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开封市(兰考县、禹王台区、尉氏县、龙亭区、鼓楼区、杞县、通许县、顺河回族区、祥符区)

松原市(扶余市、乾安县、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)  阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

吉林市(船营区、桦甸市、永吉县、丰满区、舒兰市、磐石市、蛟河市、昌邑区、龙潭区)

临沧市(沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、临翔区、凤庆县、镇康县、云县)

合肥市(庐阳区、蜀山区、巢湖市、肥东县、庐江县、肥西县、长丰县、瑶海区、包河区)石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

崇左市(凭祥市、宁明县、扶绥县、龙州县、江州区、天等县、大新县)  榆林市(子洲县、府谷县、佳县、清涧县、横山区、定边县、靖边县、榆阳区、吴堡县、绥德县、神木市、米脂县)

双鸭山市(岭东区、集贤县、饶河县、友谊县、宝山区、尖山区、四方台区、宝清县)

中山市

白银市(景泰县、会宁县、白银区、平川区、靖远县)

齐齐哈尔市(富裕县、昂昂溪区、泰来县、铁锋区、龙沙区、克东县、拜泉县、建华区、龙江县、克山县、碾子山区、依安县、讷河市、甘南县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区)

益阳市(资阳区、桃江县、沅江市、赫山区、南县、安化县)

六安市(金寨县、叶集区、霍山县、舒城县、金安区、裕安区、霍邱县)

江门市(恩平市、新会区、开平市、台山市、鹤山市、江海区、蓬江区)

河池市(罗城仫佬族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、凤山县、金城江区、巴马瑶族自治县、南丹县、天峨县)

内江市(隆昌市、市中区、威远县、资中县、东兴区)

黄石市(下陆区、阳新县、西塞山区、黄石港区、大冶市、铁山区)

定西市(岷县、漳县、陇西县、通渭县、渭源县、安定区、临洮县)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

温州市(鹿城区、瓯海区、瑞安市、平阳县、永嘉县、龙港市、苍南县、乐清市、文成县、洞头区、泰顺县、龙湾区)

晋中市(榆社县、灵石县、昔阳县、介休市、和顺县、平遥县、太谷区、榆次区、左权县、祁县、寿阳县)

金华市(永康市、兰溪市、东阳市、武义县、婺城区、义乌市、金东区、磐安县、浦江县)

滨州市(邹平市、沾化区、滨城区、阳信县、无棣县、博兴县、惠民县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、望谟县、兴义市、册亨县、贞丰县、安龙县、兴仁市、普安县)

郴州市(永兴县、资兴市、苏仙区、汝城县、北湖区、宜章县、安仁县、桂东县、临武县、桂阳县、嘉禾县)

邢台市(平乡县、任泽区、巨鹿县、南宫市、内丘县、柏乡县、清河县、信都区、临城县、广宗县、新河县、宁晋县、沙河市、临西县、隆尧县、襄都区、威县、南和区)

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阿坝藏族羌族自治州(小金县、汶川县、黑水县、金川县、阿坝县、九寨沟县、壤塘县、理县、茂县、马尔康市、红原县、若尔盖县、松潘县)

东莞市

陇南市(宕昌县、康县、徽县、武都区、文县、礼县、西和县、两当县、成县)

日喀则市(定结县、桑珠孜区、康马县、谢通门县、聂拉木县、江孜县、岗巴县、南木林县、仁布县、仲巴县、白朗县、定日县、萨嘎县、昂仁县、拉孜县、萨迦县、亚东县、吉隆县)  武汉市(江夏区、新洲区、江岸区、武昌区、洪山区、黄陂区、江汉区、蔡甸区、汉阳区、青山区、硚口区、东西湖区、汉南区)

周口市(沈丘县、川汇区、太康县、项城市、鹿邑县、扶沟县、郸城县、商水县、西华县、淮阳区)

绥化市(明水县、肇东市、庆安县、安达市、望奎县、绥棱县、青冈县、兰西县、海伦市、北林区)

海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区)苏州市(吴江区、吴中区、相城区、昆山市、常熟市、太仓市、张家港市、姑苏区、虎丘区)

萍乡市(芦溪县、湘东区、上栗县、安源区、莲花县)  黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

湛江市(麻章区、吴川市、霞山区、雷州市、坡头区、遂溪县、廉江市、赤坎区、徐闻县)

三明市(明溪县、永安市、建宁县、三元区、宁化县、清流县、大田县、沙县区、泰宁县、尤溪县、将乐县)香港特别行政区

红河哈尼族彝族自治州(建水县、元阳县、蒙自市、开远市、绿春县、石屏县、泸西县、红河县、弥勒市、屏边苗族自治县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县)

吴忠市(同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县)

漯河市(舞阳县、召陵区、郾城区、源汇区、临颍县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

株洲市(石峰区、渌口区、天元区、茶陵县、炎陵县、芦淞区、荷塘区、攸县、醴陵市)

白城市(镇赉县、通榆县、洮南市、洮北区、大安市)

阿克苏地区(拜城县、库车市、沙雅县、温宿县、阿克苏市、柯坪县、新和县、阿瓦提县、乌什县)

宿州市(埇桥区、灵璧县、泗县、砀山县、萧县)

赤峰市(巴林右旗、红山区、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、克什克腾旗、元宝山区、宁城县、喀喇沁旗、松山区、巴林左旗、敖汉旗)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、崇阳县、咸安区、通山县、赤壁市)

南平市(建瓯市、光泽县、松溪县、邵武市、延平区、武夷山市、建阳区、浦城县、顺昌县、政和县)

河源市(龙川县、东源县、紫金县、和平县、连平县、源城区)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

伊春市(友好区、嘉荫县、乌翠区、伊美区、大箐山县、丰林县、铁力市、汤旺县、金林区、南岔县)

荆州市(江陵县、洪湖市、监利市、公安县、沙市区、石首市、荆州区、松滋市)

24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。

上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

对外发布时间：2025年4月21日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

　　字母表公司（Alphabet）的法律麻烦接踵而至，该公司今日再次走进法庭，试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

　　谷歌（GOOG，GOOGL）的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中，梅塔法官在去年8月裁定，谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

　　如今，美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌，迫使它出售Chrome浏览器，并有可能出售安卓操作系统。

　　美国司法部认为，若Chrome浏览器易主，将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会，摆脱谷歌的垄断控制”。

　　谷歌则辩称，美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”，会损害美国消费者的利益，并削弱美国在科技领域的领先地位。

　　“在反垄断补救措施方面，美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

　　这场补救措施审判开始不到一周前，谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

　　在美国司法部的这场补救措施审判中，其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

　　美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用，并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外，政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

　　特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议，该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

　　特朗普任内的检察官们转而提出一种方案，即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

　　谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示，若迫使谷歌放弃其持有的股份，将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软（MSFT）倾斜。

　　谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

　　这家科技巨头称，剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据，将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

　　谷歌辩称，整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统，使其能够监测和发现恶意威胁。

　　谷歌还表示，在人工智能发展的初期这一关键时期，限制其将人工智能工具融入产品的能力，将会阻碍创新。

　　此外，谷歌认为，限制其搜索业务的分发，将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益，也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

　　补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决，预计谷歌都会提出上诉，美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电，扬电科技(301012)4月21日晚间公告，2024年度实现营业收入13.33亿元，同比增长131.88%；净利润7034.46万元，同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。