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淮南市(潘集区、谢家集区、田家庵区、大通区、八公山区、寿县、凤台县)

江门市(鹤山市、江海区、恩平市、开平市、蓬江区、新会区、台山市)

贺州市(平桂区、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)

滨州市(惠民县、滨城区、博兴县、无棣县、邹平市、阳信县、沾化区)  黄山市(祁门县、歙县、徽州区、屯溪区、黄山区、休宁县、黟县)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿城区、宿豫区)

日喀则市(聂拉木县、谢通门县、仲巴县、岗巴县、萨迦县、定结县、南木林县、亚东县、昂仁县、白朗县、仁布县、萨嘎县、桑珠孜区、拉孜县、定日县、康马县、吉隆县、江孜县)

苏州市(常熟市、太仓市、虎丘区、吴江区、相城区、昆山市、张家港市、吴中区、姑苏区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)  抚顺市(清原满族自治县、顺城区、东洲区、望花区、新宾满族自治县、抚顺县、新抚区)

常德市(汉寿县、武陵区、桃源县、津市市、石门县、临澧县、鼎城区、澧县、安乡县)

河源市(龙川县、连平县、和平县、东源县、源城区、紫金县)

石河子市(五家渠市、新星市、铁门关市、可克达拉市、昆玉市、北屯市、双河市、胡杨河市、白杨市、阿拉尔市、图木舒克市)

保山市(昌宁县、施甸县、龙陵县、隆阳区、腾冲市)

宜春市(靖安县、高安市、铜鼓县、樟树市、丰城市、奉新县、袁州区、宜丰县、上高县、万载县)

石家庄市(晋州市、长安区、桥西区、裕华区、栾城区、无极县、平山县、辛集市、井陉矿区、深泽县、赵县、正定县、新华区、藁城区、新乐市、元氏县、鹿泉区、井陉县、灵寿县、赞皇县、高邑县、行唐县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、花垣县、保靖县、永顺县、古丈县、凤凰县、龙山县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

鞍山市(铁西区、铁东区、千山区、海城市、立山区、台安县、岫岩满族自治县)

攀枝花市(盐边县、东区、西区、仁和区、米易县)

聊城市(东阿县、茌平区、莘县、阳谷县、东昌府区、临清市、高唐县、冠县)

安庆市(桐城市、岳西县、潜山市、怀宁县、迎江区、宜秀区、宿松县、大观区、望江县、太湖县)

西安市(临潼区、鄠邑区、碑林区、蓝田县、周至县、高陵区、阎良区、未央区、灞桥区、新城区、莲湖区、雁塔区、长安区)

济南市(市中区、历下区、长清区、莱芜区、槐荫区、济阳区、钢城区、平阴县、历城区、章丘区、商河县、天桥区)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、天柱县、施秉县、丹寨县、岑巩县、三穗县、锦屏县、麻江县、台江县、黎平县、从江县、剑河县、雷山县、黄平县、凯里市、榕江县)

保定市(涞源县、博野县、雄县、定州市、涿州市、蠡县、莲池区、曲阳县、阜平县、高阳县、定兴县、徐水区、易县、顺平县、涞水县、满城区、唐县、望都县、容城县、安国市、安新县、高碑店市、竞秀区、清苑区)

忻州市(忻府区、神池县、偏关县、代县、保德县、定襄县、河曲县、静乐县、繁峙县、五寨县、岢岚县、原平市、五台县、宁武县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、盈江县、陇川县、瑞丽市)

哈尔滨市(依兰县、道里区、五常市、平房区、方正县、香坊区、阿城区、巴彦县、道外区、尚志市、双城区、呼兰区、南岗区、松北区、延寿县、通河县、宾县、木兰县)

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淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

黄冈市(黄州区、团风县、黄梅县、武穴市、红安县、罗田县、英山县、麻城市、蕲春县、浠水县)

长春市(公主岭市、南关区、宽城区、榆树市、朝阳区、绿园区、二道区、农安县、双阳区、德惠市、九台区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、兴义市、贞丰县、晴隆县、安龙县、册亨县、望谟县、普安县)  梅州市(五华县、大埔县、兴宁市、丰顺县、梅江区、蕉岭县、平远县、梅县区)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

昌都市(类乌齐县、左贡县、芒康县、卡若区、贡觉县、八宿县、边坝县、洛隆县、察雅县、丁青县、江达县)

肇庆市(封开县、端州区、四会市、怀集县、德庆县、鼎湖区、广宁县、高要区)淄博市(沂源县、张店区、高青县、周村区、桓台县、淄川区、临淄区、博山区)

内蒙古自治区  亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

枣庄市(市中区、滕州市、台儿庄区、薛城区、峄城区、山亭区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

西宁市(城中区、湟中区、城东区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区)迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

定西市(漳县、通渭县、岷县、安定区、渭源县、临洮县、陇西县)

阜阳市(界首市、颍上县、太和县、颍东区、临泉县、阜南县、颍州区、颍泉区)

东莞市

长沙市(芙蓉区、宁乡市、长沙县、浏阳市、岳麓区、望城区、开福区、雨花区、天心区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

咸阳市(武功县、秦都区、杨陵区、乾县、淳化县、旬邑县、兴平市、三原县、渭城区、永寿县、礼泉县、长武县、泾阳县、彬州市)

广西壮族自治区

广安市(邻水县、武胜县、前锋区、华蓥市、广安区、岳池县)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

潍坊市(寒亭区、高密市、安丘市、潍城区、昌邑市、青州市、奎文区、昌乐县、诸城市、坊子区、寿光市、临朐县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、岳塘区、雨湖区、韶山市)

五指山市(昌江黎族自治县、万宁市、澄迈县、乐东黎族自治县、东方市、文昌市、屯昌县、白沙黎族自治县、临高县、陵水黎族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、义马市、灵宝市、陕州区、渑池县)

深圳市(光明区、坪山区、福田区、罗湖区、龙华区、龙岗区、盐田区、宝安区、南山区)

澳门特别行政区

荆门市(沙洋县、京山市、东宝区、掇刀区、钟祥市)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。