马会传真澳门|如何在激烈对战中展现独特魅力与风格！
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资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)
宁夏回族自治区
沈阳市(于洪区、法库县、大东区、铁西区、新民市、沈河区、辽中区、苏家屯区、皇姑区、和平区、康平县、沈北新区、浑南区)
和田地区(于田县、和田市、洛浦县、民丰县、策勒县、墨玉县、皮山县、和田县)
齐齐哈尔市(富裕县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、铁锋区、依安县、建华区、碾子山区、克山县、龙江县、昂昂溪区、甘南县、克东县、泰来县、富拉尔基区、拜泉县、龙沙区)
赣州市(兴国县、会昌县、赣县区、崇义县、上犹县、信丰县、章贡区、全南县、安远县、石城县、南康区、大余县、瑞金市、定南县、寻乌县、于都县、宁都县、龙南市)
广元市(旺苍县、剑阁县、苍溪县、青川县、利州区、昭化区、朝天区)
滨州市(惠民县、滨城区、邹平市、沾化区、阳信县、博兴县、无棣县)
阜新市(新邱区、清河门区、彰武县、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、海州区)
北京市(通州区、房山区、海淀区、延庆区、密云区、怀柔区、东城区、朝阳区、平谷区、西城区、丰台区、门头沟区、昌平区、大兴区、石景山区、顺义区)
青岛市(崂山区、市北区、市南区、即墨区、平度市、胶州市、莱西市、黄岛区、李沧区、城阳区)
德阳市(广汉市、绵竹市、罗江区、中江县、旌阳区、什邡市)
三明市(建宁县、尤溪县、清流县、明溪县、永安市、宁化县、沙县区、泰宁县、三元区、将乐县、大田县)
自贡市(贡井区、荣县、自流井区、富顺县、大安区、沿滩区)
宣城市(旌德县、泾县、宣州区、广德市、郎溪县、宁国市、绩溪县)
新疆维吾尔自治区
成都市(新都区、简阳市、金牛区、金堂县、锦江区、青羊区、龙泉驿区、成华区、青白江区、都江堰市、新津区、双流区、蒲江县、大邑县、武侯区、崇州市、邛崃市、郫都区、温江区、彭州市)
临夏回族自治州(临夏县、康乐县、永靖县、东乡族自治县、和政县、临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)
安康市(紫阳县、镇坪县、汉滨区、旬阳市、宁陕县、汉阴县、白河县、岚皋县、石泉县、平利县)
辽阳市(辽阳县、太子河区、文圣区、灯塔市、白塔区、宏伟区、弓长岭区)
那曲市(双湖县、申扎县、比如县、色尼区、安多县、索县、嘉黎县、巴青县、班戈县、聂荣县、尼玛县)
荆州市(石首市、荆州区、监利市、松滋市、江陵县、公安县、洪湖市、沙市区)
石家庄市(裕华区、井陉县、赵县、晋州市、栾城区、长安区、正定县、赞皇县、行唐县、新华区、灵寿县、鹿泉区、高邑县、无极县、辛集市、桥西区、深泽县、藁城区、平山县、新乐市、井陉矿区、元氏县)
汉中市(宁强县、镇巴县、佛坪县、勉县、西乡县、城固县、汉台区、略阳县、洋县、留坝县、南郑区)
铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)
嘉峪关市
榆林市(府谷县、子洲县、靖边县、佳县、榆阳区、定边县、吴堡县、米脂县、绥德县、清涧县、横山区、神木市)
金华市(永康市、东阳市、磐安县、婺城区、金东区、浦江县、武义县、兰溪市、义乌市)
莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、荔城区、秀屿区)
杭州市(余杭区、临安区、拱墅区、西湖区、建德市、桐庐县、萧山区、富阳区、钱塘区、临平区、淳安县、上城区、滨江区)
威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)
朔州市(山阴县、右玉县、应县、平鲁区、朔城区、怀仁市)
江门市(江海区、开平市、蓬江区、恩平市、新会区、台山市、鹤山市)
阳泉市(矿区、平定县、盂县、城区、郊区)
包头市(达尔罕茂明安联合旗、石拐区、固阳县、东河区、九原区、青山区、土默特右旗、白云鄂博矿区、昆都仑区)
漯河市(召陵区、临颍县、舞阳县、郾城区、源汇区)
荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、钟祥市、东宝区)
昌都市(左贡县、卡若区、八宿县、类乌齐县、贡觉县、芒康县、江达县、边坝县、察雅县、洛隆县、丁青县)
宁德市(蕉城区、霞浦县、周宁县、寿宁县、福安市、柘荣县、福鼎市、古田县、屏南县)
湘潭市(韶山市、雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县)
汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
崇左市(凭祥市、天等县、大新县、江州区、龙州县、扶绥县、宁明县)
临汾市(大宁县、霍州市、蒲县、侯马市、浮山县、洪洞县、隰县、安泽县、汾西县、吉县、乡宁县、永和县、翼城县、襄汾县、古县、曲沃县、尧都区)
安阳市(殷都区、文峰区、林州市、安阳县、龙安区、北关区、内黄县、滑县、汤阴县)
扬州市(广陵区、仪征市、江都区、宝应县、邗江区、高邮市)
山南市(贡嘎县、琼结县、加查县、错那市、扎囊县、曲松县、桑日县、洛扎县、乃东区、隆子县、浪卡子县、措美县)
济宁市(泗水县、金乡县、梁山县、嘉祥县、任城区、邹城市、汶上县、曲阜市、鱼台县、兖州区、微山县)
南宁市(良庆区、西乡塘区、青秀区、上林县、江南区、横州市、隆安县、兴宁区、邕宁区、武鸣区、宾阳县、马山县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、乌兰县、茫崖市、天峻县、都兰县)
温州市(鹿城区、乐清市、泰顺县、龙湾区、龙港市、瓯海区、洞头区、文成县、苍南县、永嘉县、瑞安市、平阳县)
淮南市(凤台县、谢家集区、八公山区、大通区、寿县、田家庵区、潘集区)
洛阳市(老城区、栾川县、涧西区、嵩县、偃师区、西工区、伊川县、宜阳县、洛龙区、新安县、瀍河回族区、洛宁县、汝阳县、孟津区)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗、五原县、临河区、磴口县)
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郑州市(金水区、二七区、管城回族区、巩义市、登封市、上街区、荥阳市、新郑市、中牟县、中原区、惠济区、新密市)
