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乌兰察布市(丰镇市、集宁区、化德县、商都县、凉城县、察哈尔右翼前旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、兴和县)

孝感市(孝南区、云梦县、孝昌县、应城市、大悟县、安陆市、汉川市)

内江市(市中区、威远县、资中县、隆昌市、东兴区)

莆田市(涵江区、秀屿区、城厢区、仙游县、荔城区)  菏泽市(单县、鄄城县、成武县、定陶区、东明县、牡丹区、巨野县、曹县、郓城县)

儋州市

济南市(章丘区、市中区、莱芜区、历下区、钢城区、长清区、济阳区、槐荫区、天桥区、商河县、平阴县、历城区)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

广元市(剑阁县、朝天区、昭化区、青川县、利州区、苍溪县、旺苍县)  湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区)

陇南市(宕昌县、文县、康县、两当县、西和县、武都区、礼县、徽县、成县)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、海宁市、南湖区、平湖市、桐乡市、秀洲区)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

柳州市(柳江区、柳南区、鹿寨县、城中区、融安县、三江侗族自治县、柳北区、融水苗族自治县、鱼峰区、柳城县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、牙克石市、满洲里市、根河市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市)

新余市(分宜县、渝水区)

大庆市(林甸县、龙凤区、红岗区、让胡路区、肇源县、肇州县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区)

濮阳市(清丰县、范县、南乐县、台前县、华龙区、濮阳县)

长治市(平顺县、黎城县、沁县、潞州区、潞城区、武乡县、壶关县、襄垣县、长子县、沁源县、上党区、屯留区)

周口市(扶沟县、西华县、淮阳区、鹿邑县、商水县、太康县、郸城县、川汇区、项城市、沈丘县)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵南县、贵德县)

镇江市(丹徒区、扬中市、句容市、润州区、丹阳市、京口区)

昭通市(绥江县、鲁甸县、大关县、水富市、镇雄县、昭阳区、彝良县、盐津县、巧家县、威信县、永善县)

滨州市(惠民县、阳信县、无棣县、沾化区、博兴县、滨城区、邹平市)

广西壮族自治区

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、宁江区、乾安县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

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五指山市(昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、东方市、临高县、文昌市、屯昌县、琼海市、澄迈县、白沙黎族自治县、定安县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

那曲市(巴青县、嘉黎县、安多县、聂荣县、色尼区、双湖县、索县、比如县、申扎县、尼玛县、班戈县)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、阿勒泰市、富蕴县、青河县、吉木乃县、哈巴河县)  阜新市(新邱区、太平区、细河区、海州区、彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

江门市(开平市、江海区、台山市、恩平市、蓬江区、新会区、鹤山市)

大同市(左云县、云冈区、云州区、浑源县、新荣区、灵丘县、阳高县、平城区、广灵县、天镇县)益阳市(桃江县、赫山区、南县、安化县、沅江市、资阳区)

西安市(阎良区、新城区、鄠邑区、莲湖区、周至县、长安区、临潼区、未央区、碑林区、高陵区、雁塔区、灞桥区、蓝田县)  郴州市(汝城县、北湖区、苏仙区、桂阳县、临武县、安仁县、永兴县、桂东县、资兴市、嘉禾县、宜章县)

宜春市(樟树市、铜鼓县、宜丰县、袁州区、奉新县、高安市、靖安县、丰城市、上高县、万载县)

阳泉市(盂县、矿区、平定县、城区、郊区)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)南宁市(马山县、青秀区、兴宁区、隆安县、宾阳县、江南区、横州市、上林县、武鸣区、西乡塘区、良庆区、邕宁区)

沧州市(肃宁县、黄骅市、沧县、新华区、献县、泊头市、孟村回族自治县、吴桥县、运河区、海兴县、南皮县、东光县、盐山县、任丘市、河间市、青县)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、灯塔市、太子河区、文圣区、宏伟区、白塔区)

喀什地区(英吉沙县、伽师县、叶城县、莎车县、喀什市、岳普湖县、疏勒县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、麦盖提县、泽普县)

平顶山市(叶县、郏县、湛河区、舞钢市、宝丰县、鲁山县、石龙区、新华区、卫东区、汝州市)

阿里地区(普兰县、日土县、札达县、革吉县、噶尔县、改则县、措勤县)

绵阳市(安州区、游仙区、盐亭县、涪城区、平武县、梓潼县、江油市、三台县、北川羌族自治县)

澳门特别行政区

兰州市(榆中县、红古区、安宁区、永登县、皋兰县、西固区、城关区、七里河区)

渭南市(韩城市、蒲城县、富平县、临渭区、澄城县、大荔县、白水县、潼关县、华阴市、合阳县、华州区)

果洛藏族自治州(久治县、达日县、玛沁县、班玛县、甘德县、玛多县)

七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)

平凉市(崇信县、泾川县、华亭市、灵台县、崆峒区、庄浪县、静宁县)

上饶市(婺源县、德兴市、广丰区、余干县、信州区、玉山县、弋阳县、横峰县、万年县、鄱阳县、铅山县、广信区)

石家庄市(灵寿县、长安区、栾城区、新华区、藁城区、赵县、高邑县、新乐市、井陉矿区、正定县、元氏县、平山县、晋州市、裕华区、鹿泉区、井陉县、辛集市、深泽县、无极县、赞皇县、行唐县、桥西区)

宣城市(泾县、广德市、郎溪县、旌德县、宁国市、宣州区、绩溪县)

泉州市(金门县、石狮市、安溪县、泉港区、惠安县、永春县、南安市、洛江区、鲤城区、德化县、丰泽区、晋江市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。