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桂林市(兴安县、平乐县、七星区、象山区、秀峰区、灌阳县、龙胜各族自治县、临桂区、叠彩区、阳朔县、永福县、荔浦市、资源县、恭城瑶族自治县、灵川县、全州县、雁山区)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

株洲市(醴陵市、攸县、荷塘区、炎陵县、茶陵县、芦淞区、石峰区、天元区、渌口区)

益阳市(安化县、南县、桃江县、资阳区、赫山区、沅江市)  广州市(越秀区、从化区、增城区、花都区、黄埔区、天河区、南沙区、白云区、海珠区、番禺区、荔湾区)

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

汕头市(潮南区、金平区、濠江区、南澳县、潮阳区、龙湖区、澄海区)

深圳市(福田区、南山区、宝安区、光明区、龙华区、坪山区、龙岗区、罗湖区、盐田区)

梧州市(藤县、岑溪市、苍梧县、蒙山县、万秀区、长洲区、龙圩区)  乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、五原县)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、青河县、吉木乃县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县)

昭通市(盐津县、彝良县、威信县、昭阳区、镇雄县、鲁甸县、巧家县、水富市、绥江县、永善县、大关县)

辽阳市(文圣区、宏伟区、白塔区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区、太子河区)

咸阳市(泾阳县、兴平市、武功县、秦都区、杨陵区、渭城区、礼泉县、乾县、彬州市、永寿县、三原县、长武县、淳化县、旬邑县)

伊春市(丰林县、伊美区、大箐山县、嘉荫县、金林区、乌翠区、友好区、铁力市、汤旺县、南岔县)

丽水市(松阳县、缙云县、景宁畲族自治县、庆元县、青田县、遂昌县、云和县、莲都区、龙泉市)

丹东市(东港市、凤城市、元宝区、振兴区、振安区、宽甸满族自治县)

邯郸市(临漳县、馆陶县、永年区、磁县、复兴区、鸡泽县、大名县、丛台区、峰峰矿区、成安县、魏县、曲周县、武安市、涉县、广平县、邯山区、邱县、肥乡区)

黄冈市(黄梅县、麻城市、黄州区、罗田县、红安县、英山县、蕲春县、浠水县、武穴市、团风县)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、独山县、惠水县、都匀市、贵定县、龙里县、平塘县、三都水族自治县、福泉市、荔波县、瓮安县、罗甸县)

安庆市(望江县、迎江区、宿松县、宜秀区、岳西县、大观区、怀宁县、桐城市、潜山市、太湖县)

塔城地区(托里县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、裕民县、沙湾市、乌苏市)

烟台市(海阳市、招远市、莱州市、栖霞市、莱阳市、牟平区、芝罘区、蓬莱区、龙口市、莱山区、福山区)

自贡市(富顺县、沿滩区、贡井区、自流井区、荣县、大安区)

河池市(金城江区、凤山县、南丹县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、东兰县)

漯河市(召陵区、源汇区、舞阳县、临颍县、郾城区)

驻马店市(西平县、新蔡县、平舆县、遂平县、上蔡县、正阳县、驿城区、汝南县、确山县、泌阳县)

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兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

抚顺市(望花区、抚顺县、东洲区、新宾满族自治县、顺城区、清原满族自治县、新抚区)

德州市(夏津县、禹城市、齐河县、陵城区、乐陵市、德城区、武城县、临邑县、庆云县、宁津县、平原县)

石河子市(新星市、阿拉尔市、图木舒克市、白杨市、五家渠市、胡杨河市、昆玉市、可克达拉市、铁门关市、双河市、北屯市)  保定市(安新县、竞秀区、顺平县、徐水区、定兴县、望都县、清苑区、容城县、蠡县、曲阳县、涿州市、易县、唐县、博野县、高阳县、莲池区、高碑店市、阜平县、安国市、定州市、涞源县、涞水县、雄县、满城区)

哈尔滨市(方正县、南岗区、双城区、道里区、宾县、松北区、延寿县、阿城区、五常市、通河县、平房区、尚志市、巴彦县、香坊区、依兰县、木兰县、呼兰区、道外区)

盐城市(盐都区、阜宁县、射阳县、响水县、大丰区、滨海县、东台市、建湖县、亭湖区)

天水市(秦州区、甘谷县、武山县、麦积区、张家川回族自治县、清水县、秦安县)黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、安龙县、望谟县、兴义市、贞丰县、册亨县、兴仁市)

贺州市(昭平县、八步区、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区)  临沂市(河东区、蒙阴县、郯城县、罗庄区、平邑县、兰山区、兰陵县、费县、沂水县、临沭县、莒南县、沂南县)

内蒙古自治区

广安市(前锋区、华蓥市、广安区、岳池县、邻水县、武胜县)

肇庆市(广宁县、端州区、怀集县、鼎湖区、四会市、高要区、德庆县、封开县)德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、盈江县、梁河县、芒市)

昆明市(嵩明县、宜良县、盘龙区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、呈贡区、官渡区、东川区、五华区、晋宁区、西山区、富民县)

厦门市(同安区、集美区、翔安区、海沧区、湖里区、思明区)

吉林市(桦甸市、龙潭区、船营区、丰满区、蛟河市、昌邑区、永吉县、磐石市、舒兰市)

泰州市(姜堰区、靖江市、高港区、兴化市、海陵区、泰兴市)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

宁夏回族自治区

沧州市(献县、青县、黄骅市、沧县、运河区、南皮县、肃宁县、吴桥县、任丘市、河间市、新华区、泊头市、东光县、孟村回族自治县、海兴县、盐山县)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

平凉市(泾川县、崆峒区、崇信县、庄浪县、静宁县、华亭市、灵台县)

宁德市(屏南县、福鼎市、蕉城区、周宁县、霞浦县、古田县、柘荣县、福安市、寿宁县)

西安市(莲湖区、碑林区、阎良区、蓝田县、新城区、长安区、临潼区、雁塔区、周至县、未央区、高陵区、鄠邑区、灞桥区)

宣城市(宁国市、绩溪县、泾县、宣州区、郎溪县、广德市、旌德县)

梅州市(梅县区、蕉岭县、平远县、大埔县、五华县、兴宁市、梅江区、丰顺县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)

荆州市(松滋市、石首市、荆州区、沙市区、公安县、江陵县、监利市、洪湖市)

安顺市(平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。