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德阳市(旌阳区、绵竹市、罗江区、什邡市、广汉市、中江县)

西宁市(城北区、城东区、湟源县、湟中区、城中区、城西区、大通回族土族自治县)

兰州市(榆中县、安宁区、永登县、西固区、皋兰县、七里河区、红古区、城关区)

天水市(武山县、秦安县、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县、秦州区、清水县)

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郑州市(二七区、新密市、新郑市、荥阳市、金水区、上街区、管城回族区、登封市、中原区、惠济区、巩义市、中牟县)

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开封市(兰考县、顺河回族区、鼓楼区、禹王台区、通许县、祥符区、龙亭区、尉氏县、杞县)

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乐山市(沐川县、市中区、金口河区、峨眉山市、犍为县、夹江县、峨边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、井研县、马边彝族自治县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

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陇南市(礼县、成县、宕昌县、文县、西和县、康县、两当县、武都区、徽县)

宣城市(广德市、宣州区、郎溪县、宁国市、绩溪县、旌德县、泾县)

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佛山市(高明区、顺德区、禅城区、三水区、南海区)

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锦州市(义县、太和区、古塔区、北镇市、凌河区、黑山县、凌海市)

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潍坊市(奎文区、寿光市、坊子区、潍城区、昌乐县、诸城市、临朐县、安丘市、高密市、昌邑市、寒亭区、青州市)

广西壮族自治区

蚌埠市(五河县、固镇县、怀远县、蚌山区、淮上区、禹会区、龙子湖区)

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大庆市(大同区、林甸县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、红岗区、肇源县、肇州县、让胡路区)

临夏回族自治州(康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、永靖县、临夏市、东乡族自治县)

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来宾市(象州县、武宣县、合山市、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县)

甘南藏族自治州(卓尼县、迭部县、舟曲县、玛曲县、碌曲县、临潭县、合作市、夏河县)

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菏泽市(巨野县、郓城县、单县、曹县、定陶区、牡丹区、成武县、鄄城县、东明县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、若尔盖县、金川县、理县、马尔康市、九寨沟县、壤塘县、茂县、黑水县、小金县、汶川县、红原县、阿坝县)

绍兴市(新昌县、上虞区、柯桥区、越城区、诸暨市、嵊州市)

鞍山市(千山区、铁东区、台安县、铁西区、海城市、立山区、岫岩满族自治县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵南县、同德县、贵德县)

  建信期货研究服务

  锌:节前补库驱动有限,逢高沽空思路

  从业资格号:F3075681

  行情回顾

  市场研判

  当前宏观环境不确定性和经济衰退预期对基本金属价格产生压力。海外关税扰动引发避险情绪宣泄进入尾声,中美贸易紧张难以缓解。鲍威尔明确表示暂不降息救市,但市场仍继续押注美联储从6月开始降息。国内传闻地产支撑政策,然市场预期并不明朗。沪锌周内受外盘宽度交仓拖累再度探前低2.17万,未能下破4月6日低点,现货端表现相对抗跌,2.2万以下逢低点价增多,周内锌锭社库窄幅录减。锌矿供应宽松,当前国产锌精矿TC费3450元/吨,进口矿加工费35美元/吨,二季度锌矿TC上行修复速度放缓,副产硫酸因下游磷肥销售转淡价格环比走弱,但仍在500元/吨以上高位,炼厂利润修复增加生产积极性,常规性检修有所延后,5月计划有新增冶炼产能释放,精炼锌产量环比增加,进口窗口未完全开启压力尚可。3月抢出口效应下下游初级消费领域开工维持,4月对等关税落地后抢出口效应收敛,终端企业普遍担忧海外出口订单压力。整体来看,海外低库存高注销比问题已被缓解,国内呈现供增需弱,随着旺季结束及出口订单担忧,需求边际继续转弱。临近五一节前仍有补库需求,但此前下游已逢低点价叠加看跌心态仍存,预计补库力度有限,沪锌反弹驱动难寻,延续空配思路。

  行业要闻

  1. 2025年4月18日0#锌主流成交价集中在22410~22510元/吨,双燕成交于22500~22580元/吨,1#锌主流成交于22340~22440元/吨。早盘市场对均价报价贴0~10元/吨,无对盘报价。第二交易时段,普通国产报价对2505合约升水150~170元/吨,会泽对2505合约报价升水200元/吨,高价品牌双燕对2505合约报价升水240元/吨

  2. 宁波市场主流品牌0#锌成交价在0#锌成交价在22460~22520元/吨左右,宁波常规品牌对2505合约报价升水180元/吨,对上海现货报价升水10元/吨,宁波地区主流对2505合约进行报价。第一时间段,永昌对2505合约报价升水180元/吨,麒麟对2505合约报价升水200元/吨,红鹭-v对2505合约报价升210元/吨;第二时间段,贸易商报价持平上一时间段。

  3. 广东0#锌主流成交于0#锌主流成交于22410~22550元/吨。主流品牌对2506合约报价升水415元/吨,对上海现货升水20元/吨,沪粤价差扩大。第一时间,持货商对麒麟、蒙自、会泽、飞龙、兰锌报价升水415~465元/吨,第二时段,蒙自、兰锌对网价升水425元/吨。

  4.天津市场0#锌锭主流成交于22540~22840元/吨,紫金成交于22740~22870元/吨,1#锌锭成交于22120~22230元/吨附近,葫芦岛报在25790元/吨,0#锌普通对2505合约报升水300~500元/吨附近,紫金对2505合约报升水500~530元/吨附近,津市较沪市报升水120元/吨附近。截止午市收盘,新紫对05合约报460~500元/吨附近,西矿送到对05合约报300~330元/吨附近,驰宏1#对2505合约报升水200元/吨附近,高价品牌紫金对05合约报升水500~530元/吨附近。

  风险提示:

  我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。

  4月18日,浙江证监局发布公告,对思梵私募基金管理(杭州)有限公司(以下简称“思梵私募”)及刘汉青、丁俊采取出具警示函的行政监管措施。

  公告显示,思梵私募在开展私募基金业务中存在以下违规行为:

  一、委托第三方机构参与投资管理,未对合格投资者证明材料进行严格审核,有违诚实信用、谨慎勤勉义务;

  二、未按合同约定披露定期报告,信息披露存在瑕疵;

  三、未妥善保管合格投资者认定相关证明材料。

  上述行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第四条第一款、第二十四条、第二十六条的规定。

  刘汉青作为公司时任法定代表人、执行董事兼总经理,丁俊作为公司法定代表人、执行董事兼总经理,未勤勉谨慎履行相关职责与义务,对公司上述问题负有主要责任,违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第四条第二款的规定。

  基于上述违规行为,根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第三十三条,浙江证监局决定对思梵私募及刘汉青、丁俊采取出具警示函的监督管理措施,并记入证券期货市场诚信档案。

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