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定西市(陇西县、岷县、临洮县、漳县、通渭县、渭源县、安定区)

泰安市(泰山区、新泰市、岱岳区、宁阳县、肥城市、东平县)

乌鲁木齐市(头屯河区、达坂城区、新市区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、天山区、水磨沟区、米东区)

阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)  兰州市(皋兰县、榆中县、西固区、永登县、红古区、七里河区、安宁区、城关区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

贺州市(钟山县、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、八步区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)和田地区(洛浦县、墨玉县、皮山县、和田市、于田县、策勒县、民丰县、和田县)

滨州市(邹平市、博兴县、阳信县、滨城区、沾化区、无棣县、惠民县)  金昌市(金川区、永昌县)

洛阳市(瀍河回族区、嵩县、伊川县、栾川县、洛龙区、西工区、洛宁县、汝阳县、老城区、新安县、涧西区、偃师区、宜阳县、孟津区)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、伊宁市、新源县、巩留县、昭苏县、奎屯市、伊宁县、霍城县)

商洛市(丹凤县、镇安县、商州区、洛南县、山阳县、柞水县、商南县)

中山市

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市)

武汉市(洪山区、汉南区、江岸区、青山区、新洲区、江夏区、硚口区、武昌区、江汉区、东西湖区、蔡甸区、汉阳区、黄陂区)

衡水市(故城县、枣强县、阜城县、武邑县、桃城区、景县、安平县、冀州区、武强县、深州市、饶阳县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

辽阳市(灯塔市、文圣区、弓长岭区、白塔区、宏伟区、太子河区、辽阳县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区、织金县、金沙县、纳雍县、赫章县、黔西市)

焦作市(修武县、武陟县、沁阳市、孟州市、山阳区、马村区、博爱县、中站区、温县、解放区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、都匀市、惠水县、荔波县、长顺县、平塘县、贵定县、福泉市、罗甸县、龙里县、独山县、瓮安县)

果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、达日县、玛多县、甘德县、班玛县)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、连山区、南票区、建昌县、绥中县)

银川市(永宁县、灵武市、贺兰县、兴庆区、西夏区、金凤区)

南昌市(新建区、东湖区、安义县、青云谱区、进贤县、西湖区、红谷滩区、南昌县、青山湖区)

绍兴市(嵊州市、柯桥区、越城区、上虞区、诸暨市、新昌县)

邯郸市(曲周县、临漳县、邯山区、魏县、武安市、大名县、肥乡区、复兴区、鸡泽县、丛台区、永年区、磁县、邱县、广平县、成安县、涉县、馆陶县、峰峰矿区)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、石屏县、弥勒市、建水县、蒙自市、泸西县、屏边苗族自治县、元阳县、河口瑶族自治县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、绿春县)

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南京市(秦淮区、雨花台区、江宁区、溧水区、建邺区、六合区、高淳区、鼓楼区、浦口区、玄武区、栖霞区)

惠州市(龙门县、惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县)

天水市(秦安县、武山县、秦州区、张家川回族自治县、甘谷县、麦积区、清水县)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)  驻马店市(遂平县、平舆县、正阳县、新蔡县、确山县、西平县、驿城区、上蔡县、汝南县、泌阳县)

潍坊市(临朐县、高密市、潍城区、寒亭区、青州市、昌邑市、安丘市、昌乐县、坊子区、寿光市、诸城市、奎文区)

郑州市(金水区、上街区、中牟县、中原区、巩义市、荥阳市、管城回族区、新郑市、二七区、登封市、惠济区、新密市)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县)张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

赣州市(章贡区、宁都县、会昌县、赣县区、瑞金市、寻乌县、上犹县、信丰县、定南县、全南县、兴国县、龙南市、大余县、崇义县、南康区、于都县、安远县、石城县)  鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

安庆市(望江县、迎江区、宿松县、岳西县、大观区、宜秀区、桐城市、怀宁县、潜山市、太湖县)

朝阳市(凌源市、龙城区、朝阳县、双塔区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县)苏州市(常熟市、张家港市、虎丘区、相城区、昆山市、姑苏区、吴中区、太仓市、吴江区)

岳阳市(云溪区、汨罗市、岳阳楼区、临湘市、君山区、华容县、平江县、湘阴县、岳阳县)

荆门市(钟祥市、掇刀区、东宝区、京山市、沙洋县)

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德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、盈江县、梁河县、陇川县)

牡丹江市(爱民区、绥芬河市、宁安市、东宁市、西安区、林口县、东安区、海林市、阳明区、穆棱市)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

本溪市(溪湖区、明山区、平山区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、黑水县、汶川县、理县、松潘县、九寨沟县、马尔康市、金川县、壤塘县、小金县、阿坝县、茂县、红原县)

曲靖市(师宗县、沾益区、富源县、陆良县、马龙区、麒麟区、罗平县、宣威市、会泽县)

益阳市(南县、沅江市、资阳区、赫山区、桃江县、安化县)

松原市(宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市)

保定市(望都县、博野县、顺平县、雄县、涞水县、莲池区、涿州市、易县、安国市、高阳县、高碑店市、涞源县、蠡县、竞秀区、曲阳县、定州市、清苑区、徐水区、唐县、定兴县、安新县、阜平县、容城县、满城区)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

成立于1997年的豫能控股（维权），目前是河南最大的省属能源企业之一，主要成员企业数十家，涉及多个领域。

在最新公布的2024年报中，豫能控股实现营收121.6亿元，同比增长1.4%；归母净利润亏损1.21亿元，亏损额自2022年以来持续大幅减少。业绩恢复的背后，得益于这家河南省属国有控股企业在近年来悄然开启的一场跨越式转型。