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锦州市(太和区、义县、北镇市、古塔区、凌海市、黑山县、凌河区)
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临沂市(平邑县、河东区、郯城县、沂水县、罗庄区、兰山区、蒙阴县、沂南县、兰陵县、费县、莒南县、临沭县)
柳州市(鱼峰区、柳江区、鹿寨县、融安县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳南区、城中区、柳城县、柳北区)
唐山市(路南区、玉田县、路北区、滦南县、乐亭县、滦州市、开平区、遵化市、曹妃甸区、迁安市、丰润区、古冶区、丰南区、迁西县)
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●本报记者张舒琳
“几个月的盈利一天就跌没了，拿不准要不要割肉。”面对近期大幅波动的美债市场，一些基民很担忧自己手中的产品是否能够防御风险。
作为曾经的“避风港”，美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下，美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤，净值回撤幅度普遍超过200个基点。
机构投资者认为，日本对冲基金大举抛售美债、基差交易“崩盘”以及美债的信誉危机是导致近期美债波动的主要原因，短期还需要关注多重扰动因素的进展。
QDII债券型基金大幅回撤
上周以来，受美国关税政策扰动，美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点，创下自2001年以来的最大单周涨幅，30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行，回落至4.3%附近，显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响，重仓美债的QDII债券型基金快速回撤，上周回撤幅度普遍在200个基点以上，回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示，4月7日至4月16日，82只QDII债券型基金（不同份额、币种分开统计）的平均收益率为-1.11%，收益率中位水平为-1.17%。其中，19只基金回撤幅度超过1.5%，均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间，工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%，鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩，QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%，2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过，截至4月16日，2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模，或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为，近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌，这一罕见现象引发担忧，债券下跌意味着利率上升，会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示，导致美债大幅波动的原因，一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债，在亚太交易时间抛售，导致美债下跌；二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易，基差交易者在美债远期或期货市场做多，因远期价格过高，现货价格相对偏低，套利资金进场套利，加杠杆买入现货卖出远期，但突发扰动因素引发现货下跌，造成流动性危机，套利资金被迫抛售，引发进一步下跌；三是市场传言损害了美债长期信誉，投资者担心美国政府违约，抛售长期美债。
关注四大扰动因素
对于美债供需两侧面临的压力，浙商证券首席经济学家李超表示，整体来看美债面临的压力相对平稳，但二季度仍然可能出现较大政策扰动，未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配，且套保比例下降，在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期，市场会如何演绎。
他认为，从供给端来看，美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看，2023年以后，亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高，且汇率对冲比例较低，有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高，金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形，对市场冲击较大。
值得关注的是，本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下，其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，近期美国国债收益率快速上行，疑似遭到大规模抛售，美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长，极端情况下甚至可能面临违约风险，美债在流动性冲击下，避险功能逐渐丧失，大量资金或从美债流出，并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升，同时也进一步侵蚀美元和美债信用，或推动其它央行“去美元化”趋势持续，黄金在其中扮演的角色将越来越重要。
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