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山南市(曲松县、洛扎县、桑日县、浪卡子县、贡嘎县、加查县、隆子县、错那市、琼结县、乃东区、扎囊县、措美县)

三门峡市(渑池县、卢氏县、陕州区、义马市、湖滨区、灵宝市)

丽水市(遂昌县、景宁畲族自治县、龙泉市、青田县、云和县、莲都区、缙云县、庆元县、松阳县)

上海市(虹口区、闵行区、松江区、青浦区、奉贤区、嘉定区、宝山区、普陀区、崇明区、金山区、静安区、黄浦区、徐汇区、杨浦区、浦东新区、长宁区)  昌都市(八宿县、察雅县、左贡县、卡若区、洛隆县、丁青县、芒康县、贡觉县、江达县、边坝县、类乌齐县)

承德市(隆化县、滦平县、丰宁满族自治县、双桥区、承德县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、双滦区)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

邵阳市(邵东市、新宁县、城步苗族自治县、绥宁县、隆回县、洞口县、大祥区、武冈市、北塔区、新邵县、双清区、邵阳县)驻马店市(平舆县、上蔡县、汝南县、遂平县、新蔡县、确山县、正阳县、驿城区、泌阳县、西平县)

邯郸市(邱县、馆陶县、丛台区、曲周县、邯山区、鸡泽县、武安市、复兴区、临漳县、涉县、峰峰矿区、肥乡区、魏县、大名县、永年区、成安县、磁县、广平县)  七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

大连市(西岗区、沙河口区、旅顺口区、庄河市、甘井子区、中山区、瓦房店市、长海县、金州区、普兰店区)

株洲市(攸县、醴陵市、炎陵县、芦淞区、石峰区、渌口区、茶陵县、荷塘区、天元区)

贺州市(平桂区、昭平县、八步区、钟山县、富川瑶族自治县)

汉中市(略阳县、勉县、宁强县、留坝县、镇巴县、洋县、汉台区、西乡县、城固县、佛坪县、南郑区)

常州市(武进区、新北区、金坛区、天宁区、溧阳市、钟楼区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)

伊春市(铁力市、乌翠区、友好区、大箐山县、南岔县、嘉荫县、金林区、丰林县、汤旺县、伊美区)

厦门市(集美区、海沧区、思明区、同安区、湖里区、翔安区)

衢州市(江山市、龙游县、常山县、柯城区、开化县、衢江区)

韶关市(南雄市、曲江区、翁源县、新丰县、乳源瑶族自治县、乐昌市、浈江区、武江区、仁化县、始兴县)

塔城地区(托里县、乌苏市、额敏县、沙湾市、裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

嘉兴市(桐乡市、南湖区、海盐县、秀洲区、海宁市、平湖市、嘉善县)

杭州市(滨江区、淳安县、建德市、上城区、富阳区、拱墅区、余杭区、临安区、桐庐县、萧山区、钱塘区、临平区、西湖区)

内蒙古自治区

常德市(澧县、汉寿县、石门县、安乡县、武陵区、鼎城区、桃源县、津市市、临澧县)

宝鸡市(眉县、太白县、渭滨区、扶风县、陇县、金台区、陈仓区、麟游县、岐山县、千阳县、凤翔区、凤县)

忻州市(偏关县、忻府区、岢岚县、原平市、五台县、繁峙县、保德县、定襄县、静乐县、五寨县、宁武县、神池县、河曲县、代县)

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宜宾市(高县、江安县、珙县、筠连县、叙州区、南溪区、兴文县、屏山县、翠屏区、长宁县)

镇江市(京口区、丹阳市、润州区、句容市、丹徒区、扬中市)

宁夏回族自治区

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、开远市、建水县、蒙自市、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、元阳县、泸西县、红河县、河口瑶族自治县、绿春县、石屏县)  乐山市(井研县、五通桥区、沙湾区、夹江县、沐川县、犍为县、马边彝族自治县、金口河区、峨眉山市、峨边彝族自治县、市中区)

台州市(路桥区、温岭市、仙居县、玉环市、三门县、黄岩区、临海市、天台县、椒江区)

本溪市(平山区、南芬区、明山区、本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县)

白山市(临江市、靖宇县、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区)丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)  长春市(公主岭市、二道区、农安县、绿园区、宽城区、朝阳区、南关区、榆树市、德惠市、双阳区、九台区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

哈尔滨市(尚志市、巴彦县、道外区、松北区、呼兰区、五常市、通河县、木兰县、依兰县、道里区、宾县、南岗区、阿城区、平房区、延寿县、双城区、方正县、香坊区)

桂林市(资源县、荔浦市、阳朔县、全州县、兴安县、平乐县、临桂区、雁山区、七星区、恭城瑶族自治县、秀峰区、灌阳县、永福县、象山区、叠彩区、龙胜各族自治县、灵川县)吕梁市(孝义市、兴县、石楼县、柳林县、方山县、文水县、中阳县、交城县、交口县、临县、离石区、岚县、汾阳市)

延安市(延长县、甘泉县、宝塔区、黄龙县、富县、志丹县、子长市、宜川县、安塞区、洛川县、黄陵县、延川县、吴起县)

安康市(平利县、岚皋县、石泉县、白河县、汉滨区、镇坪县、旬阳市、宁陕县、紫阳县、汉阴县)

齐齐哈尔市(讷河市、龙沙区、克山县、泰来县、龙江县、富拉尔基区、铁锋区、碾子山区、依安县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、建华区、昂昂溪区、甘南县、拜泉县、克东县)

晋中市(介休市、榆次区、太谷区、祁县、昔阳县、左权县、灵石县、平遥县、寿阳县、榆社县、和顺县)

唐山市(开平区、遵化市、丰润区、路北区、曹妃甸区、路南区、玉田县、古冶区、滦南县、迁安市、滦州市、丰南区、乐亭县、迁西县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、普安县、晴隆县、册亨县、望谟县、兴义市、兴仁市、贞丰县)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、布尔津县、吉木乃县、青河县)

大理白族自治州(洱源县、宾川县、剑川县、漾濞彝族自治县、永平县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、大理市、云龙县、祥云县、南涧彝族自治县、鹤庆县)

柳州市(城中区、融安县、柳城县、鱼峰区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳北区、柳南区、柳江区、三江侗族自治县)

秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、卢龙县、抚宁区、山海关区、海港区、昌黎县)

永州市(宁远县、新田县、道县、零陵区、祁阳市、江永县、江华瑶族自治县、冷水滩区、蓝山县、双牌县、东安县)

吉安市(安福县、遂川县、新干县、永丰县、吉安县、井冈山市、永新县、青原区、吉水县、泰和县、吉州区、万安县、峡江县)

青岛市(胶州市、黄岛区、崂山区、平度市、李沧区、即墨区、市南区、莱西市、市北区、城阳区)

宜昌市(五峰土家族自治县、枝江市、远安县、猇亭区、长阳土家族自治县、秭归县、伍家岗区、当阳市、兴山县、西陵区、点军区、夷陵区、宜都市)

德州市(庆云县、齐河县、临邑县、平原县、禹城市、德城区、乐陵市、武城县、夏津县、宁津县、陵城区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、泸溪县、吉首市、古丈县、凤凰县、龙山县、保靖县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。