重塑煤电主业，压实基本面

在豫能控股的业务体系中，能源板块是顶梁柱。

目前，豫能控股能源资产主要分为“发电、热力、电力服务、煤炭和售电”五大业务，包括河南豫能新能源、南阳天益发电、濮阳豫能发电、新乡中益发电、鹤壁鹤淇发电等多家能源企业。

过去几年，煤炭价格上涨一度让煤企集体“躺赢”，可反差巨大的是，电企遭遇整体巨亏。

作为省属重点能源企业，尽管煤价飙涨，但为了保障地方能源安全、履行社会责任，豫能控股一直在亏钱发电。

业绩显示，2021年至2023年，公司归母净利润亏损分别为20.28亿元、21.4亿元、5.54亿元，连续三年出现大额亏损。

面对持续亏损的困境，豫能控股把煤电的提质增效作为公司未来发展的重要抓手。为此，自2022年以来，豫能控股围绕“煤电解耦”、“热电解耦”、“源网解耦”、“消耗量与排放量解耦”，从含燃物质耦合、供热改造、灵活性改造、末端资源化（含CCUS）四个方向着手，制定了一厂一策转型重要举措。

目前，公司生物质掺烧、污泥掺烧、供热改造、灵活性改造、CCUS跟踪研究等12项解耦项目已在其旗下各煤电企业落地见效。

除了大力推动煤电节能降碳改造，豫能控股还从供热改造和灵活性改造入手探索煤电的低碳转型发展。在鹤壁市，公司下属电厂丰鹤发电通过低压缸零出力改造等方式提升机组供热能力，并与鹤淇发电一同推进“鹤（壁）热入安（阳）”项目建设，构建互调互济的供热新格局，实现电厂供热与城市发展的协同。

公司推动的煤电机组掺烧城市污泥，以及炉渣粉碎制灰、石膏综合利用，实现了废弃物减量化、无害化、资源化和规模化处置。不但减少了二次污染，还开发了高附加值的综合利用产品。通过构建绿色产业链，带动和培育煤电低碳循环经济圈，蹚出了一条绿色低碳、城市协同的可持续发展的新路。

截至2024年末，豫能控股火电总装机7660MW，其中600MW级大容量、高效率、环境友好型机组容量比例达到80%以上，高于全国及河南省平均水平。

2024年，豫能控股火力发电及供热板块实现毛利7.45%，较上年同期增长5.06%，在连续三年亏损的不利形势下，公司能源板块成功实现扭亏为盈。

介入新业务，培育新动能

近年来，可再生能源装机和发电量成为电力市场的重要组成部分，占比快速增长，能源消费电力化、电力生产清洁化趋势不断加强。

在“双碳”目标之下，能源行业转型升级面临新挑战和新任务。能源企业以绿色和低碳为导向，从不同能源品种、从产业链上中下游、从产供储运销各环节，全方位推进减污降碳，壮大清洁能源。

在持续优化存量资产的同时，如何“跳出火电谋转型、跳出煤炭谋发展”，成为豫能控股谋求新机遇、培育新增量的必答题。

立足当前，面向未来，豫能控股近年来提出加快绿色低碳循环发展，大力开展可再生能源项目建设，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

截至2024年末，公司在运新能源装机707.92MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机311.92MW；濮阳市濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目范县400MW风电项目（一期200MW）、林州100MW风电项目、河南鲁山抽水蓄能1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW 项目建设正顺利推进。

此外，公司还投资鹤壁宝山产业聚集区增量配电网项目，因地制宜探索分布式能源和智能电网技术应用，推动新能源就地消化；成立地热能公司，积极开拓河南省地热能供暖市场；跟踪研究新型储能、氢能、数字能源等战略性新兴产业及未来产业。

如今，豫能控股正着力提高风力发电、光伏发电、生物质发电装机规模，重点布局抽水蓄能、地热能等新兴产业，建立“风光水火储一体化”综合能源供给体系，打造“源网荷储一体化”综合能源发展格局，为构建以新能源为主体的新型电力系统积累经验、提供示范，做好河南省能源保障供应。

价值重估行情正在上演

除提质增效外，豫能控股的业绩恢复也极度依赖于煤价的涨幅情况。

“煤炭价格涨跌一直围绕经济周期波动，如果将来煤价再“发烧”，豫能控股业绩能否持续恢复？”这是投资者们比较关心的问题。

去年4月12日，国家发改委等宣布，2027年，初步建立煤炭产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目；2030年，力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备。这意味着，政策层面将会出手平抑未来煤价暴涨。

更为重要的是，随着容量电价政策于去年1月起执行。容量电价类似于固定电话的“座机费”，在现行的煤电单一电量电价机制之外，发电机组以装机容量而非发电量为基准获得额外收益。通俗来说就是火电企业不发电时也有收益。

“过去市场对火电股作为周期股的判断深入人心，但容量电价落地，未来火电公司的盈利将拆分为电量利润、容量利润、绿电利润，后两者本质上都挂钩我国绿电化进程。”广发证券研报认为。

广发证券研报指出，容量电价落地将夯实火电的盈利稳定性，火电的公用事业属性将持续增强，火电公司价值重估的节点已来临。

事实上，火电上市公司价值重估行情已经在上演。截至4月15日，豫能控股股价报收4.05元/股，总市值62亿元。自去年9月中旬以来累计涨幅约21%，远远跑赢同期上证指数和行业指数。