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伊犁哈萨克自治州(特克斯县、巩留县、伊宁市、昭苏县、霍尔果斯市、新源县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍城县、奎屯市)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、满洲里市、根河市、鄂温克族自治旗、牙克石市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、扎兰屯市)

衡水市(深州市、景县、武邑县、桃城区、安平县、饶阳县、枣强县、冀州区、武强县、故城县、阜城县)

阿克苏地区(库车市、拜城县、温宿县、阿克苏市、阿瓦提县、柯坪县、新和县、沙雅县、乌什县)  乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、沙依巴克区、米东区、乌鲁木齐县、新市区、头屯河区、达坂城区)

黑河市(爱辉区、北安市、嫩江市、孙吴县、逊克县、五大连池市)

德州市(平原县、庆云县、陵城区、乐陵市、齐河县、临邑县、禹城市、宁津县、德城区、夏津县、武城县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)桂林市(资源县、荔浦市、雁山区、恭城瑶族自治县、秀峰区、阳朔县、永福县、龙胜各族自治县、象山区、全州县、平乐县、灵川县、七星区、灌阳县、临桂区、叠彩区、兴安县)

台州市(天台县、玉环市、三门县、路桥区、椒江区、仙居县、临海市、温岭市、黄岩区)  上海市(杨浦区、浦东新区、青浦区、金山区、崇明区、松江区、宝山区、奉贤区、虹口区、嘉定区、黄浦区、徐汇区、静安区、长宁区、普陀区、闵行区)

淄博市(周村区、张店区、高青县、博山区、桓台县、淄川区、沂源县、临淄区)

河池市(罗城仫佬族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、宜州区、大化瑶族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、凤山县、东兰县)

宜宾市(长宁县、南溪区、兴文县、翠屏区、珙县、高县、筠连县、叙州区、屏山县、江安县)

衢州市(龙游县、柯城区、开化县、衢江区、江山市、常山县)

昆明市(东川区、五华区、官渡区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、晋宁区、石林彝族自治县、呈贡区、富民县、西山区、盘龙区)

无锡市(宜兴市、梁溪区、锡山区、新吴区、江阴市、惠山区、滨湖区)

大同市(灵丘县、左云县、天镇县、云州区、新荣区、阳高县、广灵县、平城区、云冈区、浑源县)

泰安市(新泰市、肥城市、泰山区、岱岳区、东平县、宁阳县)

马鞍山市(雨山区、和县、花山区、含山县、当涂县、博望区)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

萍乡市(湘东区、安源区、芦溪县、莲花县、上栗县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

昭通市(鲁甸县、盐津县、昭阳区、彝良县、绥江县、巧家县、永善县、水富市、威信县、镇雄县、大关县)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、钟山县、平桂区、昭平县)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市)

济南市(槐荫区、长清区、章丘区、历下区、历城区、莱芜区、市中区、天桥区、济阳区、钢城区、商河县、平阴县)

焦作市(博爱县、沁阳市、温县、马村区、武陟县、中站区、孟州市、山阳区、修武县、解放区)

陇南市(宕昌县、文县、武都区、两当县、西和县、徽县、礼县、成县、康县)

阜阳市(颍州区、太和县、阜南县、界首市、颍泉区、颍东区、颍上县、临泉县)

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广西壮族自治区

新乡市(红旗区、延津县、凤泉区、牧野区、新乡县、卫辉市、卫滨区、封丘县、原阳县、获嘉县、长垣市、辉县市)

黄石市(黄石港区、西塞山区、阳新县、铁山区、下陆区、大冶市)

枣庄市(台儿庄区、山亭区、滕州市、峄城区、薛城区、市中区)  威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

滨州市(滨城区、阳信县、博兴县、惠民县、无棣县、邹平市、沾化区)

鄂尔多斯市(乌审旗、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、康巴什区、杭锦旗、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克旗)

泉州市(丰泽区、德化县、永春县、惠安县、石狮市、洛江区、泉港区、晋江市、鲤城区、南安市、安溪县、金门县)吴忠市(红寺堡区、同心县、盐池县、青铜峡市、利通区)

滁州市(琅琊区、全椒县、天长市、定远县、明光市、南谯区、凤阳县、来安县)  宜昌市(当阳市、长阳土家族自治县、秭归县、西陵区、夷陵区、枝江市、五峰土家族自治县、点军区、远安县、猇亭区、兴山县、伍家岗区、宜都市)

双鸭山市(宝清县、集贤县、友谊县、四方台区、饶河县、宝山区、岭东区、尖山区)

巴中市(恩阳区、南江县、平昌县、巴州区、通江县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)三沙市(南沙区、西沙区)

内蒙古自治区

保山市(施甸县、腾冲市、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

鞍山市(台安县、千山区、铁东区、立山区、海城市、岫岩满族自治县、铁西区)

山南市(措美县、洛扎县、乃东区、贡嘎县、琼结县、桑日县、错那市、浪卡子县、隆子县、曲松县、扎囊县、加查县)

运城市(平陆县、夏县、稷山县、闻喜县、临猗县、河津市、盐湖区、绛县、万荣县、永济市、垣曲县、新绛县、芮城县)

宿州市(泗县、萧县、灵璧县、埇桥区、砀山县)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

喀什地区(喀什市、莎车县、疏附县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、伽师县、岳普湖县、疏勒县、英吉沙县、麦盖提县、泽普县)

嘉峪关市

贵港市(港南区、港北区、覃塘区、桂平市、平南县)

肇庆市(德庆县、高要区、鼎湖区、四会市、广宁县、端州区、封开县、怀集县)

毕节市(大方县、织金县、纳雍县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、赫章县、黔西市)

达州市(大竹县、开江县、万源市、宣汉县、达川区、渠县、通川区)

张掖市(甘州区、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

淮南市(谢家集区、潘集区、田家庵区、寿县、八公山区、大通区、凤台县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