和浏览器的默认选项，这种做法实际上扼杀了竞争对手在该市场上的发展空间。

　　去年11月，谷歌抨击司法部的整改提案是“激进的干预主义方案，这会损害美国消费者利益，削弱美国在全球科技领域的领先地位。”

　　据知情人士透露，虽然司法部不会孤立地评估每一起案件，但认为这两起案件可以分开处理。

　　“抽象意义上”拆分谷歌

　　这两起案件分别涉及谷歌不同的业务板块，整改方案需要高度的技术性考量。阿伦斯沃思指出：“不存在抽象意义上的‘拆分谷歌’这回事。”

　　在广告技术案中，双方需根据裁决结果提交整改方案。司法部在2023年初的起诉书中明确要求谷歌出售“广告管理套件”，包括出版商广告服务器DFP、广告交易平台AdX，以及为消除反竞争影响所需的其他结构性剥离措施。

　　布林克马的任何裁决都可能让局面变得更复杂。这位法官在裁决中称：“谷歌收购DoubleClick强化了面向出版商的业务，助其在广告技术生态链的两端占据主导地位。”

　　不过，她也认定，“政府未能证明DoubleClick和Admeld收购案具有反竞争问题。”

　　对此，阿伦斯沃思表示，这并不意味着这些收购交易就无需解除。她强调，布林克马所指出的问题根源在于谷歌业务的垂直整合模式。

　　一旦实施拆分，谷歌的利润势必受到严重影响。不过，鉴于预计会有多年的上诉过程，短期内不会出现实质性变化。

　　金融服务公司Synovus分析师丹·摩根（DanMorgan）表示：“拆分谷歌的广告营收体系，将对其整体商业模式构成重大打击。在上诉结束、尘埃落定之前，不会有任何实质变化。”

　　来源：财通社

　　深圳市尚鼎芯科技股份有限公司本月初向港交所递交招股书，准备正式登陆资本市场。

　　这家公司名字可能还不那么耳熟能详，但它所处的赛道——功率半导体，可是目前最火热、最具成长潜力的领域之一。

　　从新能源汽车、光伏储能到工业自动化，这些场景的背后，几乎都离不开功率器件的身影。

　　而尚鼎芯，就是一家深耕这一赛道十多年的玩家。

　　从招股书披露的信息来看，尚鼎芯成立于2011年10月，起步不算早，但发展节奏很快。

　　它的主营业务集中在MOSFET和IGBT两大核心产品上，同时也提供采用碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）的MOSFET产品。

　　值得一提的是，尚鼎芯采用的是无晶圆厂模式运营，自身专注于产品设计和开发，同时将晶圆制造外包给代工厂。

　　说回产品，MOSFET大家可能不太熟，但它可是现代电子产品中的关键组件，广泛应用于消费电子产品、汽车应用和可再生能源系统。

　　跟MOSFET一样，IGBT利用电压来控制、切换和放大电流，但能够处理比MOSFET更高的电压和电流，因此用于高功率应用。

　　尚鼎芯指出，IGBT特别适用于高压及大电流应用，是电动汽车、可再生能源系统、医疗设备及工业电机驱动器的理想选择。

　　这几年，尚鼎芯的日子并不算轻松。

　　从财务数据看，2022年收入约为1.67亿元，2023年为1.13亿元，2024年为1.22亿元。

　　从1.67亿元到1.13亿元，整整减少了约32.4%，尚鼎芯对此解释称，由于SGTMOSFET及沟槽MOSFET产生的收益减少。

　　它又进一步表示：“这主要是由于2023财年中国功率半导体行业的去库存周期所致，是由于疫情导致全球晶片短缺以及对半导体装置的需求增加，需求从2022年大幅转移至2023年。然而，产能增加及疫情后经济复苏缓慢导致错配，导致2023财年的价格及需求下跌。”

