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肇庆市(怀集县、鼎湖区、广宁县、高要区、端州区、德庆县、封开县、四会市)

邵阳市(武冈市、邵东市、新邵县、北塔区、邵阳县、洞口县、双清区、城步苗族自治县、绥宁县、新宁县、隆回县、大祥区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、望谟县、兴义市、兴仁市、贞丰县、普安县、安龙县、册亨县)

金华市(义乌市、金东区、浦江县、婺城区、兰溪市、永康市、磐安县、武义县、东阳市)  呼和浩特市(赛罕区、托克托县、玉泉区、新城区、清水河县、和林格尔县、回民区、武川县、土默特左旗)

楚雄彝族自治州(南华县、元谋县、武定县、姚安县、双柏县、禄丰市、牟定县、大姚县、永仁县、楚雄市)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、红河县、个旧市、绿春县、建水县、弥勒市、屏边苗族自治县、元阳县、河口瑶族自治县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、蒙自市)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、文圣区、太子河区、宏伟区、白塔区、灯塔市)  自贡市(荣县、沿滩区、富顺县、贡井区、自流井区、大安区)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、德江县、石阡县、松桃苗族自治县、思南县、碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、万山区)

雅安市(雨城区、名山区、宝兴县、天全县、汉源县、荥经县、石棉县、芦山县)

银川市(贺兰县、兴庆区、永宁县、金凤区、灵武市、西夏区)

嘉峪关市

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

焦作市(温县、马村区、山阳区、沁阳市、修武县、博爱县、孟州市、解放区、中站区、武陟县)

包头市(石拐区、固阳县、东河区、土默特右旗、青山区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、白云鄂博矿区)

信阳市(固始县、罗山县、浉河区、光山县、平桥区、商城县、息县、淮滨县、新县、潢川县)

滨州市(沾化区、阳信县、邹平市、博兴县、惠民县、无棣县、滨城区)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

长沙市(岳麓区、雨花区、长沙县、望城区、天心区、浏阳市、开福区、芙蓉区、宁乡市)

通化市(辉南县、二道江区、通化县、柳河县、东昌区、集安市、梅河口市)

六安市(叶集区、霍山县、裕安区、霍邱县、金寨县、舒城县、金安区)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

盐城市(射阳县、阜宁县、滨海县、东台市、大丰区、亭湖区、响水县、建湖县、盐都区)

济南市(平阴县、历城区、天桥区、商河县、钢城区、槐荫区、市中区、莱芜区、长清区、济阳区、历下区、章丘区)

西藏自治区

洛阳市(西工区、宜阳县、洛宁县、涧西区、孟津区、汝阳县、新安县、偃师区、瀍河回族区、嵩县、伊川县、栾川县、老城区、洛龙区)

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遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、船山区、安居区)

东营市(利津县、广饶县、河口区、垦利区、东营区)

驻马店市(西平县、遂平县、平舆县、确山县、新蔡县、泌阳县、驿城区、汝南县、正阳县、上蔡县)

永州市(冷水滩区、祁阳市、蓝山县、新田县、双牌县、江华瑶族自治县、道县、江永县、宁远县、东安县、零陵区)  保山市(隆阳区、龙陵县、腾冲市、昌宁县、施甸县)

梅州市(兴宁市、蕉岭县、梅县区、平远县、大埔县、五华县、丰顺县、梅江区)

天津市(河东区、红桥区、南开区、武清区、河北区、静海区、宁河区、和平区、河西区、宝坻区、蓟州区、西青区、滨海新区、北辰区、津南区、东丽区)

阜阳市(阜南县、颍东区、太和县、颍泉区、颍州区、界首市、临泉县、颍上县)清远市(英德市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清新区、清城区、连州市、连南瑶族自治县、阳山县)

宁波市(象山县、北仑区、奉化区、江北区、海曙区、宁海县、慈溪市、余姚市、镇海区、鄞州区)  安阳市(北关区、汤阴县、殷都区、龙安区、林州市、安阳县、滑县、内黄县、文峰区)

潍坊市(奎文区、潍城区、昌邑市、临朐县、寿光市、青州市、高密市、诸城市、安丘市、坊子区、寒亭区、昌乐县)

深圳市(福田区、宝安区、龙岗区、龙华区、坪山区、盐田区、罗湖区、光明区、南山区)

丽江市(华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)抚州市(崇仁县、东乡区、黎川县、广昌县、资溪县、乐安县、宜黄县、金溪县、临川区、南城县、南丰县)

莆田市(城厢区、荔城区、涵江区、仙游县、秀屿区)

连云港市(灌云县、东海县、连云区、赣榆区、海州区、灌南县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、富宁县、砚山县、马关县、文山市、广南县、丘北县)

绵阳市(三台县、梓潼县、安州区、涪城区、盐亭县、北川羌族自治县、江油市、游仙区、平武县)

南宁市(武鸣区、兴宁区、隆安县、上林县、邕宁区、良庆区、西乡塘区、江南区、马山县、宾阳县、横州市、青秀区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、宣恩县、巴东县、建始县、鹤峰县、利川市、咸丰县)

晋城市(沁水县、高平市、城区、泽州县、陵川县、阳城县)

萍乡市(上栗县、莲花县、安源区、芦溪县、湘东区)

张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县、山丹县、高台县、临泽县)

张家口市(张北县、蔚县、赤城县、尚义县、桥西区、沽源县、怀来县、桥东区、宣化区、怀安县、阳原县、下花园区、崇礼区、万全区、康保县、涿鹿县)

通辽市(扎鲁特旗、库伦旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

广元市(剑阁县、青川县、利州区、朝天区、昭化区、旺苍县、苍溪县)

凉山彝族自治州(喜德县、西昌市、盐源县、冕宁县、雷波县、布拖县、会东县、昭觉县、木里藏族自治县、越西县、会理市、普格县、宁南县、美姑县、金阳县、德昌县、甘洛县)

襄阳市(谷城县、老河口市、保康县、南漳县、襄城区、襄州区、枣阳市、樊城区、宜城市)

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塔城地区(额敏县、裕民县、乌苏市、塔城市、沙湾市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。