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绥化市(兰西县、望奎县、安达市、庆安县、肇东市、绥棱县、青冈县、海伦市、北林区、明水县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县)

福州市(平潭县、马尾区、罗源县、闽清县、永泰县、台江区、长乐区、鼓楼区、连江县、仓山区、福清市、晋安区、闽侯县)

温州市(泰顺县、瑞安市、鹿城区、文成县、龙港市、洞头区、瓯海区、乐清市、苍南县、永嘉县、龙湾区、平阳县)  忻州市(忻府区、繁峙县、静乐县、保德县、偏关县、定襄县、代县、河曲县、原平市、五寨县、宁武县、岢岚县、五台县、神池县)

东莞市

淮安市(洪泽区、淮阴区、金湖县、盱眙县、淮安区、涟水县、清江浦区)

肇庆市(怀集县、四会市、鼎湖区、广宁县、端州区、封开县、德庆县、高要区)

抚顺市(新抚区、顺城区、清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、望花区)  黄冈市(黄梅县、麻城市、罗田县、英山县、武穴市、团风县、红安县、黄州区、浠水县、蕲春县)

厦门市(思明区、海沧区、集美区、同安区、翔安区、湖里区)

银川市(灵武市、金凤区、西夏区、贺兰县、永宁县、兴庆区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、玉门市、金塔县、敦煌市)

黑河市(爱辉区、逊克县、北安市、孙吴县、嫩江市、五大连池市)

亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)

合肥市(蜀山区、肥东县、肥西县、庐阳区、包河区、长丰县、巢湖市、庐江县、瑶海区)

济源市

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县、昌吉市)

赣州市(南康区、定南县、兴国县、瑞金市、于都县、石城县、信丰县、全南县、宁都县、寻乌县、安远县、大余县、章贡区、崇义县、赣县区、上犹县、会昌县、龙南市)

唐山市(滦州市、乐亭县、玉田县、曹妃甸区、丰润区、开平区、路南区、丰南区、遵化市、古冶区、迁西县、滦南县、迁安市、路北区)

吉林市(桦甸市、昌邑区、船营区、永吉县、龙潭区、磐石市、舒兰市、蛟河市、丰满区)

黄山市(祁门县、徽州区、屯溪区、歙县、黄山区、休宁县、黟县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

枣庄市(薛城区、峄城区、台儿庄区、市中区、山亭区、滕州市)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、头屯河区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区、达坂城区、米东区)

包头市(东河区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、九原区、土默特右旗、固阳县、石拐区、白云鄂博矿区)

三沙市(南沙区、西沙区)

赤峰市(克什克腾旗、红山区、松山区、元宝山区、巴林左旗、翁牛特旗、巴林右旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、喀喇沁旗、林西县)

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黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、望谟县、兴义市、兴仁市、贞丰县、安龙县、普安县、册亨县)

昌都市(江达县、贡觉县、边坝县、类乌齐县、卡若区、察雅县、左贡县、芒康县、八宿县、丁青县、洛隆县)

哈尔滨市(南岗区、香坊区、松北区、道外区、木兰县、依兰县、呼兰区、双城区、道里区、尚志市、阿城区、方正县、巴彦县、平房区、五常市、宾县、通河县、延寿县)

镇江市(润州区、丹阳市、句容市、京口区、丹徒区、扬中市)  泰安市(泰山区、肥城市、岱岳区、新泰市、东平县、宁阳县)

长春市(绿园区、双阳区、二道区、南关区、农安县、朝阳区、宽城区、榆树市、德惠市、公主岭市、九台区)

白城市(大安市、洮北区、镇赉县、洮南市、通榆县)

阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、富蕴县、青河县、哈巴河县)甘孜藏族自治州(甘孜县、稻城县、石渠县、新龙县、得荣县、德格县、泸定县、道孚县、乡城县、色达县、九龙县、雅江县、康定市、理塘县、丹巴县、巴塘县、白玉县、炉霍县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市)  济南市(长清区、商河县、济阳区、天桥区、市中区、历下区、平阴县、章丘区、槐荫区、历城区、莱芜区、钢城区)

沧州市(泊头市、河间市、青县、黄骅市、海兴县、任丘市、东光县、南皮县、沧县、运河区、献县、盐山县、孟村回族自治县、吴桥县、新华区、肃宁县)

青岛市(城阳区、莱西市、李沧区、黄岛区、市北区、崂山区、市南区、胶州市、即墨区、平度市)

毕节市(黔西市、纳雍县、七星关区、金沙县、赫章县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县)甘南藏族自治州(夏河县、卓尼县、舟曲县、碌曲县、临潭县、玛曲县、合作市、迭部县)

承德市(宽城满族自治县、承德县、双滦区、隆化县、滦平县、平泉市、双桥区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县)

驻马店市(正阳县、泌阳县、遂平县、驿城区、新蔡县、西平县、确山县、平舆县、汝南县、上蔡县)

贺州市(平桂区、钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县)

宜宾市(屏山县、南溪区、筠连县、翠屏区、兴文县、叙州区、高县、江安县、长宁县、珙县)

梅州市(大埔县、五华县、平远县、丰顺县、梅江区、梅县区、兴宁市、蕉岭县)

晋城市(高平市、城区、泽州县、陵川县、沁水县、阳城县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

佛山市(顺德区、禅城区、高明区、南海区、三水区)

德州市(武城县、齐河县、平原县、陵城区、庆云县、夏津县、宁津县、乐陵市、临邑县、禹城市、德城区)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

宜春市(丰城市、靖安县、万载县、高安市、宜丰县、奉新县、上高县、袁州区、樟树市、铜鼓县)

四平市(梨树县、铁东区、伊通满族自治县、双辽市、铁西区)

武汉市(汉南区、江夏区、武昌区、汉阳区、蔡甸区、黄陂区、东西湖区、洪山区、新洲区、硚口区、青山区、江岸区、江汉区)

河池市(宜州区、金城江区、天峨县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、东兰县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

无锡市(滨湖区、锡山区、新吴区、江阴市、宜兴市、梁溪区、惠山区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。