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鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

百色市(靖西市、隆林各族自治县、田东县、田林县、平果市、德保县、那坡县、田阳区、乐业县、西林县、凌云县、右江区)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、弋江区、无为市、湾沚区、鸠江区、南陵县)

温州市(永嘉县、平阳县、苍南县、洞头区、龙湾区、龙港市、文成县、乐清市、瓯海区、泰顺县、鹿城区、瑞安市)  承德市(围场满族蒙古族自治县、隆化县、兴隆县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、滦平县、承德县、双滦区、丰宁满族自治县、双桥区、平泉市)

临沂市(沂水县、兰陵县、费县、郯城县、临沭县、沂南县、河东区、兰山区、罗庄区、平邑县、蒙阴县、莒南县)

辽源市(龙山区、东辽县、西安区、东丰县)

西藏自治区

延边朝鲜族自治州(敦化市、延吉市、和龙市、安图县、图们市、龙井市、汪清县、珲春市)  南宁市(横州市、西乡塘区、宾阳县、隆安县、邕宁区、马山县、武鸣区、江南区、上林县、良庆区、青秀区、兴宁区)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

宜昌市(夷陵区、西陵区、宜都市、猇亭区、长阳土家族自治县、点军区、兴山县、伍家岗区、五峰土家族自治县、秭归县、当阳市、枝江市、远安县)

宁夏回族自治区

连云港市(灌云县、东海县、连云区、灌南县、海州区、赣榆区)

枣庄市(台儿庄区、薛城区、山亭区、峄城区、市中区、滕州市)

庆阳市(镇原县、西峰区、宁县、华池县、环县、正宁县、合水县、庆城县)

通辽市(奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗)

巴中市(南江县、恩阳区、平昌县、巴州区、通江县)

乌兰察布市(化德县、凉城县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、四子王旗、商都县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、兴和县、卓资县)

雅安市(天全县、荥经县、石棉县、宝兴县、芦山县、雨城区、汉源县、名山区)

张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、民乐县、高台县、临泽县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和硕县、尉犁县、和静县、轮台县、焉耆回族自治县、库尔勒市、博湖县、若羌县)

清远市(清新区、佛冈县、连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、英德市、清城区、连南瑶族自治县)

包头市(昆都仑区、固阳县、九原区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、东河区、土默特右旗、白云鄂博矿区、青山区)

德州市(乐陵市、庆云县、陵城区、宁津县、禹城市、齐河县、德城区、平原县、临邑县、武城县、夏津县)

吉林市(丰满区、昌邑区、舒兰市、蛟河市、船营区、磐石市、桦甸市、龙潭区、永吉县)

宜宾市(长宁县、兴文县、筠连县、高县、叙州区、南溪区、江安县、珙县、翠屏区、屏山县)

金华市(金东区、东阳市、兰溪市、浦江县、义乌市、婺城区、武义县、磐安县、永康市)

和田地区(墨玉县、皮山县、洛浦县、和田市、和田县、策勒县、民丰县、于田县)

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湛江市(霞山区、遂溪县、坡头区、徐闻县、雷州市、赤坎区、吴川市、麻章区、廉江市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

吕梁市(交城县、中阳县、柳林县、兴县、文水县、石楼县、汾阳市、方山县、交口县、岚县、孝义市、临县、离石区)  滁州市(凤阳县、全椒县、定远县、南谯区、明光市、来安县、琅琊区、天长市)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

宜春市(宜丰县、上高县、奉新县、靖安县、樟树市、万载县、袁州区、丰城市、高安市、铜鼓县)

达州市(渠县、宣汉县、开江县、大竹县、达川区、通川区、万源市)乐山市(夹江县、沙湾区、市中区、峨眉山市、沐川县、井研县、峨边彝族自治县、金口河区、犍为县、五通桥区、马边彝族自治县)

昌都市(卡若区、边坝县、丁青县、八宿县、贡觉县、察雅县、类乌齐县、洛隆县、左贡县、江达县、芒康县)  商丘市(梁园区、永城市、宁陵县、睢阳区、夏邑县、民权县、睢县、柘城县、虞城县)

柳州市(柳江区、城中区、融水苗族自治县、柳南区、融安县、柳北区、鱼峰区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳城县)

那曲市(双湖县、聂荣县、安多县、索县、嘉黎县、比如县、色尼区、巴青县、班戈县、申扎县、尼玛县)

韶关市(浈江区、武江区、翁源县、乐昌市、始兴县、乳源瑶族自治县、南雄市、仁化县、曲江区、新丰县)鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、准格尔旗、康巴什区、东胜区、乌审旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、杭锦旗、达拉特旗)

巴彦淖尔市(五原县、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、临河区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

南通市(如东县、通州区、如皋市、海安市、启东市、崇川区、海门区)

新疆维吾尔自治区

延安市(宝塔区、黄龙县、洛川县、甘泉县、安塞区、富县、子长市、吴起县、宜川县、志丹县、黄陵县、延长县、延川县)

丹东市(振兴区、凤城市、振安区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区)

曲靖市(宣威市、马龙区、会泽县、师宗县、麒麟区、沾益区、陆良县、罗平县、富源县)

广元市(朝天区、昭化区、利州区、青川县、旺苍县、苍溪县、剑阁县)

潍坊市(潍城区、寿光市、奎文区、昌邑市、青州市、昌乐县、寒亭区、安丘市、诸城市、高密市、临朐县、坊子区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、晴隆县、兴义市、普安县、望谟县、册亨县、安龙县、兴仁市)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、龙城区、北票市、朝阳县、建平县)

秦皇岛市(海港区、卢龙县、山海关区、昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县、北戴河区)

烟台市(莱山区、栖霞市、龙口市、牟平区、福山区、海阳市、莱州市、蓬莱区、芝罘区、招远市、莱阳市)

咸宁市(通山县、咸安区、崇阳县、通城县、赤壁市、嘉鱼县)

漯河市(源汇区、召陵区、临颍县、舞阳县、郾城区)

临汾市(乡宁县、侯马市、洪洞县、翼城县、浮山县、隰县、蒲县、大宁县、古县、尧都区、汾西县、霍州市、曲沃县、安泽县、吉县、襄汾县、永和县)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。