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白城市(大安市、镇赉县、洮北区、通榆县、洮南市)

丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、元宝区、东港市、振安区)

焦作市(解放区、孟州市、博爱县、温县、中站区、武陟县、马村区、修武县、山阳区、沁阳市)

沧州市(沧县、任丘市、孟村回族自治县、东光县、献县、盐山县、新华区、泊头市、黄骅市、河间市、南皮县、运河区、海兴县、吴桥县、肃宁县、青县)  山南市(琼结县、洛扎县、乃东区、错那市、贡嘎县、隆子县、桑日县、措美县、加查县、曲松县、扎囊县、浪卡子县)

长春市(德惠市、公主岭市、榆树市、宽城区、朝阳区、二道区、绿园区、农安县、南关区、双阳区、九台区)

淮安市(洪泽区、金湖县、涟水县、清江浦区、淮安区、盱眙县、淮阴区)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴仁市、贞丰县、望谟县、兴义市、普安县、册亨县、晴隆县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)  松原市(长岭县、乾安县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

荆门市(沙洋县、钟祥市、掇刀区、东宝区、京山市)

岳阳市(华容县、云溪区、平江县、临湘市、湘阴县、君山区、汨罗市、岳阳楼区、岳阳县)

南宁市(隆安县、青秀区、兴宁区、江南区、马山县、良庆区、西乡塘区、上林县、横州市、邕宁区、武鸣区、宾阳县)

晋中市(榆社县、祁县、平遥县、灵石县、太谷区、寿阳县、昔阳县、榆次区、介休市、和顺县、左权县)

吉安市(青原区、安福县、永丰县、吉安县、新干县、峡江县、吉水县、泰和县、万安县、井冈山市、吉州区、遂川县、永新县)

中山市

漯河市(召陵区、源汇区、临颍县、郾城区、舞阳县)

株洲市(芦淞区、茶陵县、石峰区、天元区、炎陵县、渌口区、醴陵市、荷塘区、攸县)

石家庄市(井陉县、深泽县、平山县、藁城区、行唐县、元氏县、灵寿县、赵县、长安区、无极县、裕华区、正定县、高邑县、新乐市、晋州市、桥西区、新华区、井陉矿区、辛集市、鹿泉区、栾城区、赞皇县)

梅州市(大埔县、梅县区、蕉岭县、五华县、兴宁市、平远县、梅江区、丰顺县)

福州市(闽侯县、罗源县、福清市、鼓楼区、长乐区、晋安区、闽清县、马尾区、仓山区、平潭县、永泰县、连江县、台江区)

徐州市(云龙区、丰县、新沂市、泉山区、沛县、睢宁县、铜山区、邳州市、鼓楼区、贾汪区)

湛江市(遂溪县、坡头区、廉江市、徐闻县、麻章区、赤坎区、吴川市、雷州市、霞山区)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、贵德县、同德县、兴海县)

金华市(金东区、浦江县、兰溪市、永康市、东阳市、义乌市、武义县、磐安县、婺城区)

孝感市(安陆市、汉川市、应城市、孝昌县、孝南区、云梦县、大悟县)

北京市(房山区、延庆区、密云区、海淀区、西城区、门头沟区、怀柔区、昌平区、平谷区、石景山区、朝阳区、东城区、大兴区、顺义区、丰台区、通州区)

大同市(灵丘县、平城区、阳高县、云冈区、云州区、左云县、浑源县、广灵县、新荣区、天镇县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市、龙城区、建平县、凌源市、双塔区)

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阿里地区(改则县、革吉县、噶尔县、普兰县、札达县、措勤县、日土县)

大庆市(萨尔图区、龙凤区、大同区、让胡路区、肇州县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇源县)

兰州市(榆中县、红古区、西固区、安宁区、七里河区、皋兰县、城关区、永登县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)  七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

内江市(隆昌市、威远县、东兴区、市中区、资中县)

汉中市(宁强县、勉县、留坝县、佛坪县、南郑区、镇巴县、洋县、汉台区、略阳县、城固县、西乡县)

抚州市(南城县、临川区、乐安县、宜黄县、东乡区、南丰县、金溪县、资溪县、黎川县、崇仁县、广昌县)太原市(古交市、尖草坪区、杏花岭区、迎泽区、清徐县、阳曲县、小店区、娄烦县、万柏林区、晋源区)

