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郑州市(登封市、二七区、上街区、管城回族区、荥阳市、中原区、新密市、中牟县、巩义市、金水区、新郑市、惠济区)

漯河市(舞阳县、源汇区、郾城区、临颍县、召陵区)

莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区)  嘉兴市(桐乡市、南湖区、海盐县、海宁市、嘉善县、平湖市、秀洲区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

广安市(华蓥市、广安区、武胜县、邻水县、岳池县、前锋区)

厦门市(海沧区、同安区、思明区、翔安区、集美区、湖里区)

郴州市(北湖区、资兴市、苏仙区、桂阳县、安仁县、临武县、嘉禾县、桂东县、永兴县、汝城县、宜章县)  张掖市(甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县、民乐县)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、镇远县、从江县、锦屏县、岑巩县、三穗县、施秉县、台江县、雷山县、黎平县、天柱县、剑河县、榕江县、丹寨县、凯里市、麻江县)

通辽市(库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、开鲁县、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗)

梧州市(长洲区、苍梧县、蒙山县、藤县、龙圩区、岑溪市、万秀区)

西安市(阎良区、周至县、新城区、蓝田县、临潼区、鄠邑区、未央区、长安区、莲湖区、灞桥区、雁塔区、高陵区、碑林区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县)

银川市(兴庆区、西夏区、永宁县、贺兰县、金凤区、灵武市)

眉山市(洪雅县、东坡区、彭山区、青神县、仁寿县、丹棱县)

攀枝花市(米易县、东区、西区、盐边县、仁和区)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、白塔区、太子河区、弓长岭区、文圣区、辽阳县)

宜春市(丰城市、靖安县、上高县、袁州区、奉新县、樟树市、铜鼓县、宜丰县、高安市、万载县)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

拉萨市(当雄县、堆龙德庆区、达孜区、尼木县、曲水县、城关区、林周县、墨竹工卡县)

甘孜藏族自治州(石渠县、理塘县、九龙县、道孚县、稻城县、炉霍县、新龙县、雅江县、乡城县、康定市、得荣县、德格县、色达县、巴塘县、丹巴县、白玉县、泸定县、甘孜县)

荆州市(公安县、江陵县、石首市、监利市、洪湖市、松滋市、荆州区、沙市区)

兴安盟(阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

嘉峪关市

大理白族自治州(大理市、剑川县、洱源县、巍山彝族回族自治县、永平县、弥渡县、云龙县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、宾川县、祥云县、南涧彝族自治县)

忻州市(五台县、河曲县、静乐县、繁峙县、偏关县、忻府区、五寨县、原平市、定襄县、岢岚县、代县、保德县、宁武县、神池县)

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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

恩施土家族苗族自治州(利川市、巴东县、咸丰县、来凤县、宣恩县、鹤峰县、恩施市、建始县)

菏泽市(郓城县、曹县、牡丹区、鄄城县、定陶区、巨野县、东明县、单县、成武县)

山南市(洛扎县、加查县、隆子县、贡嘎县、扎囊县、琼结县、错那市、乃东区、桑日县、措美县、曲松县、浪卡子县)  丹东市(振安区、东港市、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、凤城市)

佳木斯市(富锦市、同江市、桦南县、向阳区、前进区、郊区、东风区、抚远市、汤原县、桦川县)

齐齐哈尔市(碾子山区、克东县、梅里斯达斡尔族区、克山县、拜泉县、讷河市、铁锋区、泰来县、富拉尔基区、建华区、龙江县、龙沙区、富裕县、依安县、昂昂溪区、甘南县)

阿克苏地区(新和县、沙雅县、阿克苏市、拜城县、库车市、阿瓦提县、柯坪县、乌什县、温宿县)焦作市(修武县、博爱县、马村区、温县、解放区、山阳区、中站区、孟州市、沁阳市、武陟县)

酒泉市(金塔县、瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)  六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

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那曲市(比如县、索县、尼玛县、色尼区、双湖县、申扎县、巴青县、嘉黎县、安多县、班戈县、聂荣县)定西市(临洮县、安定区、漳县、岷县、通渭县、渭源县、陇西县)

香港特别行政区

通化市(柳河县、通化县、梅河口市、二道江区、集安市、东昌区、辉南县)

乌兰察布市(商都县、兴和县、丰镇市、四子王旗、察哈尔右翼中旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、化德县、凉城县、集宁区、察哈尔右翼前旗)

邯郸市(邯山区、峰峰矿区、魏县、武安市、复兴区、成安县、涉县、永年区、肥乡区、丛台区、磁县、馆陶县、广平县、临漳县、鸡泽县、大名县、邱县、曲周县)

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柳州市(融安县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳北区、城中区、鱼峰区、柳江区、鹿寨县、柳南区、柳城县)

松原市(乾安县、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、轮台县、若羌县、且末县、和硕县、和静县、库尔勒市、博湖县、尉犁县)

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承德市(承德县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、宽城满族自治县、兴隆县、平泉市、滦平县、隆化县、双桥区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县)

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玉溪市(华宁县、澄江市、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、易门县)

中山市

聊城市(东昌府区、冠县、高唐县、临清市、莘县、东阿县、阳谷县、茌平区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。