色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！

400电话：123456（点击咨询）

色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！各观看免费《今日汇总》

色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！各区点热线观看免费《今日发布》

色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！电话

7天观看免费人工电话为您、色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！电话区域：

巴中市(南江县、恩阳区、通江县、巴州区、平昌县)

益阳市(赫山区、南县、沅江市、安化县、桃江县、资阳区)

广安市(广安区、华蓥市、前锋区、邻水县、武胜县、岳池县)

天水市(张家川回族自治县、武山县、甘谷县、秦州区、麦积区、清水县、秦安县)  潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

五指山市(乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、屯昌县、陵水黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、临高县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、万宁市、昌江黎族自治县、东方市)

新余市(分宜县、渝水区)

绵阳市(涪城区、梓潼县、平武县、盐亭县、安州区、游仙区、北川羌族自治县、三台县、江油市)

聊城市(临清市、莘县、阳谷县、高唐县、东阿县、东昌府区、冠县、茌平区)  延安市(黄陵县、黄龙县、吴起县、宜川县、宝塔区、洛川县、志丹县、子长市、富县、延川县、甘泉县、延长县、安塞区)

广州市(花都区、越秀区、白云区、番禺区、荔湾区、海珠区、增城区、天河区、南沙区、从化区、黄埔区)

丽江市(古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县)

东营市(广饶县、东营区、垦利区、利津县、河口区)

阜阳市(界首市、太和县、颍泉区、颍上县、阜南县、颍州区、颍东区、临泉县)

安庆市(岳西县、潜山市、宜秀区、太湖县、迎江区、桐城市、宿松县、怀宁县、大观区、望江县)

龙岩市(武平县、连城县、长汀县、新罗区、漳平市、上杭县、永定区)

长沙市(宁乡市、浏阳市、望城区、开福区、长沙县、雨花区、岳麓区、芙蓉区、天心区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特中旗、临河区、磴口县、乌拉特前旗)

楚雄彝族自治州(楚雄市、姚安县、元谋县、禄丰市、大姚县、永仁县、南华县、双柏县、武定县、牟定县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、韶山市、湘乡市、岳塘区)

太原市(尖草坪区、万柏林区、清徐县、晋源区、小店区、阳曲县、杏花岭区、迎泽区、古交市、娄烦县)

德州市(德城区、禹城市、陵城区、齐河县、宁津县、武城县、乐陵市、庆云县、临邑县、夏津县、平原县)

林芝市(巴宜区、波密县、察隅县、工布江达县、米林市、墨脱县、朗县)

喀什地区(喀什市、疏勒县、疏附县、泽普县、叶城县、莎车县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、巴楚县、麦盖提县、伽师县)

九江市(武宁县、永修县、浔阳区、濂溪区、湖口县、瑞昌市、柴桑区、庐山市、修水县、都昌县、德安县、彭泽县、共青城市)

榆林市(府谷县、靖边县、横山区、子洲县、榆阳区、吴堡县、绥德县、米脂县、神木市、佳县、清涧县、定边县)

邯郸市(临漳县、武安市、肥乡区、磁县、曲周县、永年区、成安县、复兴区、涉县、馆陶县、丛台区、魏县、大名县、峰峰矿区、邱县、鸡泽县、邯山区、广平县)

铁岭市(西丰县、开原市、银州区、铁岭县、昌图县、清河区、调兵山市)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、宁江区、长岭县)

400电话：123456（点击咨询）

色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！电话

7天观看免费人工电话为您、色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！中心2025已更新(今日/推荐)

色中色快播，开启代理的视觉盛宴与感官享受！电话区域：

成都市(郫都区、新津区、武侯区、金牛区、都江堰市、新都区、锦江区、双流区、成华区、简阳市、龙泉驿区、崇州市、彭州市、温江区、金堂县、邛崃市、蒲江县、青羊区、青白江区、大邑县)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、龙沙区、讷河市、碾子山区、建华区、富裕县、拜泉县、依安县、克山县、泰来县、富拉尔基区、甘南县、铁锋区、克东县、龙江县、昂昂溪区)

厦门市(海沧区、集美区、思明区、翔安区、湖里区、同安区)

内蒙古自治区  营口市(大石桥市、盖州市、站前区、老边区、鲅鱼圈区、西市区)

丽水市(松阳县、龙泉市、云和县、景宁畲族自治县、青田县、遂昌县、缙云县、莲都区、庆元县)

河源市(连平县、东源县、源城区、龙川县、紫金县、和平县)

鹤岗市(兴安区、东山区、兴山区、绥滨县、向阳区、南山区、萝北县、工农区)忻州市(河曲县、定襄县、静乐县、保德县、神池县、偏关县、五台县、代县、五寨县、繁峙县、岢岚县、忻府区、原平市、宁武县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、建始县、恩施市、鹤峰县、巴东县、咸丰县、宣恩县、来凤县)  海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

