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威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

南平市(邵武市、延平区、建瓯市、武夷山市、建阳区、松溪县、光泽县、政和县、浦城县、顺昌县)

河源市(东源县、紫金县、连平县、源城区、和平县、龙川县)

遂宁市(射洪市、船山区、安居区、蓬溪县、大英县)  达州市(开江县、达川区、宣汉县、大竹县、万源市、渠县、通川区)

无锡市(锡山区、梁溪区、新吴区、江阴市、宜兴市、惠山区、滨湖区)

泸州市(纳溪区、江阳区、叙永县、泸县、龙马潭区、古蔺县、合江县)

鹤岗市(兴山区、工农区、东山区、向阳区、萝北县、南山区、兴安区、绥滨县)

黄山市(歙县、徽州区、黟县、休宁县、祁门县、屯溪区、黄山区)  佛山市(高明区、三水区、南海区、禅城区、顺德区)

云浮市(云安区、郁南县、云城区、新兴县、罗定市)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

伊春市(友好区、伊美区、大箐山县、铁力市、汤旺县、南岔县、金林区、嘉荫县、丰林县、乌翠区)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

深圳市(南山区、宝安区、龙岗区、罗湖区、龙华区、光明区、福田区、坪山区、盐田区)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

南京市(浦口区、玄武区、栖霞区、高淳区、六合区、溧水区、江宁区、雨花台区、秦淮区、鼓楼区、建邺区)

玉溪市(江川区、红塔区、新平彝族傣族自治县、澄江市、通海县、峨山彝族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县)

沧州市(南皮县、任丘市、东光县、献县、肃宁县、新华区、沧县、盐山县、孟村回族自治县、黄骅市、海兴县、泊头市、运河区、吴桥县、青县、河间市)

开封市(兰考县、鼓楼区、顺河回族区、尉氏县、杞县、龙亭区、禹王台区、祥符区、通许县)

大理白族自治州(祥云县、云龙县、剑川县、永平县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、鹤庆县、大理市、漾濞彝族自治县、宾川县、洱源县、弥渡县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、册亨县、安龙县、望谟县、普安县、晴隆县、兴义市、兴仁市)

沈阳市(大东区、康平县、铁西区、和平区、辽中区、沈河区、浑南区、于洪区、皇姑区、沈北新区、苏家屯区、新民市、法库县)

晋中市(榆次区、灵石县、太谷区、榆社县、介休市、平遥县、寿阳县、昔阳县、祁县、和顺县、左权县)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、贵定县、都匀市、荔波县、独山县、长顺县、平塘县、三都水族自治县、罗甸县、惠水县、福泉市、瓮安县)

泉州市(晋江市、德化县、永春县、安溪县、丰泽区、石狮市、鲤城区、南安市、洛江区、泉港区、金门县、惠安县)

娄底市(冷水江市、涟源市、双峰县、娄星区、新化县)

茂名市(茂南区、电白区、信宜市、化州市、高州市)

乌兰察布市(凉城县、兴和县、集宁区、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、卓资县、化德县、商都县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗)

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本溪市(明山区、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区)

郑州市(二七区、荥阳市、中原区、中牟县、登封市、巩义市、新密市、管城回族区、金水区、上街区、惠济区、新郑市)

广州市(海珠区、南沙区、花都区、番禺区、白云区、从化区、天河区、荔湾区、增城区、越秀区、黄埔区)

吕梁市(汾阳市、交城县、离石区、兴县、临县、中阳县、石楼县、孝义市、交口县、方山县、柳林县、文水县、岚县)  眉山市(青神县、东坡区、彭山区、仁寿县、丹棱县、洪雅县)

荆门市(东宝区、钟祥市、沙洋县、掇刀区、京山市)

长沙市(长沙县、芙蓉区、开福区、天心区、宁乡市、浏阳市、岳麓区、雨花区、望城区)

东营市(垦利区、河口区、利津县、广饶县、东营区)淄博市(桓台县、博山区、临淄区、淄川区、周村区、沂源县、张店区、高青县)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗)  淮南市(大通区、寿县、谢家集区、潘集区、田家庵区、八公山区、凤台县)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

广安市(邻水县、武胜县、前锋区、岳池县、广安区、华蓥市)

怀化市(沅陵县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、鹤城区、中方县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、会同县、洪江市)那曲市(比如县、安多县、申扎县、索县、嘉黎县、聂荣县、巴青县、尼玛县、色尼区、班戈县、双湖县)

蚌埠市(五河县、龙子湖区、淮上区、禹会区、怀远县、蚌山区、固镇县)

昆明市(晋宁区、嵩明县、五华区、安宁市、呈贡区、宜良县、盘龙区、西山区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、东川区、官渡区、石林彝族自治县、富民县)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

昌都市(江达县、察雅县、洛隆县、边坝县、类乌齐县、左贡县、芒康县、贡觉县、丁青县、八宿县、卡若区)

淮安市(淮阴区、金湖县、涟水县、淮安区、洪泽区、盱眙县、清江浦区)

河池市(环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、凤山县、宜州区、南丹县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、天峨县、大化瑶族自治县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

九江市(浔阳区、湖口县、共青城市、瑞昌市、濂溪区、修水县、武宁县、庐山市、柴桑区、彭泽县、都昌县、德安县、永修县)

邯郸市(武安市、肥乡区、鸡泽县、广平县、大名县、邱县、涉县、峰峰矿区、魏县、馆陶县、磁县、成安县、临漳县、永年区、曲周县、邯山区、复兴区、丛台区)

商丘市(柘城县、睢阳区、永城市、虞城县、睢县、梁园区、宁陵县、民权县、夏邑县)

宁波市(余姚市、海曙区、江北区、镇海区、宁海县、慈溪市、象山县、北仑区、奉化区、鄞州区)

湛江市(雷州市、遂溪县、徐闻县、赤坎区、吴川市、麻章区、霞山区、坡头区、廉江市)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

来宾市(合山市、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区)

宜宾市(南溪区、叙州区、翠屏区、江安县、屏山县、高县、兴文县、珙县、长宁县、筠连县)

南通市(启东市、通州区、崇川区、如东县、如皋市、海门区、海安市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。