新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！

400电话：123456（点击咨询）

新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！各观看免费《今日汇总》

新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！各区点热线观看免费《今日发布》

新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！电话

7天观看免费人工电话为您、新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！电话区域：

铁岭市(昌图县、银州区、调兵山市、西丰县、清河区、铁岭县、开原市)

河池市(金城江区、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、凤山县、天峨县、东兰县、环江毛南族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县)

泉州市(洛江区、安溪县、鲤城区、惠安县、金门县、永春县、泉港区、石狮市、德化县、南安市、晋江市、丰泽区)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区)  济宁市(任城区、梁山县、鱼台县、微山县、金乡县、兖州区、泗水县、嘉祥县、邹城市、汶上县、曲阜市)

阿里地区(措勤县、噶尔县、札达县、革吉县、日土县、普兰县、改则县)

南昌市(青云谱区、东湖区、西湖区、新建区、红谷滩区、青山湖区、安义县、南昌县、进贤县)

临沧市(云县、沧源佤族自治县、镇康县、永德县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、凤庆县)南通市(如皋市、启东市、崇川区、如东县、海门区、通州区、海安市)

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)  德州市(庆云县、齐河县、临邑县、乐陵市、宁津县、德城区、陵城区、禹城市、平原县、武城县、夏津县)

苏州市(昆山市、相城区、吴江区、太仓市、虎丘区、张家港市、姑苏区、常熟市、吴中区)

福州市(永泰县、闽清县、台江区、连江县、长乐区、罗源县、闽侯县、马尾区、平潭县、仓山区、福清市、鼓楼区、晋安区)

拉萨市(墨竹工卡县、尼木县、当雄县、林周县、堆龙德庆区、曲水县、城关区、达孜区)

贺州市(昭平县、八步区、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县)

渭南市(富平县、澄城县、韩城市、潼关县、临渭区、白水县、华州区、合阳县、蒲城县、大荔县、华阴市)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

阜新市(新邱区、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区、细河区、彰武县)

十堰市(茅箭区、竹山县、郧西县、竹溪县、郧阳区、丹江口市、房县、张湾区)

柳州市(柳城县、融安县、城中区、柳北区、融水苗族自治县、柳南区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳江区、鹿寨县)

郑州市(上街区、中牟县、新密市、荥阳市、中原区、新郑市、惠济区、管城回族区、登封市、二七区、金水区、巩义市)

昭通市(大关县、水富市、巧家县、昭阳区、鲁甸县、威信县、永善县、盐津县、彝良县、镇雄县、绥江县)

南阳市(卧龙区、桐柏县、南召县、镇平县、内乡县、方城县、淅川县、西峡县、邓州市、宛城区、社旗县、新野县、唐河县)

天津市(东丽区、滨海新区、北辰区、河东区、西青区、武清区、红桥区、津南区、蓟州区、河北区、宁河区、南开区、河西区、宝坻区、静海区、和平区)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、龙山县、吉首市、保靖县、古丈县、花垣县、永顺县、泸溪县)

承德市(隆化县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、滦平县、平泉市、双滦区、宽城满族自治县、兴隆县、承德县、围场满族蒙古族自治县、双桥区)

梅州市(梅江区、兴宁市、五华县、丰顺县、平远县、梅县区、大埔县、蕉岭县)

澳门特别行政区

铜仁市(沿河土家族自治县、石阡县、德江县、松桃苗族自治县、思南县、碧江区、玉屏侗族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、江口县)

400电话：123456（点击咨询）

新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！电话

7天观看免费人工电话为您、新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！中心2025已更新(今日/推荐)

新金瓶梅3电影高清完整版，爱情与友情交织，感受心动瞬间，绝对不容错过！电话区域：

湘潭市(岳塘区、湘潭县、湘乡市、雨湖区、韶山市)

徐州市(邳州市、沛县、铜山区、睢宁县、泉山区、云龙区、丰县、贾汪区、新沂市、鼓楼区)

楚雄彝族自治州(元谋县、永仁县、武定县、姚安县、禄丰市、双柏县、南华县、牟定县、楚雄市、大姚县)

茂名市(化州市、电白区、信宜市、茂南区、高州市)  南宁市(隆安县、兴宁区、江南区、武鸣区、西乡塘区、马山县、横州市、宾阳县、上林县、青秀区、邕宁区、良庆区)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县)

