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九江市(彭泽县、庐山市、柴桑区、浔阳区、都昌县、瑞昌市、修水县、湖口县、武宁县、濂溪区、德安县、永修县、共青城市)

毕节市(赫章县、金沙县、织金县、七星关区、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、黔西市)  黄冈市(浠水县、英山县、罗田县、黄州区、团风县、黄梅县、红安县、武穴市、蕲春县、麻城市)

内江市(威远县、资中县、市中区、东兴区、隆昌市)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

焦作市(博爱县、马村区、山阳区、中站区、孟州市、武陟县、修武县、沁阳市、温县、解放区)

宁德市(古田县、福安市、屏南县、柘荣县、蕉城区、福鼎市、周宁县、寿宁县、霞浦县)  信阳市(息县、固始县、浉河区、罗山县、淮滨县、商城县、新县、光山县、平桥区、潢川县)

烟台市(龙口市、芝罘区、栖霞市、海阳市、蓬莱区、莱州市、牟平区、莱山区、莱阳市、福山区、招远市)

黔南布依族苗族自治州(独山县、罗甸县、长顺县、龙里县、荔波县、都匀市、贵定县、福泉市、瓮安县、三都水族自治县、平塘县、惠水县)

南通市(如皋市、启东市、崇川区、通州区、如东县、海安市、海门区)

银川市(灵武市、永宁县、西夏区、贺兰县、金凤区、兴庆区)

揭阳市(揭东区、榕城区、揭西县、惠来县、普宁市)

吉安市(遂川县、青原区、井冈山市、万安县、吉州区、安福县、吉安县、泰和县、永新县、峡江县、吉水县、新干县、永丰县)

海东市(循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县)

淮安市(盱眙县、洪泽区、淮安区、涟水县、金湖县、淮阴区、清江浦区)

马鞍山市(博望区、花山区、雨山区、当涂县、和县、含山县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、肃州区、玉门市、瓜州县)

遂宁市(射洪市、大英县、安居区、蓬溪县、船山区)

濮阳市(南乐县、范县、清丰县、华龙区、濮阳县、台前县)

三明市(清流县、建宁县、沙县区、将乐县、永安市、三元区、宁化县、明溪县、大田县、泰宁县、尤溪县)

廊坊市(大厂回族自治县、永清县、安次区、广阳区、香河县、霸州市、三河市、文安县、固安县、大城县)

南宁市(宾阳县、邕宁区、西乡塘区、武鸣区、上林县、马山县、良庆区、隆安县、横州市、江南区、兴宁区、青秀区)

长沙市(岳麓区、宁乡市、开福区、天心区、雨花区、芙蓉区、长沙县、望城区、浏阳市)

通化市(辉南县、东昌区、集安市、通化县、二道江区、柳河县、梅河口市)

那曲市(比如县、尼玛县、嘉黎县、巴青县、申扎县、双湖县、班戈县、索县、安多县、聂荣县、色尼区)

上饶市(铅山县、广信区、弋阳县、婺源县、鄱阳县、信州区、玉山县、广丰区、余干县、万年县、横峰县、德兴市)

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林芝市(朗县、察隅县、工布江达县、米林市、巴宜区、墨脱县、波密县)

周口市(淮阳区、鹿邑县、商水县、项城市、扶沟县、沈丘县、郸城县、川汇区、太康县、西华县)

达州市(大竹县、达川区、万源市、通川区、开江县、宣汉县、渠县)

晋中市(榆次区、寿阳县、祁县、榆社县、和顺县、灵石县、左权县、太谷区、昔阳县、介休市、平遥县)  威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)

淄博市(周村区、淄川区、高青县、临淄区、博山区、沂源县、桓台县、张店区)

德阳市(旌阳区、绵竹市、罗江区、什邡市、中江县、广汉市)

萍乡市(安源区、芦溪县、湘东区、上栗县、莲花县)哈尔滨市(道外区、香坊区、双城区、宾县、方正县、南岗区、木兰县、呼兰区、尚志市、平房区、巴彦县、阿城区、松北区、五常市、通河县、依兰县、道里区、延寿县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)  十堰市(张湾区、丹江口市、竹山县、郧阳区、茅箭区、郧西县、房县、竹溪县)

郴州市(桂东县、永兴县、资兴市、临武县、北湖区、嘉禾县、宜章县、安仁县、汝城县、苏仙区、桂阳县)

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惠州市(龙门县、博罗县、惠城区、惠阳区、惠东县)天津市(东丽区、蓟州区、滨海新区、宁河区、津南区、西青区、宝坻区、静海区、南开区、武清区、河西区、红桥区、河北区、河东区、北辰区、和平区)

和田地区(策勒县、洛浦县、民丰县、和田市、和田县、墨玉县、皮山县、于田县)

嘉峪关市

牡丹江市(东宁市、阳明区、西安区、海林市、绥芬河市、东安区、宁安市、爱民区、林口县、穆棱市)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、治多县、曲麻莱县、称多县、囊谦县)

自贡市(贡井区、富顺县、沿滩区、荣县、自流井区、大安区)

泰安市(肥城市、岱岳区、新泰市、宁阳县、泰山区、东平县)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

雅安市(天全县、荥经县、名山区、石棉县、雨城区、宝兴县、芦山县、汉源县)

黄山市(徽州区、黟县、黄山区、休宁县、屯溪区、歙县、祁门县)

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合肥市(肥西县、庐江县、庐阳区、蜀山区、包河区、肥东县、巢湖市、瑶海区、长丰县)

抚州市(黎川县、金溪县、南丰县、乐安县、崇仁县、东乡区、临川区、广昌县、宜黄县、资溪县、南城县)

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　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。