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钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、根河市、鄂伦春自治旗、阿荣旗、牙克石市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、满洲里市)

忻州市(原平市、忻府区、代县、宁武县、岢岚县、五寨县、河曲县、五台县、定襄县、神池县、保德县、繁峙县、静乐县、偏关县)

海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县)  扬州市(高邮市、仪征市、江都区、邗江区、广陵区、宝应县)

百色市(田阳区、右江区、田林县、隆林各族自治县、德保县、那坡县、乐业县、平果市、西林县、靖西市、凌云县、田东县)

上饶市(余干县、广信区、信州区、万年县、弋阳县、婺源县、横峰县、鄱阳县、玉山县、铅山县、广丰区、德兴市)

阿里地区(革吉县、措勤县、札达县、日土县、普兰县、噶尔县、改则县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)  塔城地区(塔城市、沙湾市、裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县)

西宁市(大通回族土族自治县、城北区、湟中区、城中区、城西区、湟源县、城东区)

肇庆市(四会市、广宁县、端州区、怀集县、封开县、鼎湖区、高要区、德庆县)

五指山市(白沙黎族自治县、临高县、澄迈县、东方市、陵水黎族自治县、万宁市、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、定安县、文昌市、乐东黎族自治县)

盐城市(亭湖区、大丰区、阜宁县、滨海县、响水县、射阳县、东台市、建湖县、盐都区)

南充市(营山县、仪陇县、阆中市、顺庆区、西充县、南部县、嘉陵区、蓬安县、高坪区)

鸡西市(鸡冠区、滴道区、城子河区、梨树区、虎林市、密山市、麻山区、鸡东县、恒山区)

镇江市(扬中市、丹阳市、润州区、句容市、丹徒区、京口区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

日喀则市(仁布县、昂仁县、岗巴县、白朗县、谢通门县、江孜县、拉孜县、亚东县、南木林县、桑珠孜区、萨嘎县、定日县、定结县、萨迦县、吉隆县、仲巴县、康马县、聂拉木县)

铁岭市(开原市、清河区、调兵山市、西丰县、铁岭县、昌图县、银州区)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

长沙市(芙蓉区、天心区、长沙县、雨花区、开福区、岳麓区、浏阳市、望城区、宁乡市)

铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、奎屯市、昭苏县、霍城县、伊宁市、新源县、特克斯县、巩留县、尼勒克县)

台州市(仙居县、临海市、路桥区、温岭市、椒江区、三门县、玉环市、天台县、黄岩区)

六安市(金寨县、金安区、霍山县、舒城县、霍邱县、裕安区、叶集区)

延安市(洛川县、子长市、黄龙县、黄陵县、吴起县、延川县、安塞区、志丹县、甘泉县、延长县、宝塔区、富县、宜川县)

汕头市(澄海区、南澳县、龙湖区、潮阳区、潮南区、濠江区、金平区)

内江市(东兴区、威远县、隆昌市、资中县、市中区)

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文山壮族苗族自治州(富宁县、广南县、麻栗坡县、砚山县、马关县、文山市、西畴县、丘北县)

新余市(渝水区、分宜县)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

菏泽市(巨野县、成武县、东明县、郓城县、曹县、牡丹区、定陶区、单县、鄄城县)  德州市(武城县、德城区、陵城区、禹城市、宁津县、庆云县、乐陵市、平原县、齐河县、临邑县、夏津县)

西藏自治区

周口市(西华县、鹿邑县、沈丘县、扶沟县、商水县、太康县、淮阳区、川汇区、郸城县、项城市)

锦州市(凌河区、北镇市、黑山县、太和区、古塔区、义县、凌海市)鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

广西壮族自治区  晋中市(平遥县、左权县、祁县、和顺县、灵石县、榆次区、介休市、昔阳县、榆社县、太谷区、寿阳县)

蚌埠市(龙子湖区、固镇县、怀远县、蚌山区、五河县、淮上区、禹会区)

运城市(河津市、闻喜县、平陆县、盐湖区、绛县、临猗县、万荣县、垣曲县、夏县、永济市、稷山县、芮城县、新绛县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、磴口县、五原县、杭锦后旗)潍坊市(昌邑市、寿光市、安丘市、诸城市、高密市、奎文区、潍城区、昌乐县、寒亭区、青州市、临朐县、坊子区)

达州市(大竹县、通川区、宣汉县、开江县、渠县、达川区、万源市)

永州市(江永县、新田县、双牌县、道县、冷水滩区、蓝山县、江华瑶族自治县、祁阳市、零陵区、宁远县、东安县)

兰州市(红古区、城关区、榆中县、七里河区、永登县、皋兰县、西固区、安宁区)

乐山市(五通桥区、沙湾区、金口河区、夹江县、峨眉山市、井研县、市中区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、犍为县、沐川县)

甘孜藏族自治州(乡城县、泸定县、稻城县、巴塘县、白玉县、丹巴县、雅江县、炉霍县、九龙县、甘孜县、康定市、德格县、色达县、新龙县、得荣县、理塘县、道孚县、石渠县)

宝鸡市(陇县、太白县、金台区、扶风县、岐山县、千阳县、凤县、渭滨区、凤翔区、麟游县、陈仓区、眉县)

淄博市(高青县、张店区、淄川区、临淄区、沂源县、博山区、桓台县、周村区)

南昌市(安义县、新建区、东湖区、红谷滩区、南昌县、进贤县、西湖区、青云谱区、青山湖区)

宁德市(霞浦县、蕉城区、屏南县、寿宁县、福安市、柘荣县、周宁县、福鼎市、古田县)

泉州市(德化县、晋江市、丰泽区、安溪县、泉港区、洛江区、石狮市、鲤城区、永春县、金门县、南安市、惠安县)

眉山市(青神县、仁寿县、洪雅县、彭山区、丹棱县、东坡区)

南宁市(良庆区、邕宁区、兴宁区、马山县、青秀区、隆安县、江南区、武鸣区、上林县、西乡塘区、宾阳县、横州市)

宿州市(埇桥区、灵璧县、泗县、砀山县、萧县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

连云港市(灌云县、连云区、赣榆区、海州区、灌南县、东海县)

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　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。