塔城地区(乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市、额敏县、裕民县)

贺州市(八步区、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县)

重庆市(铜梁区、永川区、江津区、南岸区、忠县、江北区、城口县、长寿区、垫江县、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、武隆区、潼南区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、南川区、渝北区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、万州区、沙坪坝区、石柱土家族自治县、北碚区、荣昌区、丰都县、黔江区、渝中区、綦江区、合川区、巫山县、巴南区、大足区、九龙坡区、梁平区、开州区、大渡口区、璧山区)包头市(达尔罕茂明安联合旗、东河区、石拐区、土默特右旗、白云鄂博矿区、固阳县、昆都仑区、九原区、青山区)

南昌市(东湖区、安义县、进贤县、青云谱区、南昌县、青山湖区、红谷滩区、西湖区、新建区)

德阳市(旌阳区、广汉市、绵竹市、罗江区、什邡市、中江县)

佛山市(高明区、禅城区、三水区、顺德区、南海区)

驻马店市(泌阳县、平舆县、驿城区、正阳县、上蔡县、汝南县、确山县、西平县、遂平县、新蔡县)

济南市(钢城区、济阳区、商河县、市中区、历城区、历下区、平阴县、槐荫区、章丘区、莱芜区、天桥区、长清区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

晋城市(陵川县、城区、沁水县、泽州县、阳城县、高平市)

安阳市(滑县、内黄县、龙安区、汤阴县、林州市、北关区、殷都区、文峰区、安阳县)

拉萨市(城关区、墨竹工卡县、曲水县、林周县、堆龙德庆区、达孜区、当雄县、尼木县)

无锡市(惠山区、江阴市、锡山区、新吴区、梁溪区、滨湖区、宜兴市)

滁州市(天长市、定远县、全椒县、来安县、南谯区、凤阳县、琅琊区、明光市)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

黄山市(黄山区、黟县、徽州区、歙县、祁门县、屯溪区、休宁县)

宁夏回族自治区

双鸭山市(岭东区、四方台区、宝清县、宝山区、友谊县、尖山区、集贤县、饶河县)

张掖市(高台县、临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县)

【报告导读】

1. 营业收入稳中有升，经营活动现金流流出较多。

2. 盈利能力有所提升，资产减值损失大幅减少。

3. 聚焦工业放弃部分市政民建项目，海外合同增速快。

核心观点

事件：公司发布2024年年报和2025年第一季度主要经营数据。

营业收入稳中有升，经营活动现金流流出较多。2024年，公司实现营收240.03亿元，同比增长7.46%。其中，EPC总承包及施工业务实现收入193.33亿元，同比增长4.7%；设计咨询收入17.13亿元，同比增长24.14%；装备业务收入29.57亿元，同比增长18.66%。公司实现归母净利润2.21亿元，同比扭亏为盈；实现扣非净利润-1.29亿元，去年同期为-30.1亿元。公司实现经营活动现金净流量-26.94亿元，2023年同期为7.23亿元，主要系公司支付到期应付工程款，经营现金流同比流出增加。

盈利能力有所提升，资产减值损失大幅减少。2024年，公司毛利率为12.21%，同比提高3.45pct；净利率为1.12%，同比提高13.81pct。期间费用率为9.48%，同比下降1.62pct。应收账款为169.15亿元，同比增加18亿元。公司资产负债率为78.51%，同比下降3.77pct。公司资产减值损失和信用减值损失合计2.48亿元，同比减少21.07亿元，主要是因为计提的合同资产、应收账款和存货减值等均有减少。

聚焦工业放弃部分市政民建项目，海外合同增速快。2024年，公司新签合同308.26亿元，同比下降22.57%。其中，2024年公司新签工业合同为人民币282.76亿元，占公司新签合同总额的91.73%，较上年同期工业项目增加42.66%；公司聚焦战略优化调整，主动放弃了部分市政民建类业务，全年新签非工业合同较上年同期减少174.41亿元。公司海外新签合同60.95亿元，同比增长65.09%。2025年一季度，公司新签合同85.65亿元，同比增长51.04%。其中，新签工业合同84.02亿元，同比增长78.47%；新签海外合同9亿元，同比增长42.67%。

风险提示

固定资产投资下滑的风险；新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河建筑】公司点评_中铝国际_聚焦工业放弃部分市政民建，海外合同增速快》

分析师：龙天光、张渌荻

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的研究官方订阅号（“中国银河证券研究”“中国银河宏观”“中国银河策略”“中国银河总量”“中国银河科技”“中国银河先进制造”“中国银河消费”“中国银河能源周期”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。

本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。

本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。

本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。

本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。

本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

投资有风险，入市请谨慎。