西藏自治区嘉兴市(平湖市、秀洲区、海盐县、嘉善县、桐乡市、海宁市、南湖区)

雅安市(宝兴县、名山区、芦山县、石棉县、荥经县、汉源县、天全县、雨城区)  丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

怀化市(通道侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、中方县、沅陵县、会同县)

周口市(川汇区、扶沟县、项城市、鹿邑县、沈丘县、商水县、西华县、太康县、淮阳区、郸城县)

新疆维吾尔自治区滁州市(南谯区、天长市、凤阳县、全椒县、来安县、琅琊区、定远县、明光市)

淮安市(涟水县、淮阴区、淮安区、盱眙县、清江浦区、洪泽区、金湖县)

邯郸市(大名县、曲周县、临漳县、永年区、成安县、肥乡区、峰峰矿区、魏县、鸡泽县、磁县、邯山区、涉县、邱县、武安市、复兴区、广平县、馆陶县、丛台区)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

陇南市(文县、徽县、西和县、两当县、康县、礼县、宕昌县、成县、武都区)

肇庆市(怀集县、广宁县、高要区、四会市、德庆县、封开县、鼎湖区、端州区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、茫崖市、格尔木市、都兰县、德令哈市)

白山市(靖宇县、抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区)

石河子市(胡杨河市、北屯市、铁门关市、新星市、白杨市、昆玉市、五家渠市、双河市、可克达拉市、阿拉尔市、图木舒克市)

宁波市(慈溪市、海曙区、奉化区、余姚市、镇海区、宁海县、江北区、北仑区、鄞州区、象山县)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、习水县、绥阳县、汇川区、余庆县、红花岗区、桐梓县、播州区、正安县、仁怀市、赤水市、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县)

临沂市(郯城县、蒙阴县、兰山区、罗庄区、沂水县、临沭县、河东区、平邑县、费县、沂南县、莒南县、兰陵县)

岳阳市(岳阳县、湘阴县、君山区、云溪区、汨罗市、临湘市、岳阳楼区、华容县、平江县)

大同市(浑源县、阳高县、新荣区、灵丘县、平城区、云冈区、云州区、天镇县、左云县、广灵县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

汉中市(南郑区、佛坪县、汉台区、西乡县、城固县、洋县、宁强县、略阳县、留坝县、勉县、镇巴县)

特

别

声

明

《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向中原证券客户中的金融机构专业投资者。若您非中原证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若给您造成不便，烦请谅解！

核心观点

2024年年报概况:国泰海通2024年实现营业收入433.97亿元，同比+20.08%；实现归母净利润130.24亿元，同比+38.94%；基本每股收益1.39元，同比+41.84%；加权平均净资产收益率8.14%，同比+2.12个百分点。2024年末期拟10派2.80元（含税）。

点评：1.2024年公司投资收益（含公允价值变动）、其他收入占比出现提高，经纪、投行、资管业务净收入以及利息净收入占比出现下降。2.零售及机构经纪业务各细分领域实现全面增长，合并口径经纪业务手续费净收入同比+15.51%。3.股权融资业务主要排名和市场份额持续提升，债权融资业务快速增长，合并口径投行业务手续费净收入同比-20.77%。4.券商资管业务稳中有升，公募基金业务收入略有下滑，合并口径资管业务手续费净收入同比-4.98%。5.权益业务取得良好投资回报，固收业务取得良好投资业绩，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比+58.60%。6.融资融券及股票质押利息收入同步下降，合并口径利息净收入同比-15.91%。7.国际业务各分业务实现全面增长，国际业务收入同比+34.49%。

投资建议:报告期内公司零售及机构经纪业务各主要指标保持全面增长，证券经纪业务整体保持行业领先；股权融资业务虽受市场环境影响承压较重，但主要业务排名和市场份额持续提升，债权融资业务快速增长，投行业务净收入下滑幅度在头部券商中相对较小；权益及固收自营均取得良好投资业绩，投资收益（含公允价值变动）同比增幅明显；国际业务各分业务全面开花，业绩表现优异。2024年公司归母净利增幅领跑头部券商。在不考虑吸收合并海通证券的情况下，预计公司2025、2026年EPS分别为1.44元、1.50元，BVPS分别为18.62元、19.61元，按4月14日收盘价16.69元计算，对应P/B分别为0.90倍、0.85倍，维持“增持”的投资评级。

