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普洱市(景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)

牡丹江市(海林市、爱民区、西安区、林口县、宁安市、东宁市、绥芬河市、阳明区、穆棱市、东安区)

石河子市(新星市、白杨市、可克达拉市、胡杨河市、双河市、铁门关市、阿拉尔市、北屯市、昆玉市、图木舒克市、五家渠市)  廊坊市(文安县、霸州市、固安县、三河市、安次区、大厂回族自治县、广阳区、香河县、永清县、大城县)

阳泉市(盂县、矿区、郊区、平定县、城区)

自贡市(沿滩区、大安区、自流井区、贡井区、荣县、富顺县)

本溪市(明山区、溪湖区、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)三沙市(西沙区、南沙区)

甘南藏族自治州(迭部县、合作市、临潭县、夏河县、卓尼县、碌曲县、玛曲县、舟曲县)  宁夏回族自治区

黑河市(孙吴县、爱辉区、五大连池市、嫩江市、逊克县、北安市)

漳州市(云霄县、漳浦县、芗城区、长泰区、东山县、华安县、龙海区、平和县、诏安县、龙文区、南靖县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、云县、凤庆县、永德县、沧源佤族自治县、镇康县)

白山市(临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、靖宇县)

淮安市(金湖县、洪泽区、淮安区、淮阴区、涟水县、盱眙县、清江浦区)

嘉峪关市

桂林市(秀峰区、龙胜各族自治县、雁山区、灌阳县、象山区、永福县、全州县、兴安县、灵川县、平乐县、七星区、恭城瑶族自治县、资源县、临桂区、荔浦市、阳朔县、叠彩区)

广元市(剑阁县、利州区、昭化区、旺苍县、朝天区、苍溪县、青川县)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

拉萨市(达孜区、林周县、城关区、曲水县、尼木县、当雄县、墨竹工卡县、堆龙德庆区)

滨州市(阳信县、沾化区、邹平市、滨城区、惠民县、博兴县、无棣县)

保定市(涿州市、阜平县、曲阳县、竞秀区、定州市、博野县、安新县、高碑店市、定兴县、易县、莲池区、满城区、雄县、顺平县、容城县、涞水县、涞源县、唐县、望都县、安国市、清苑区、徐水区、高阳县、蠡县)

常州市(新北区、天宁区、金坛区、钟楼区、武进区、溧阳市)

十堰市(郧阳区、房县、茅箭区、竹溪县、张湾区、郧西县、丹江口市、竹山县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、天柱县、丹寨县、从江县、三穗县、施秉县、黎平县、榕江县、台江县、麻江县、剑河县、镇远县、锦屏县、凯里市、黄平县、雷山县)

重庆市(巫山县、涪陵区、城口县、梁平区、武隆区、綦江区、秀山土家族苗族自治县、万州区、云阳县、合川区、彭水苗族土家族自治县、江北区、长寿区、奉节县、永川区、北碚区、开州区、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、石柱土家族自治县、忠县、丰都县、南岸区、荣昌区、渝北区、渝中区、璧山区、巫溪县、江津区、大渡口区、铜梁区、大足区、南川区、九龙坡区、黔江区、潼南区、巴南区、沙坪坝区)

邵阳市(大祥区、邵东市、双清区、邵阳县、北塔区、洞口县、绥宁县、武冈市、隆回县、城步苗族自治县、新宁县、新邵县)

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四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁东区、梨树县、铁西区)

安庆市(大观区、太湖县、潜山市、迎江区、桐城市、岳西县、望江县、宜秀区、怀宁县、宿松县)

绍兴市(上虞区、柯桥区、诸暨市、嵊州市、新昌县、越城区)

巴彦淖尔市(五原县、磴口县、乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗)  盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

吉林市(磐石市、船营区、永吉县、蛟河市、丰满区、昌邑区、舒兰市、桦甸市、龙潭区)

河池市(大化瑶族自治县、金城江区、东兰县、宜州区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、南丹县、凤山县)

枣庄市(市中区、薛城区、滕州市、台儿庄区、峄城区、山亭区)六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

信阳市(商城县、潢川县、固始县、淮滨县、息县、平桥区、光山县、浉河区、罗山县、新县)  成都市(崇州市、邛崃市、金堂县、新都区、青白江区、成华区、温江区、锦江区、新津区、郫都区、金牛区、武侯区、彭州市、简阳市、双流区、大邑县、都江堰市、蒲江县、龙泉驿区、青羊区)

濮阳市(濮阳县、清丰县、南乐县、华龙区、范县、台前县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、和硕县、轮台县、博湖县、焉耆回族自治县、尉犁县、且末县、若羌县、库尔勒市)岳阳市(岳阳楼区、临湘市、岳阳县、华容县、汨罗市、君山区、平江县、云溪区、湘阴县)

澳门特别行政区

新疆维吾尔自治区

莆田市(秀屿区、涵江区、城厢区、荔城区、仙游县)

眉山市(仁寿县、东坡区、丹棱县、青神县、洪雅县、彭山区)

攀枝花市(西区、仁和区、米易县、东区、盐边县)

临汾市(霍州市、尧都区、翼城县、乡宁县、襄汾县、大宁县、隰县、永和县、曲沃县、侯马市、吉县、浮山县、洪洞县、蒲县、古县、汾西县、安泽县)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

南阳市(桐柏县、南召县、社旗县、淅川县、新野县、唐河县、镇平县、邓州市、方城县、西峡县、内乡县、宛城区、卧龙区)

东营市(东营区、广饶县、利津县、垦利区、河口区)

商洛市(山阳县、洛南县、镇安县、柞水县、丹凤县、商州区、商南县)

萍乡市(上栗县、安源区、湘东区、芦溪县、莲花县)

七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)

内江市(隆昌市、资中县、市中区、威远县、东兴区)

天水市(张家川回族自治县、甘谷县、武山县、清水县、秦州区、麦积区、秦安县)

湛江市(霞山区、坡头区、雷州市、吴川市、赤坎区、徐闻县、麻章区、廉江市、遂溪县)

昆明市(盘龙区、晋宁区、西山区、官渡区、东川区、五华区、呈贡区、嵩明县、安宁市、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、富民县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。