巴中市(平昌县、巴州区、恩阳区、通江县、南江县)  防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

南京市(江宁区、栖霞区、鼓楼区、高淳区、溧水区、建邺区、浦口区、玄武区、六合区、秦淮区、雨花台区)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

开封市(禹王台区、兰考县、顺河回族区、通许县、祥符区、尉氏县、杞县、龙亭区、鼓楼区)湘西土家族苗族自治州(凤凰县、泸溪县、龙山县、花垣县、永顺县、古丈县、吉首市、保靖县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

济南市(槐荫区、历下区、历城区、济阳区、长清区、市中区、商河县、平阴县、天桥区、莱芜区、钢城区、章丘区)

济源市

南阳市(镇平县、西峡县、唐河县、宛城区、方城县、内乡县、桐柏县、南召县、新野县、淅川县、卧龙区、邓州市、社旗县)

德州市(陵城区、临邑县、夏津县、齐河县、禹城市、宁津县、德城区、平原县、乐陵市、庆云县、武城县)

辽阳市(文圣区、辽阳县、弓长岭区、灯塔市、白塔区、太子河区、宏伟区)

大连市(旅顺口区、西岗区、中山区、甘井子区、普兰店区、瓦房店市、沙河口区、金州区、庄河市、长海县)

泸州市(叙永县、泸县、古蔺县、江阳区、纳溪区、龙马潭区、合江县)

伊春市(伊美区、南岔县、丰林县、嘉荫县、友好区、铁力市、乌翠区、汤旺县、金林区、大箐山县)

南昌市(安义县、南昌县、新建区、东湖区、青云谱区、进贤县、红谷滩区、西湖区、青山湖区)

菏泽市(郓城县、巨野县、鄄城县、曹县、东明县、单县、成武县、牡丹区、定陶区)

韶关市(新丰县、曲江区、乳源瑶族自治县、南雄市、浈江区、始兴县、翁源县、乐昌市、仁化县、武江区)

三明市(永安市、宁化县、泰宁县、三元区、建宁县、将乐县、清流县、沙县区、大田县、尤溪县、明溪县)

遵义市(湄潭县、汇川区、正安县、仁怀市、红花岗区、桐梓县、赤水市、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、余庆县、习水县)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、绿春县、个旧市、元阳县、开远市、石屏县、屏边苗族自治县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、红河县、河口瑶族自治县、泸西县)

西藏自治区

一、短期超跌反弹，后续还需磨底：关税的基本面影响逐步显现，政策对冲势在必行；中美关税对弈，后续某些情景下的业绩静态影响仍可能更大；能够凝聚市场共识的主线仍需等待，市场转向进攻时机未到。“平准基金横空出世”，长期资金承接悲观筹码，加速出清悲观预期。A股资金负循环问题已基本排除，后续磨底进程同样向下有底。

本周A股快速出清特朗普极限施压引发的悲观预期后，中央汇金发挥平准基金功能，特朗普延后其他国家关税加征，全球股市超跌反弹。反弹兑现后，我们认为后续基本面趋势验证偏弱的阶段，A股仍需磨底。具体关注三个问题：1.关税影响是美国滞胀交易，国内衰退交易。后续外需回落压力逐步显现，二季度即便有“抢转口”，外需回落的方向不变，三季度回落压力可能放大。这个阶段，市场对政策对冲的要求可能明显提高，总体风险偏好上行受限。2.静态测算下，美对华提高关税税率会扩大A股的业绩负面影响，美对其他国家的关税会减缓对中国实际GDP的冲击(比较优势)，中国的关税反击会减缓中国名义GDP的冲击(进口商品的比价效应)。“美国关税提升——中国对等反击”的税率水平，已提升到了没有边际影响的阶段。但美国对其他国家关税减免，还是可能放大静态业绩影响(但也会放大我们应对和腾挪的空间)。所以，A股盈利预期还有一定下修空间。3.容易凝聚市场共识方向，主要是消费和科技。而对冲政策发力，消费结构性改善是大概率，但消费改善的持续性、消费刺激对总量的拉动效果仍有待观察。科技本就处于调整波段中，再出发需要新的产业趋势催化。短期市场，进攻性的结构主线尚未形成共识，市场总体由守转攻时机未到。

支持市场中枢稳定的因素是“平准基金横空出世”：长期资金流入快速承接悲观筹码，使得悲观预期在更高的股价中枢就实现出清。A股资金负循环风险已可以基本排除，后续磨底进程大概率是一个向下有底的横盘震荡市。