风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期。

报告正文

国泰海通2024年报概况：

国泰海通2024年实现营业收入433.97亿元，同比+20.08%；实现归母净利润130.24亿元，同比+38.94%；基本每股收益1.39元，同比+41.84%；加权平均净资产收益率8.14%，同比+2.12个百分点。2024年末期拟10派2.80元（含税），与中期已实施的10派1.50元（含税）合并计算，2024年全年分派红利总额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为48.05%，同比+10个百分点。

点评：

1.投资收益（含公允价值变动）、其他收入占比出现提高

2024年公司经纪、投行、资管、利息、投资收益（含公允价值变动）和其他净收入占比分别为18.1%、6.7%、9.0%、5.4%、34.7%、26.1%，2023年分别为18.8%、10.2%、11.3%、7.8%、26.3%、25.6%。

2024年公司投资收益（含公允价值变动）、其他收入占比出现提高，经纪、投行、资管业务净收入以及利息净收入占比出现下降。其中，投资收益（含公允价值变动）占比提升的幅度较为明显。

根据公司2024年年报披露的相关信息，报告期内公司其他收入主要为:1.政府补助及手续费返还收入，本期合计为8.34亿元，同比-17.81%；2.销售大宗商品收入及其他，本期合计为98.39亿元，同比+26.08%。

2.零售及机构经纪业务各细分领域实现全面增长

2024年公司实现合并口径经纪业务手续费净收入78.43亿元，同比+15.51%。

截至报告期末，公司个人资金账户数1931.94万户，同比+8.3%，其中，富裕客户及高净值客户数同比+17.9%。报告期内君弘APP平均月活884.71万户，同比+11.1%。报告期内公司代理股票交易额25.91万亿元，同比+31.96%；市场份额5.09%，同比+0.46个百分点。报告期内公司实现代理买卖证券业务净收入54.50亿元，同比+29.45%。

代销金融产品业务方面，报告期内公司各类金融产品销售额9505亿元，同比+27.7%；月均保有量2589亿元，同比+6.9%。截至报告期末，“君享投”投顾业务客户资产保有规模264.16亿元，同比+107.5%。报告期内公司实现代销金融产品业务净收入5.97亿元，同比-16.88%。

机构经纪业务方面，报告期内公司机构客户股基交易额14.89万亿元，同比+34.8%，市场份额2.54%，同比+0.24个百分点；其中，QFII股基交易额6.28万亿元，同比+88.5%。截至报告期末，公司PB交易系统客户资产规模8095.50亿元，同比+32.9%；托管与基金服务业务规模32249亿元，同比+5.5%，继续保持行业领先。

期货经纪业务方面，报告期内国泰君安期货成交金额同比+53.7%；市场份额10.49%，同比+3.06个百分点；期末客户权益规模1344亿元，同比+33.9%，继续排名行业第2位。报告期内公司实现期货经纪业务净收入10.66亿元，同比+7.56%。

3.股权融资业务主要排名和市场份额持续提升，债权融资业务快速增长

2024年公司实现合并口径投行业务手续费净收入29.22亿元，同比-20.77%。

股权融资业务方面，报告期内公司股权融资主承销金额163.27亿元，同比-71.2%；市场份额6.59%，同比+0.38个百分点。其中，IPO主承销金额45.76亿元，同比-85.6%，市场份额6.90%，同比-1.93个百分点，排名行业第4位，同比持平；再融资主承销金额117.51亿元，同比-52.86%。根据Wind的统计，截至2024年4月14日，公司IPO项目储备24个（不包括辅导备案登记项目），排名行业第1位。

债权融资业务方面，报告期内公司各类债券主承销金额9803.86亿元，同比+23.2%；市场份额9.70%，同比+1.40个百分点；排名行业第3位，同比持平。

4.券商资管业务稳中有升，公募基金业务收入略有下滑

2024年公司实现合并口径资管业务手续费净收入38.93亿元，同比-4.98%。

券商资管业务方面，报告期内国泰君安资管深化投研核心能力建设，打造泛权益、泛固收及融资业务核心竞争力，公募量化指数增强、中短债等重点产品业绩表现良好，管理资产规模保持增长。截至报告期末，国泰君安资管的资产管理总规模5884.30亿元，同比+6.5%。其中，集合、单一、专项、公募规模分别为2393亿、1295亿、1404亿、792亿，同比分别+200亿、+22亿、-24亿、+255亿。报告期内公司实现受托资产管理业务净收入8.67亿元，同比+5.79%。