　　利润方面也类似，2022年净利润5360.9万元，2023年缩到3101.7万元，2024年小涨到3511.2万元。

　　招股书显示，报告期内，尚鼎芯的毛利率分别约为55.8%、55.0%及56.9%。

　　因此整体来看，虽然短期内有所波动，但盈利能力依旧在线，毛利率维持在55%及以上，说明它的产品依旧有溢价空间。

　　如果只看规模，尚鼎芯的员工人数并不算多，截至2025年3月25日，公司共有员工64人。

　　但这个团队小而精，研发人员有11人，销售及营销人员有33人，占了超过一半。

　　如果去年该公司人员变动不大，算下来全年人均创收190.6万元，人均创利约54.9万元。

　　招股书披露，截至2025年3月25日，创始人刘道国及其配偶吴映灵以直接和方式合计持有公司95.0%股权。

　　这样的股权结构，通常意味着公司战略执行力强，不容易受到外部资本掣肘。

　　据悉，45岁的刘道国是尚鼎芯董事长、执行董事兼总经理，在功率半导体行业拥有逾20年经验。

　　他于2005年6月取得中山大学物理学学士学位，并于2020年12月取得中山大学工商管理硕士学位。

　　创办尚鼎芯之前，刘道国于2004年7月至2005年9月在珠海南科集成电子有限公司担任销售经理。

　　其后，其于2005年11月至2009年5月于深圳市茂钿科技有限公司担任业务经理，主要负责客户维护、市场开发、服务客户技术需求及促进产品技术协同。

　　自2011年创办尚鼎芯以来，刘道国一直负责制定该公司的整体发展策略并监督营运及业务规划。

　　43岁刘鹏飞目前是尚鼎芯研发部门主管，于2024年5月加入该公司。

　　招股书介绍，刘鹏飞加入尚鼎芯之前，曾在多家公司任职。

　　2009年12月至2015年6月，他担任深圳比亚迪微电子有限公司（现已更名为比亚迪半导体有限公司）高级功率器件工程师。

　　之后，刘鹏飞自2015年6月起于华为技术有限公司研发团队任职。

　　2017年3月至2019年7月，他于龙腾半导体股份有限公司担任IGBT产品开发经理，负责IGBT产品的开发和推广。

　　2019年8月至2021年10月，刘鹏飞于华大半导体有限公司担任功率器件部部门经理，负责IGBT及功率器件产品的开发和管理工作。

　　2021年10月至2024年5月，他在上海维安电子股份有限公司担任产品总监，负责IGBT原型的开发和管理。

　　从上述履历来看，刘鹏飞拥有多段大厂工作经验，他的加入，是否能为尚鼎芯的香港IPO再添一把火？

　　根据行业研究机构的数据，2023年全球功率半导体市场规模已经突破600亿美元。

　　其中，中国市场更是迅猛增长，2023年市场份额约为34.5%，价值约为211亿美元。

　　而细分到中国MOSFET市场，预计从2024年至2029年按复合年增长率6.0%扩大。

　　这种增速，对于半导体行业来说，已经算非常亮眼了。

　　原因也不复杂：新能源车、光伏储能、充电桩、轨道交通，这些领域的爆发直接带动了对高性能功率器件的强烈需求。

　　而从尚鼎芯自身的发展来看，它显然也“嗅”到了这股风，计划募集资金以加大研发投入及扩大销售人员团队。

　　尚鼎芯也在招股书中披露，其广泛的客户范围涵盖智能家电、消费电子、电力驱动、新能源及储能、工业驱动、汽车电子及其他场景等领域。

　　总的来看，尚鼎芯的IPO是一次顺势而为的动作，是在已有产品和客户基础上，选择借助资本市场加速扩张。

　　事关人身险预定利率是否需要调整的研究值最新数据出炉。

　　中国保险行业协会人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会4月21日召开的2025年一季度例会数据显示，经研究，当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.13%，较年初时2.34%的首期研究值下降了21个基点。

　　根据今年初金融监管总局发布的《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》（下称《通知》）要求，当在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续两个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值。这也意味着，目前2.5%的人身险预定利率上限较研究值高了37个基点（BP），“超限”12个基点。

　　不过，年初首期研究值发布时，2.5%的人身险预定利率并未“超限”。也就是说，目前是上述预定利率“随市而动”新规发布后预定利率的首次“超限”，如果第二季度仍“超限”，则人身险预定利率上限或将再次下调，产品将再次面临切换。

　　参会保险公司表示，将密切关注宏观经济形势和预定利率研究值走势，及时跟进市场利率变化，结合行业发展和自身经营情况，研究调整产品定价，不断提升负债质量。

　　根据《通知》内容，上述研究值作为人身险预定利率最高值的“锚”，是结合5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况确定的，于每季度由中国保险行业协会发布。

　　上述例会信息显示，与会专家一致认为，今年中国经济起步平稳、开局良好，延续了回升向好的态势，一季度国内生产总值同比增长5.4%，比去年四季度环比增长1.2%，显示了强大的韧性和潜力，为保险业提质增效、健康发展创造了良好的外部环境。

　　但低利率环境对于保险公司始终是巨大挑战。尽管一季度10年期国债收益率有所上升，但多名保险业高管表示，从整体情况来看，未来进一步降准降息可能性较大，中期仍将维持低利率环境，这对于保险刚性负债成本的压降和利差损风险的控制仍提出不小要求。而根据第一财经报道，近期亦有部分股份制大行、中小银行开始陆续下调银行存款利率，中长期限存款利率降幅在10~50个基点不等。多数银行的定期存款利率普遍低于2%，迈向“1时代”。

　　参会的保险业专家认为，应当加快浮动收益型产品发展转型，强化资产负债联动管理，推动降本增效，实现高质量发展。

　　由于分红险和万能险是浮动型产品，在预定利率或保证利率之上还有浮动收益，因此它们的预定利率上限一直与普通型产品存在一定差值。从目前的人身险产品定价情况来看，普通型保险产品预定利率最高值为2.5%，分红型保险产品预定利率最高值为2.0%，而万能型保险产品最低保证利率最高值则为1.5%。

　　按照《通知》要求，在调整普通型人身保险产品预定利率最高值的同时，要按照一定的差值，合理调整分红型人身保险和万能型人身保险预定利率最高值。

　　事实上，目前各大险企在产品结构上均在向分红险转型，多家上市险企高管表示未来将提高分红险保费占比至50%以上，今年年初各大险企的“开门红”主推产品也以分红险为主。不过，由于分红险销售难度高于普通型产品，市场接受度有待加强等因素，离50%占比的目标尚有一段距离。