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丽江市(华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

信阳市(光山县、平桥区、潢川县、浉河区、新县、罗山县、息县、固始县、商城县、淮滨县)

佛山市(禅城区、南海区、顺德区、三水区、高明区)

西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、湟源县、城中区、城东区、城西区、城北区)  忻州市(原平市、宁武县、保德县、河曲县、岢岚县、偏关县、定襄县、代县、五寨县、静乐县、五台县、忻府区、神池县、繁峙县)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、白塔区、灯塔市、文圣区、太子河区、宏伟区)

蚌埠市(龙子湖区、五河县、怀远县、固镇县、蚌山区、禹会区、淮上区)

运城市(绛县、闻喜县、河津市、平陆县、临猗县、新绛县、芮城县、永济市、稷山县、盐湖区、垣曲县、夏县、万荣县)锡林郭勒盟(二连浩特市、东乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特右旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正镶白旗、正蓝旗)

柳州市(融安县、柳江区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳南区、柳北区、城中区、柳城县、融水苗族自治县、鹿寨县)  定西市(漳县、渭源县、岷县、安定区、陇西县、通渭县、临洮县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、牙克石市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、根河市、海拉尔区)

驻马店市(西平县、平舆县、确山县、泌阳县、上蔡县、遂平县、汝南县、驿城区、新蔡县、正阳县)

襄阳市(樊城区、枣阳市、襄城区、襄州区、保康县、老河口市、谷城县、南漳县、宜城市)

宝鸡市(凤县、扶风县、太白县、千阳县、麟游县、岐山县、金台区、凤翔区、眉县、陈仓区、陇县、渭滨区)

甘孜藏族自治州(九龙县、巴塘县、德格县、道孚县、石渠县、稻城县、甘孜县、乡城县、白玉县、炉霍县、得荣县、理塘县、新龙县、泸定县、色达县、丹巴县、雅江县、康定市)

晋中市(平遥县、介休市、太谷区、榆社县、灵石县、榆次区、寿阳县、和顺县、昔阳县、左权县、祁县)

山南市(扎囊县、隆子县、洛扎县、加查县、错那市、乃东区、措美县、桑日县、浪卡子县、曲松县、贡嘎县、琼结县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

阿勒泰地区(富蕴县、青河县、阿勒泰市、福海县、哈巴河县、吉木乃县、布尔津县)

南宁市(武鸣区、宾阳县、横州市、邕宁区、马山县、江南区、西乡塘区、上林县、青秀区、隆安县、良庆区、兴宁区)

凉山彝族自治州(盐源县、甘洛县、木里藏族自治县、布拖县、德昌县、越西县、西昌市、雷波县、昭觉县、金阳县、普格县、会东县、会理市、美姑县、宁南县、冕宁县、喜德县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗)

朝阳市(北票市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、朝阳县、龙城区)

宁夏回族自治区

赤峰市(敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、红山区、喀喇沁旗、元宝山区、松山区、翁牛特旗、巴林右旗、克什克腾旗、巴林左旗、林西县)

绍兴市(柯桥区、上虞区、越城区、新昌县、嵊州市、诸暨市)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、嘉善县、桐乡市、海盐县、平湖市、海宁市)

黄山市(徽州区、歙县、黄山区、祁门县、休宁县、黟县、屯溪区)

曲靖市(罗平县、会泽县、马龙区、沾益区、富源县、宣威市、师宗县、陆良县、麒麟区)

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菏泽市(单县、定陶区、东明县、巨野县、郓城县、成武县、曹县、牡丹区、鄄城县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区)

上海市(崇明区、嘉定区、静安区、宝山区、长宁区、奉贤区、黄浦区、闵行区、松江区、杨浦区、虹口区、青浦区、普陀区、浦东新区、徐汇区、金山区)

果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、玛沁县、班玛县、达日县、久治县)  怀化市(会同县、洪江市、沅陵县、溆浦县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、中方县、通道侗族自治县)

临沂市(郯城县、兰山区、莒南县、兰陵县、河东区、费县、沂南县、蒙阴县、罗庄区、沂水县、临沭县、平邑县)

南阳市(南召县、宛城区、卧龙区、社旗县、西峡县、方城县、镇平县、桐柏县、邓州市、淅川县、内乡县、唐河县、新野县)

重庆市(江津区、垫江县、永川区、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、南川区、开州区、石柱土家族自治县、九龙坡区、忠县、南岸区、长寿区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、万州区、黔江区、潼南区、云阳县、巫山县、北碚区、渝中区、丰都县、梁平区、铜梁区、巴南区、江北区、綦江区、涪陵区、奉节县、巫溪县、武隆区、城口县、璧山区、秀山土家族苗族自治县、合川区、渝北区、大渡口区)三明市(泰宁县、建宁县、明溪县、将乐县、宁化县、沙县区、尤溪县、三元区、大田县、永安市、清流县)

中山市  汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

西藏自治区

安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

宿迁市(泗洪县、宿城区、宿豫区、泗阳县、沭阳县)遂宁市(大英县、安居区、射洪市、蓬溪县、船山区)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、扶余市)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

六安市(霍山县、裕安区、金寨县、金安区、叶集区、霍邱县、舒城县)

株洲市(茶陵县、荷塘区、芦淞区、石峰区、渌口区、炎陵县、醴陵市、攸县、天元区)

鞍山市(千山区、海城市、台安县、铁西区、立山区、岫岩满族自治县、铁东区)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

滁州市(全椒县、天长市、来安县、明光市、凤阳县、琅琊区、南谯区、定远县)

郴州市(桂阳县、汝城县、北湖区、资兴市、临武县、嘉禾县、桂东县、宜章县、安仁县、苏仙区、永兴县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

咸阳市(永寿县、秦都区、长武县、旬邑县、兴平市、淳化县、渭城区、乾县、武功县、彬州市、泾阳县、杨陵区、三原县、礼泉县)

三门峡市(湖滨区、陕州区、灵宝市、义马市、渑池县、卢氏县)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

雅安市(芦山县、汉源县、石棉县、宝兴县、雨城区、天全县、名山区、荥经县)

包头市(土默特右旗、白云鄂博矿区、石拐区、昆都仑区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、固阳县、青山区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。