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昌都市(芒康县、丁青县、察雅县、边坝县、八宿县、江达县、左贡县、卡若区、洛隆县、贡觉县、类乌齐县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、多伦县、二连浩特市、锡林浩特市)

重庆市(九龙坡区、南岸区、江北区、长寿区、巴南区、城口县、彭水苗族土家族自治县、巫山县、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、云阳县、黔江区、江津区、潼南区、垫江县、丰都县、渝中区、大足区、涪陵区、璧山区、开州区、梁平区、渝北区、永川区、大渡口区、北碚区、沙坪坝区、武隆区、石柱土家族自治县、忠县、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、巫溪县、奉节县、南川区、綦江区、合川区、万州区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、罗甸县、独山县、荔波县、长顺县、平塘县、瓮安县、龙里县、惠水县、都匀市、贵定县、福泉市)  大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

锦州市(黑山县、古塔区、凌河区、凌海市、太和区、义县、北镇市)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、根河市、额尔古纳市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、牙克石市、新巴尔虎左旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗)

通化市(通化县、二道江区、集安市、柳河县、辉南县、梅河口市、东昌区)

贵阳市(花溪区、修文县、白云区、开阳县、息烽县、观山湖区、乌当区、云岩区、南明区、清镇市)  内蒙古自治区

雅安市(雨城区、天全县、荥经县、宝兴县、芦山县、名山区、汉源县、石棉县)

香港特别行政区

德阳市(绵竹市、罗江区、什邡市、旌阳区、广汉市、中江县)

大同市(新荣区、左云县、广灵县、云冈区、阳高县、云州区、浑源县、灵丘县、平城区、天镇县)

菏泽市(单县、东明县、成武县、鄄城县、巨野县、曹县、郓城县、定陶区、牡丹区)

孝感市(大悟县、云梦县、应城市、孝南区、孝昌县、安陆市、汉川市)

莆田市(仙游县、涵江区、荔城区、秀屿区、城厢区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、让胡路区、林甸县、肇州县、肇源县、萨尔图区、龙凤区、红岗区)

喀什地区(莎车县、英吉沙县、疏勒县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、喀什市、泽普县、疏附县、巴楚县、叶城县、伽师县)

商洛市(山阳县、洛南县、丹凤县、镇安县、柞水县、商州区、商南县)

鹤岗市(萝北县、兴安区、南山区、绥滨县、东山区、工农区、兴山区、向阳区)

巴中市(通江县、巴州区、南江县、平昌县、恩阳区)

赣州市(寻乌县、赣县区、龙南市、会昌县、定南县、宁都县、瑞金市、安远县、于都县、石城县、上犹县、崇义县、大余县、南康区、兴国县、章贡区、信丰县、全南县)

营口市(盖州市、站前区、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、老边区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

怀化市(芷江侗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、辰溪县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、中方县、鹤城区)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、金川县、阿坝县、壤塘县、理县、茂县、若尔盖县、小金县、松潘县、九寨沟县、红原县、汶川县、马尔康市)

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池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

吉安市(泰和县、万安县、井冈山市、吉州区、吉安县、青原区、新干县、永新县、峡江县、遂川县、吉水县、安福县、永丰县)

三明市(建宁县、清流县、永安市、尤溪县、将乐县、宁化县、大田县、沙县区、泰宁县、明溪县、三元区)

舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)  汕头市(潮南区、金平区、龙湖区、南澳县、濠江区、潮阳区、澄海区)

泸州市(古蔺县、龙马潭区、纳溪区、叙永县、泸县、江阳区、合江县)

广元市(剑阁县、昭化区、青川县、旺苍县、苍溪县、利州区、朝天区)

鞍山市(铁西区、台安县、千山区、立山区、铁东区、海城市、岫岩满族自治县)张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)

盐城市(亭湖区、建湖县、响水县、滨海县、东台市、阜宁县、盐都区、射阳县、大丰区)  海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

赤峰市(红山区、喀喇沁旗、敖汉旗、巴林右旗、宁城县、松山区、元宝山区、翁牛特旗、林西县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗)

庆阳市(正宁县、环县、庆城县、合水县、西峰区、宁县、华池县、镇原县)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、南票区、绥中县、建昌县、连山区)肇庆市(端州区、德庆县、怀集县、高要区、鼎湖区、四会市、广宁县、封开县)

武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)

四平市(双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁西区、铁东区)

太原市(古交市、阳曲县、尖草坪区、娄烦县、晋源区、万柏林区、杏花岭区、清徐县、迎泽区、小店区)

长沙市(宁乡市、长沙县、雨花区、岳麓区、天心区、浏阳市、望城区、开福区、芙蓉区)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

潍坊市(高密市、寒亭区、寿光市、昌邑市、诸城市、青州市、昌乐县、奎文区、临朐县、安丘市、坊子区、潍城区)

兰州市(榆中县、安宁区、永登县、皋兰县、七里河区、城关区、西固区、红古区)

阜新市(太平区、细河区、清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、同德县、共和县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

平顶山市(汝州市、叶县、湛河区、卫东区、郏县、宝丰县、石龙区、舞钢市、鲁山县、新华区)

澳门特别行政区

武汉市(青山区、新洲区、硚口区、洪山区、江岸区、汉南区、江汉区、汉阳区、武昌区、江夏区、黄陂区、蔡甸区、东西湖区)

普洱市(西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

常德市(汉寿县、安乡县、津市市、临澧县、桃源县、澧县、石门县、鼎城区、武陵区)

咸阳市(泾阳县、武功县、长武县、礼泉县、三原县、乾县、永寿县、杨陵区、兴平市、旬邑县、淳化县、渭城区、彬州市、秦都区)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。