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西安市(蓝田县、临潼区、莲湖区、高陵区、未央区、阎良区、新城区、鄠邑区、周至县、碑林区、长安区、雁塔区、灞桥区)

玉林市(容县、博白县、福绵区、兴业县、陆川县、北流市、玉州区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)  达州市(大竹县、开江县、万源市、通川区、宣汉县、达川区、渠县)

酒泉市(肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县)

深圳市(光明区、盐田区、龙华区、罗湖区、坪山区、南山区、龙岗区、福田区、宝安区)

南平市(邵武市、建阳区、建瓯市、武夷山市、浦城县、政和县、顺昌县、延平区、光泽县、松溪县)

林芝市(朗县、察隅县、墨脱县、工布江达县、巴宜区、米林市、波密县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、贵定县、长顺县、罗甸县、都匀市、龙里县、瓮安县、独山县、惠水县、平塘县、三都水族自治县、荔波县)

开封市(龙亭区、尉氏县、禹王台区、兰考县、杞县、通许县、顺河回族区、祥符区、鼓楼区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区、金沙县、赫章县、纳雍县、黔西市、织金县)

宣城市(广德市、绩溪县、旌德县、宁国市、郎溪县、宣州区、泾县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、和龙市、图们市、敦化市、安图县、龙井市、珲春市、延吉市)

长治市(潞城区、沁源县、上党区、屯留区、长子县、沁县、壶关县、襄垣县、武乡县、平顺县、黎城县、潞州区)

蚌埠市(淮上区、怀远县、蚌山区、禹会区、龙子湖区、五河县、固镇县)

长春市(朝阳区、德惠市、榆树市、九台区、绿园区、农安县、公主岭市、双阳区、宽城区、南关区、二道区)

六安市(裕安区、霍山县、金安区、叶集区、霍邱县、舒城县、金寨县)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

平顶山市(郏县、宝丰县、舞钢市、石龙区、卫东区、湛河区、鲁山县、叶县、新华区、汝州市)

武汉市(汉阳区、蔡甸区、青山区、洪山区、江汉区、硚口区、江岸区、新洲区、武昌区、东西湖区、黄陂区、江夏区、汉南区)

烟台市(栖霞市、福山区、龙口市、牟平区、莱阳市、招远市、莱州市、莱山区、芝罘区、蓬莱区、海阳市)

新乡市(延津县、获嘉县、卫滨区、长垣市、红旗区、牧野区、新乡县、辉县市、凤泉区、原阳县、封丘县、卫辉市)

齐齐哈尔市(铁锋区、甘南县、昂昂溪区、讷河市、建华区、依安县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、克山县、龙江县、克东县、泰来县、碾子山区、富裕县、龙沙区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

楚雄彝族自治州(大姚县、姚安县、武定县、楚雄市、南华县、双柏县、永仁县、牟定县、禄丰市、元谋县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、江川区、红塔区、澄江市、通海县、易门县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县)

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牡丹江市(宁安市、东安区、穆棱市、爱民区、阳明区、海林市、西安区、东宁市、绥芬河市、林口县)

银川市(贺兰县、金凤区、永宁县、灵武市、西夏区、兴庆区)

萍乡市(芦溪县、上栗县、莲花县、安源区、湘东区)

张家口市(崇礼区、万全区、张北县、康保县、沽源县、桥东区、怀来县、宣化区、赤城县、尚义县、怀安县、下花园区、桥西区、涿鹿县、阳原县、蔚县)  济源市

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

南阳市(邓州市、新野县、镇平县、南召县、社旗县、淅川县、唐河县、方城县、桐柏县、宛城区、内乡县、西峡县、卧龙区)

佛山市(高明区、三水区、南海区、顺德区、禅城区)阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

鹤岗市(东山区、向阳区、绥滨县、工农区、兴山区、兴安区、萝北县、南山区)  阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

宁波市(慈溪市、宁海县、奉化区、江北区、鄞州区、镇海区、北仑区、海曙区、余姚市、象山县)

金昌市(永昌县、金川区)

眉山市(青神县、东坡区、彭山区、仁寿县、丹棱县、洪雅县)乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

延安市(富县、安塞区、吴起县、宜川县、宝塔区、子长市、延长县、甘泉县、黄龙县、洛川县、志丹县、黄陵县、延川县)

德阳市(中江县、什邡市、广汉市、罗江区、绵竹市、旌阳区)

绍兴市(新昌县、嵊州市、越城区、诸暨市、上虞区、柯桥区)

鹤壁市(浚县、淇滨区、淇县、山城区、鹤山区)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县、平桂区)

泰州市(兴化市、靖江市、高港区、海陵区、姜堰区、泰兴市)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

临夏回族自治州(和政县、临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、康乐县、东乡族自治县、临夏县)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、共和县、兴海县、同德县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

四平市(铁东区、铁西区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县)

大连市(瓦房店市、长海县、西岗区、甘井子区、中山区、庄河市、旅顺口区、普兰店区、沙河口区、金州区)

濮阳市(清丰县、华龙区、范县、南乐县、濮阳县、台前县)

柳州市(柳南区、城中区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳北区、柳江区、融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳城县)

渭南市(富平县、澄城县、潼关县、大荔县、白水县、华州区、华阴市、合阳县、临渭区、韩城市、蒲城县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。