二、战略上一定要乐观，低位区域要敢于定价长期积极因素。特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是妥协，也是中美对弈中的“缓手”。应对美国“全球贸易重构”，中国主动扩大对外开放，降低关税壁垒是正解。中国政策和微观主体腾挪空间已打开。惊涛骇浪下，中国战略机遇期徐徐展开，这是更乐观的中长期展望。

战略上一定要乐观。A股快速调整后，长中短期性价比已有效改善，各个维度的悲观预期均有所反映。此时，应多思考边际改善，敢于定价长期积极因素。特朗普关税政策沿着史蒂芬·米兰的《重构全球贸易体系用户指南》推进，我们以是否有助于米兰报告的最终目标实现为基准，判断特朗普政策的强度。我们认为，特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是对国内压力的妥协(滞胀压力已经在显现，特朗普民调支持率的回落也引发了其行为变化)，对中美对弈而言，也是一招“缓手”。先与美国谈判的国家，还不是起决定性作用的国家；也没有获得额外的回报(所有国家都被暂缓90天)，却要承担额外的任务和压力。这其实扩大了我们腾挪的空间。市场在极限施压阶段，已经发酵了过于悲观的预期，短期迎来了明显修复。特朗普政策掣肘显现，提醒我们分析美国政策影响，除了美国想做什么，还要看美国能做成什么，国内和海外政策执行层面的研究应对齐颗粒度。

我们继续提示，A股重拾强势的三个触发因素：1.特朗普政策掣肘显现，外资可能继续流入A股定价中国资产重估。2.一带一路国家的城镇化支持外需，国内政策发力+经济转型，消费对内需的支持增强，落实到中微观数据改善上。3.科技产业趋势的进一步突破。

三、磨底阶段，反击资产(重点转向自主可控)、对冲资产、防御资产仍占优。中期A股重拾上行趋势，大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济。

市场磨底阶段，反击资产(自主可控)、对冲资产(房地产、建筑装饰、耐用消费品、服务消费)、防御资产(高股息)仍占优。

中期A股重拾上行趋势，需等待消费和科技景气线索的明确。消费品结构性改善容易，但后续持续性和扩散效应不足。下一个进攻波段，可能仍是科技结构性行情。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能和低空经济。我们推演不同类别的AI产业催化对应的行情：互联网平台内部爆款应用催化，可能强化资本开支高增预期，港股互联网延续强势，A股AI算力行情弹性更高。而基础层大模型的突破，可能是催化新一轮全面AI行情的因素。

风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期

【TechWeb】4月16日消息，据外媒报道，苹果公司在去年6月份的全球开发者大会上推出的个人智能化系统AppleIntelligence，已于去年10月份开始在部分市场登陆iPhone、iPad和Mac，为支持的机型引入强大的生成式模型，而在今年4月份，VisionPro也开始支持苹果智能。

虽然苹果智能支持的产品范围在扩大，VisionPro在月初就已开始支持，但有着大量用户群体的AppleWatch，尚未支持。

不过从外媒最新的报道来看，AppleWatch有望在今年就开始支持苹果智能，已有消息称watchOS12将引入。

WatchOS12将引入苹果智能，源自一名长期关注苹果的资深记者，他表示将会有一系列有苹果智能驱动的新功能。

但这名长期关注苹果的资深记者也提到，运行watchOS12的AppleWatch，不会直接运行人工智能模型，而是需要将一些任务转交到iPhone上处理，也就是要依赖iPhone。

AppleWatch提供的苹果智能要依赖iPhone，也就同AppleWatch最初推出时一样，大部分功能严重依赖iPhone，包括运行第三方应用程序的基本任务，随后才逐渐减少对iPhone的依赖。

值得注意的是，外媒在报道中提到，虽然watchOS尚未引入苹果智能，但当前iPhone上存在的两项苹果智能的功能，已经出现在了AppleWatch上。

但至于watchOS12是否会如预计的那样引入苹果智能，在正式发布时就将揭晓。苹果公司在上月底就已经宣布，他们2025年的全球开发者大会，将在当地时间6月9日开始，一直持续到13日，对应的北京时间是6月10日至14日。在去年的大会上推出watchOS11后，他们今年将推出的新一代操作系统中，就会有watchOS12。（海蓝）