公募基金业务方面，截至报告期末，公司控股子公司华安基金（持股51%）管理资产规模7724.05亿元，同比+14.4%。其中，公募基金管理规模6931.69亿元，同比+14.7%；非货币公募基金管理规模4135.38亿元，同比+17.5%。报告期内华安基金实现营业收入31.10亿元，同比-9.57%。

私募基金业务方面，报告期内国泰君安创投深耕科技创新、深化与产业龙头合作，加强母基金产业龙头CVC（企业风险投资）布局，推进产业直投基金、并购基金以及城市更新与新基建基金业务开展。截至报告期末，国泰君安创投管理基金累计实际出资额413.21亿元，同比+1.30%。报告期内国泰君安创投实现营业收入1.88亿元，同比-59.22%。

5.权益业务取得良好投资回报，固收业务取得良好投资业绩

2024年公司实现合并口径投资收益（含公允价值变动）150.75亿元，同比+58.60%。

权益业务方面，报告期内公司把握市场机遇，积极调整投资策略，加大优质资产配置力度，加强做市和量化交易能力，取得良好投资回报。做市业务功能性持续提升，场内期权做市规模保持行业领先，科创板做市标的数量继续排名行业第3位。场外衍生品业务累计新增名义本金同比+40.1%；期末存续名义本金2853.77亿元，同比-12.4%。

固定收益业务方面，报告期内公司加强市场研判，优化资产配置，准确把握境内外市场趋势及波动性交易机会，提升多资产、多策略交易能力，取得良好投资业绩。做市业务加强精细化管理，交易能力持续提升。客需业务把握各类重点客群资产配置和风险管理需求，业务规模快速增长。

另类投资业务方面，报告期内国泰君安证裕重点推进战略投资、助力上海科创中心建设，聚焦战略性新兴产业和未来产业、稳健开展产业投资，优化退出管理、多样化实现项目退出。截至报告期末，国泰君安证裕存续投资项目73个，投资规模51.46亿元，同比-5.53%。其中，科创板及创业板存续跟投项目13个，跟投金额10.48亿元，同比-37.88%。报告期内国泰君安证裕实现营业收入5.42亿元，同比+1.69%。

6.融资融券及股票质押利息收入同步下降

2024年公司实现合并口径利息净收入23.57亿元，同比-15.91%。

融资融券业务方面，截至报告期末，公司两融余额为1006.19亿元，同比+13.1%；市场份额5.40%，同比+0.01个百分点。报告期内公司实现两融利息收入52.80亿元，同比-13.20%。

股票质押业务方面，截至报告期末，公司股票质押待购回余额为190.84亿元，同比-21.02%。报告期内公司实现股票质押式回购利息收入10.05亿元，同比-20.71%。

7.国际业务各分业务实现全面增长

2024年公司实现国际业务收入29.09亿元，同比+34.49%。

报告期内公司国际业务完善顶层架构设计，加强跨境一体化管理，优化海外资产负债结构，业绩表现优异。截至报告期末，国泰君安国际客户资产托管金额同比+16.7%，资产管理规模同比+178%，投行业务承销债券规模同比+85.2%。报告期内国泰君安国际的费用及佣金、利息、交易及投资收入同比分别+26.42%、+27.83%、+72.21%。

投资建议

报告期内公司零售及机构经纪业务各主要指标保持全面增长，证券经纪业务整体保持行业领先；股权融资业务虽受市场环境影响承压较重，但主要业务排名和市场份额持续提升，债权融资业务快速增长，投行业务净收入下滑幅度在头部券商中相对较小；权益及固收自营均取得良好投资业绩，投资收益（含公允价值变动）同比增幅明显；国际业务各分业务全面开花，业绩表现优异。2024年公司归母净利增幅领跑头部券商。目前公司已完成吸收合并海通证券，资本实力已跃居行业第一位。

在不考虑吸收合并海通证券的情况下，预计公司2025、2026年EPS分别为1.44元、1.50元，BVPS分别为18.62元、19.61元，按4月14日收盘价16.69元计算，对应P/B分别为0.90倍、0.85倍，维持“增持”的投资评级。

风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期。

财务报表预测和估值数据汇总

免

责

声

明

证券分析师承诺：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。

重要声明：

中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。

本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。

本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。

本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。

若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。

特别声明：

在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。