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铜仁市(德江县、松桃苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、万山区、思南县、江口县)
汉中市(城固县、勉县、洋县、留坝县、宁强县、镇巴县、汉台区、西乡县、略阳县、佛坪县、南郑区)
牡丹江市(东宁市、西安区、林口县、穆棱市、宁安市、阳明区、绥芬河市、爱民区、海林市、东安区)
唐山市(乐亭县、古冶区、开平区、遵化市、丰润区、路北区、滦南县、路南区、曹妃甸区、玉田县、丰南区、迁安市、滦州市、迁西县) 厦门市(思明区、集美区、同安区、海沧区、翔安区、湖里区)
锡林郭勒盟(镶黄旗、正蓝旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、多伦县、阿巴嘎旗、锡林浩特市、二连浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市)
恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、恩施市、宣恩县、利川市、巴东县、鹤峰县、咸丰县)
江门市(新会区、恩平市、开平市、江海区、台山市、鹤山市、蓬江区) 武汉市(青山区、江夏区、汉阳区、硚口区、汉南区、黄陂区、新洲区、洪山区、东西湖区、蔡甸区、江汉区、江岸区、武昌区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)
舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)
德州市(陵城区、夏津县、齐河县、平原县、乐陵市、德城区、武城县、禹城市、宁津县、临邑县、庆云县)
兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗)
日喀则市(萨嘎县、仁布县、拉孜县、亚东县、康马县、定日县、定结县、江孜县、南木林县、聂拉木县、谢通门县、白朗县、吉隆县、萨迦县、桑珠孜区、岗巴县、昂仁县、仲巴县)
攀枝花市(仁和区、东区、西区、盐边县、米易县)
太原市(晋源区、尖草坪区、迎泽区、阳曲县、万柏林区、古交市、杏花岭区、清徐县、娄烦县、小店区)
伊犁哈萨克自治州(奎屯市、尼勒克县、昭苏县、特克斯县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、新源县、巩留县、霍城县、霍尔果斯市、伊宁市)
资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)
徐州市(丰县、云龙区、鼓楼区、新沂市、睢宁县、贾汪区、邳州市、沛县、泉山区、铜山区)
龙岩市(武平县、长汀县、永定区、上杭县、连城县、漳平市、新罗区)
嘉兴市(南湖区、嘉善县、平湖市、秀洲区、桐乡市、海盐县、海宁市)
阜新市(海州区、细河区、新邱区、太平区、彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县)
荆门市(钟祥市、沙洋县、东宝区、掇刀区、京山市)
眉山市(青神县、彭山区、洪雅县、东坡区、仁寿县、丹棱县)
青岛市(胶州市、崂山区、市南区、即墨区、黄岛区、平度市、市北区、莱西市、城阳区、李沧区)
宣城市(宣州区、宁国市、旌德县、郎溪县、绩溪县、广德市、泾县)
河池市(金城江区、凤山县、东兰县、罗城仫佬族自治县、南丹县、天峨县、宜州区、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县)
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巴中市(恩阳区、平昌县、通江县、南江县、巴州区)
安庆市(大观区、怀宁县、宿松县、潜山市、岳西县、迎江区、宜秀区、桐城市、望江县、太湖县)
黄山市(徽州区、歙县、休宁县、祁门县、黟县、黄山区、屯溪区)
大理白族自治州(漾濞彝族自治县、鹤庆县、剑川县、大理市、永平县、南涧彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县、云龙县、洱源县、宾川县、弥渡县) 百色市(田阳区、田东县、平果市、那坡县、隆林各族自治县、右江区、田林县、靖西市、德保县、西林县、凌云县、乐业县)
双鸭山市(饶河县、宝清县、宝山区、友谊县、岭东区、集贤县、四方台区、尖山区)
渭南市(蒲城县、华阴市、潼关县、临渭区、白水县、澄城县、富平县、合阳县、韩城市、大荔县、华州区)
石家庄市(灵寿县、平山县、辛集市、新乐市、鹿泉区、栾城区、赵县、桥西区、长安区、裕华区、无极县、藁城区、深泽县、井陉矿区、井陉县、正定县、元氏县、行唐县、新华区、赞皇县、高邑县、晋州市)海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)
成都市(成华区、青羊区、龙泉驿区、金堂县、崇州市、邛崃市、都江堰市、大邑县、武侯区、蒲江县、彭州市、青白江区、新津区、双流区、锦江区、温江区、郫都区、新都区、简阳市、金牛区) 陇南市(西和县、两当县、武都区、康县、徽县、宕昌县、成县、礼县、文县)
荆州市(石首市、公安县、沙市区、监利市、荆州区、洪湖市、松滋市、江陵县)
北京市(平谷区、房山区、顺义区、门头沟区、朝阳区、通州区、海淀区、丰台区、怀柔区、石景山区、密云区、昌平区、大兴区、西城区、东城区、延庆区)
阳泉市(平定县、矿区、城区、郊区、盂县)庆阳市(环县、合水县、华池县、镇原县、正宁县、宁县、西峰区、庆城县)
吕梁市(交口县、方山县、临县、离石区、兴县、岚县、石楼县、交城县、柳林县、孝义市、汾阳市、中阳县、文水县)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市、凌源市、朝阳县、建平县、龙城区)
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2025年4月,黑龙江天有为电子股份有限公司(以下简称“天有为”)的IPO进程引发市场高度关注。天有为高达93.5元/股的发行价,为A股市场年内发行价最高的新股,也是近14个月来发行价最高的新股,37.4亿元的募资总额也创年内新高。
天有为以37.4亿元创下年内募资纪录,背后是资本对汽车智能化赛道的押注。然而,其客户依赖、财务异常及历史合规问题,与高估值、高募资形成鲜明反差。若未来现代汽车订单波动或社保补缴冲击利润,可能引发估值回调。投资者需警惕其“高增长”背后的数据真实性及行业周期风险。
天有为对现代汽车集团的依赖程度十分高:2020年销售收入占比10.31%,2022年飙升至53.03%,2024年预计采购额达21.1亿元,占总营收近60%。这种依赖度远超行业正常水平(通常前五大客户占比低于50%),与现代汽车在华“收缩战略”(关闭工厂、削减车型)形成直接冲突。一旦订单波动,天有为将面临收入断崖式下跌风险。
2020-2022年,德赛西威对前五大客户销售收入占总营收的比值分别为54.81%、49.97%、48.51%;华阳集团前五大客户集中度分别为46.01%、43.26%、38.05%;均胜电子前五大客户集中度分别为60%、57%、58%;航天科技前五大客户集中度分别为30.35%、32.68%、28.60%。
天有为的大客户依赖并非行业惯例,尤其是德赛西威的客户都是知名头部汽车制造商,也没有出现客户集中度高的情况,而天有为却称“发行人客户集中度较高的情形符合行业特性”。
尽管公司辩称“员工自愿放弃”,但人社部明确表示社保缴纳为法定义务,自愿协议无效。参考2023年鼎镁科技因社保缴纳比例96%仍被否的案例,天有为的合规性更堪忧。