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衡阳市(南岳区、蒸湘区、雁峰区、衡山县、石鼓区、衡阳县、常宁市、衡南县、衡东县、珠晖区、祁东县、耒阳市)

保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、腾冲市、龙陵县)

澳门特别行政区

肇庆市(广宁县、端州区、鼎湖区、德庆县、四会市、封开县、高要区、怀集县)  德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县、芒市)

文山壮族苗族自治州(丘北县、砚山县、广南县、富宁县、文山市、西畴县、马关县、麻栗坡县)

沈阳市(康平县、辽中区、和平区、沈河区、新民市、苏家屯区、沈北新区、于洪区、皇姑区、法库县、大东区、浑南区、铁西区)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)攀枝花市(东区、仁和区、西区、米易县、盐边县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、黄平县、剑河县、镇远县、岑巩县、黎平县、台江县、凯里市、三穗县、从江县、丹寨县、榕江县、雷山县、麻江县、天柱县、锦屏县)  海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

揭阳市(榕城区、揭西县、揭东区、惠来县、普宁市)

广安市(岳池县、前锋区、广安区、华蓥市、邻水县、武胜县)

本溪市(平山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、南芬区、溪湖区)

三明市(沙县区、清流县、泰宁县、宁化县、将乐县、尤溪县、大田县、建宁县、三元区、永安市、明溪县)

阿克苏地区(库车市、阿克苏市、柯坪县、乌什县、沙雅县、拜城县、温宿县、阿瓦提县、新和县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

无锡市(滨湖区、新吴区、江阴市、锡山区、梁溪区、惠山区、宜兴市)

甘孜藏族自治州(康定市、德格县、甘孜县、石渠县、丹巴县、雅江县、泸定县、稻城县、色达县、新龙县、炉霍县、得荣县、乡城县、白玉县、九龙县、理塘县、道孚县、巴塘县)

阜阳市(颍上县、阜南县、界首市、颍州区、颍东区、颍泉区、太和县、临泉县)

嘉兴市(海盐县、南湖区、秀洲区、桐乡市、平湖市、嘉善县、海宁市)

鹤壁市(鹤山区、淇县、淇滨区、浚县、山城区)

昭通市(绥江县、永善县、大关县、镇雄县、水富市、鲁甸县、巧家县、彝良县、威信县、昭阳区、盐津县)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

济宁市(微山县、汶上县、泗水县、鱼台县、梁山县、兖州区、任城区、嘉祥县、曲阜市、金乡县、邹城市)

宁夏回族自治区

安康市(石泉县、紫阳县、镇坪县、汉阴县、平利县、白河县、旬阳市、汉滨区、宁陕县、岚皋县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、锡林浩特市、多伦县、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正镶白旗)

呼和浩特市(土默特左旗、清水河县、回民区、新城区、和林格尔县、托克托县、武川县、赛罕区、玉泉区)

益阳市(桃江县、南县、赫山区、资阳区、沅江市、安化县)

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温州市(永嘉县、龙港市、鹿城区、泰顺县、苍南县、乐清市、文成县、瑞安市、瓯海区、洞头区、龙湾区、平阳县)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

那曲市(申扎县、嘉黎县、比如县、色尼区、索县、巴青县、班戈县、双湖县、安多县、聂荣县、尼玛县)

鄂尔多斯市(东胜区、杭锦旗、鄂托克前旗、准格尔旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克旗)  果洛藏族自治州(达日县、班玛县、玛多县、久治县、玛沁县、甘德县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

天水市(秦州区、麦积区、甘谷县、秦安县、清水县、张家川回族自治县、武山县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)海南藏族自治州(贵南县、贵德县、兴海县、共和县、同德县)

淮安市(淮阴区、涟水县、金湖县、淮安区、盱眙县、洪泽区、清江浦区)  红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、开远市、屏边苗族自治县、石屏县、元阳县、红河县、绿春县、蒙自市、建水县、个旧市、泸西县、河口瑶族自治县)

绵阳市(游仙区、平武县、江油市、三台县、盐亭县、安州区、涪城区、北川羌族自治县、梓潼县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、扎鲁特旗、库伦旗)

台州市(黄岩区、椒江区、玉环市、天台县、仙居县、路桥区、温岭市、临海市、三门县)石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、吉木乃县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市、福海县)

赣州市(大余县、于都县、寻乌县、崇义县、龙南市、石城县、宁都县、会昌县、兴国县、赣县区、全南县、定南县、南康区、安远县、瑞金市、上犹县、信丰县、章贡区)

安顺市(西秀区、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

商洛市(丹凤县、镇安县、柞水县、山阳县、商州区、洛南县、商南县)

北京市(丰台区、怀柔区、大兴区、东城区、石景山区、平谷区、通州区、昌平区、海淀区、西城区、房山区、延庆区、密云区、顺义区、门头沟区、朝阳区)

济南市(天桥区、市中区、商河县、章丘区、平阴县、槐荫区、钢城区、历城区、长清区、莱芜区、济阳区、历下区)

巴中市(平昌县、通江县、恩阳区、南江县、巴州区)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

成都市(双流区、成华区、彭州市、武侯区、龙泉驿区、温江区、金牛区、锦江区、青白江区、新津区、邛崃市、金堂县、都江堰市、大邑县、简阳市、崇州市、郫都区、新都区、蒲江县、青羊区)

玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县、玉树市、杂多县)

太原市(古交市、娄烦县、万柏林区、清徐县、小店区、晋源区、杏花岭区、尖草坪区、阳曲县、迎泽区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

兰州市(永登县、榆中县、西固区、七里河区、安宁区、皋兰县、城关区、红古区)

长治市(屯留区、潞城区、黎城县、平顺县、沁县、上党区、壶关县、沁源县、襄垣县、武乡县、潞州区、长子县)

聊城市(冠县、莘县、高唐县、东阿县、阳谷县、东昌府区、临清市、茌平区)

衡水市(武邑县、枣强县、冀州区、阜城县、武强县、深州市、安平县、饶阳县、景县、桃城区、故城县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。