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宁波市(余姚市、北仑区、奉化区、宁海县、鄞州区、海曙区、镇海区、江北区、象山县、慈溪市)

上海市(静安区、浦东新区、金山区、杨浦区、长宁区、宝山区、青浦区、徐汇区、黄浦区、嘉定区、闵行区、普陀区、奉贤区、松江区、虹口区、崇明区)

漯河市(临颍县、源汇区、召陵区、郾城区、舞阳县)

南平市(松溪县、延平区、浦城县、建阳区、光泽县、政和县、顺昌县、建瓯市、武夷山市、邵武市)  文山壮族苗族自治州(广南县、文山市、马关县、麻栗坡县、丘北县、西畴县、富宁县、砚山县)

韶关市(乳源瑶族自治县、始兴县、南雄市、仁化县、浈江区、翁源县、乐昌市、曲江区、新丰县、武江区)

信阳市(固始县、光山县、商城县、罗山县、平桥区、新县、淮滨县、浉河区、潢川县、息县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

白银市(景泰县、白银区、平川区、靖远县、会宁县)  辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)

成都市(双流区、青羊区、锦江区、邛崃市、崇州市、龙泉驿区、郫都区、大邑县、武侯区、都江堰市、新都区、温江区、成华区、蒲江县、彭州市、青白江区、简阳市、新津区、金牛区、金堂县)

玉树藏族自治州(称多县、杂多县、治多县、囊谦县、玉树市、曲麻莱县)

济南市(济阳区、长清区、章丘区、商河县、历城区、天桥区、槐荫区、历下区、平阴县、钢城区、市中区、莱芜区)

塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、塔城市、托里县、裕民县)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

临沂市(莒南县、罗庄区、平邑县、兰陵县、费县、蒙阴县、河东区、沂水县、郯城县、临沭县、沂南县、兰山区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、晴隆县、安龙县、贞丰县、兴仁市、册亨县、普安县、望谟县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

赣州市(信丰县、瑞金市、寻乌县、赣县区、于都县、定南县、大余县、石城县、上犹县、兴国县、龙南市、会昌县、宁都县、南康区、安远县、崇义县、章贡区、全南县)

吉安市(安福县、吉水县、新干县、井冈山市、永新县、吉州区、永丰县、遂川县、峡江县、泰和县、万安县、青原区、吉安县)

贵港市(平南县、覃塘区、桂平市、港南区、港北区)

商丘市(夏邑县、宁陵县、睢县、柘城县、虞城县、睢阳区、民权县、梁园区、永城市)

乐山市(五通桥区、夹江县、市中区、沐川县、峨眉山市、峨边彝族自治县、沙湾区、马边彝族自治县、金口河区、井研县、犍为县)

福州市(仓山区、闽清县、马尾区、晋安区、鼓楼区、永泰县、罗源县、连江县、闽侯县、台江区、福清市、平潭县、长乐区)

襄阳市(谷城县、宜城市、襄城区、老河口市、南漳县、枣阳市、襄州区、保康县、樊城区)

来宾市(合山市、象州县、兴宾区、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县)

宜宾市(南溪区、高县、屏山县、筠连县、长宁县、江安县、翠屏区、兴文县、珙县、叙州区)

汕头市(龙湖区、金平区、南澳县、濠江区、潮南区、澄海区、潮阳区)

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凉山彝族自治州(会理市、美姑县、冕宁县、布拖县、木里藏族自治县、西昌市、金阳县、越西县、会东县、盐源县、雷波县、德昌县、甘洛县、喜德县、昭觉县、普格县、宁南县)

晋城市(陵川县、高平市、沁水县、阳城县、城区、泽州县)

许昌市(襄城县、禹州市、魏都区、长葛市、鄢陵县、建安区)

朔州市(怀仁市、右玉县、山阴县、平鲁区、朔城区、应县)  六安市(裕安区、霍邱县、叶集区、舒城县、霍山县、金安区、金寨县)

白山市(临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、江源区)

西宁市(湟中区、城东区、湟源县、城北区、城西区、城中区、大通回族土族自治县)

固原市(隆德县、原州区、西吉县、彭阳县、泾源县)淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

昭通市(镇雄县、鲁甸县、巧家县、昭阳区、绥江县、大关县、盐津县、永善县、水富市、威信县、彝良县)  梅州市(平远县、梅江区、五华县、蕉岭县、兴宁市、梅县区、大埔县、丰顺县)

南通市(海门区、启东市、通州区、如皋市、崇川区、如东县、海安市)

河池市(凤山县、大化瑶族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、天峨县、宜州区、金城江区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、南丹县、都安瑶族自治县)

临夏回族自治州(广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县、和政县、东乡族自治县、临夏市、康乐县)渭南市(澄城县、富平县、白水县、大荔县、韩城市、临渭区、蒲城县、华阴市、潼关县、合阳县、华州区)

双鸭山市(集贤县、饶河县、宝山区、尖山区、友谊县、宝清县、四方台区、岭东区)

山南市(扎囊县、错那市、浪卡子县、洛扎县、贡嘎县、隆子县、曲松县、桑日县、乃东区、加查县、琼结县、措美县)

常德市(石门县、安乡县、汉寿县、临澧县、澧县、桃源县、鼎城区、武陵区、津市市)

中山市

扬州市(江都区、宝应县、仪征市、广陵区、高邮市、邗江区)

抚州市(南丰县、资溪县、金溪县、广昌县、黎川县、南城县、宜黄县、崇仁县、临川区、东乡区、乐安县)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

连云港市(灌云县、海州区、赣榆区、灌南县、连云区、东海县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、西山区、晋宁区、宜良县、东川区、富民县、官渡区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、石林彝族自治县、嵩明县、盘龙区、安宁市)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、都匀市、福泉市、独山县、荔波县、长顺县、瓮安县、贵定县、龙里县、三都水族自治县、罗甸县、惠水县)

岳阳市(岳阳楼区、临湘市、湘阴县、平江县、华容县、岳阳县、汨罗市、君山区、云溪区)

甘南藏族自治州(舟曲县、临潭县、迭部县、玛曲县、合作市、卓尼县、夏河县、碌曲县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

云浮市(云安区、罗定市、新兴县、云城区、郁南县)

青岛市(莱西市、市南区、平度市、李沧区、黄岛区、胶州市、城阳区、即墨区、市北区、崂山区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。