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运城市(永济市、绛县、新绛县、河津市、平陆县、临猗县、闻喜县、芮城县、垣曲县、稷山县、夏县、盐湖区、万荣县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、汶川县、壤塘县、若尔盖县、理县、红原县、九寨沟县、金川县、小金县、松潘县、黑水县、马尔康市、茂县)

菏泽市(鄄城县、郓城县、成武县、单县、曹县、牡丹区、东明县、定陶区、巨野县)

镇江市(扬中市、丹阳市、句容市、丹徒区、润州区、京口区)  驻马店市(确山县、遂平县、驿城区、正阳县、上蔡县、汝南县、泌阳县、新蔡县、平舆县、西平县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

龙岩市(新罗区、武平县、上杭县、永定区、漳平市、连城县、长汀县)

潍坊市(奎文区、安丘市、青州市、坊子区、临朐县、寒亭区、昌邑市、潍城区、诸城市、高密市、昌乐县、寿光市)

苏州市(姑苏区、常熟市、昆山市、相城区、虎丘区、吴中区、张家港市、太仓市、吴江区)  曲靖市(宣威市、陆良县、沾益区、师宗县、麒麟区、马龙区、会泽县、罗平县、富源县)

贺州市(昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区)

韶关市(乳源瑶族自治县、浈江区、南雄市、始兴县、新丰县、翁源县、乐昌市、武江区、仁化县、曲江区)

拉萨市(曲水县、达孜区、林周县、城关区、当雄县、堆龙德庆区、尼木县、墨竹工卡县)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、富民县、安宁市、石林彝族自治县、宜良县、西山区、官渡区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、五华区、晋宁区、嵩明县、呈贡区、东川区)

绥化市(青冈县、安达市、海伦市、望奎县、肇东市、庆安县、绥棱县、北林区、兰西县、明水县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、红塔区、澄江市、华宁县、江川区、新平彝族傣族自治县、通海县)

济宁市(梁山县、鱼台县、泗水县、汶上县、曲阜市、邹城市、嘉祥县、兖州区、任城区、金乡县、微山县)

莆田市(秀屿区、涵江区、仙游县、荔城区、城厢区)

宜宾市(筠连县、叙州区、南溪区、江安县、长宁县、高县、兴文县、珙县、屏山县、翠屏区)

淮安市(涟水县、洪泽区、淮阴区、清江浦区、淮安区、盱眙县、金湖县)

佳木斯市(前进区、向阳区、郊区、东风区、桦川县、富锦市、汤原县、同江市、抚远市、桦南县)

朔州市(怀仁市、平鲁区、右玉县、朔城区、山阴县、应县)

广西壮族自治区

那曲市(色尼区、索县、安多县、嘉黎县、聂荣县、双湖县、比如县、班戈县、尼玛县、巴青县、申扎县)

宜昌市(枝江市、远安县、长阳土家族自治县、兴山县、宜都市、西陵区、点军区、伍家岗区、当阳市、夷陵区、猇亭区、五峰土家族自治县、秭归县)

常州市(钟楼区、天宁区、新北区、金坛区、溧阳市、武进区)

丽水市(青田县、遂昌县、景宁畲族自治县、莲都区、云和县、庆元县、缙云县、龙泉市、松阳县)

大连市(沙河口区、长海县、中山区、甘井子区、西岗区、金州区、旅顺口区、瓦房店市、普兰店区、庄河市)

和田地区(民丰县、墨玉县、于田县、皮山县、洛浦县、和田市、和田县、策勒县)

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乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

林芝市(察隅县、墨脱县、米林市、巴宜区、朗县、工布江达县、波密县)

朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县、双塔区、龙城区、凌源市)

汉中市(城固县、汉台区、勉县、宁强县、略阳县、西乡县、南郑区、洋县、留坝县、镇巴县、佛坪县)  池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

大庆市(肇州县、红岗区、让胡路区、大同区、林甸县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇源县)

阿里地区(札达县、噶尔县、日土县、措勤县、改则县、革吉县、普兰县)

温州市(龙港市、龙湾区、瓯海区、洞头区、文成县、乐清市、泰顺县、永嘉县、平阳县、鹿城区、苍南县、瑞安市)香港特别行政区

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)  焦作市(修武县、博爱县、马村区、孟州市、山阳区、沁阳市、中站区、温县、解放区、武陟县)

洛阳市(栾川县、伊川县、宜阳县、涧西区、新安县、汝阳县、洛龙区、老城区、瀍河回族区、偃师区、洛宁县、嵩县、西工区、孟津区)

内蒙古自治区

清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、清新区、英德市、连南瑶族自治县、佛冈县、清城区、阳山县)景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

湖州市(安吉县、吴兴区、南浔区、德清县、长兴县)

厦门市(湖里区、翔安区、同安区、海沧区、思明区、集美区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

许昌市(魏都区、襄城县、鄢陵县、长葛市、禹州市、建安区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、迭部县、舟曲县、玛曲县、临潭县、夏河县、合作市)

佛山市(高明区、顺德区、禅城区、南海区、三水区)

阳泉市(郊区、盂县、矿区、平定县、城区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、敦化市、图们市、安图县、和龙市、珲春市、汪清县)

泰州市(姜堰区、泰兴市、高港区、靖江市、兴化市、海陵区)

惠州市(惠阳区、惠东县、龙门县、惠城区、博罗县)

哈尔滨市(五常市、松北区、木兰县、道外区、通河县、延寿县、南岗区、尚志市、依兰县、方正县、巴彦县、呼兰区、阿城区、道里区、双城区、宾县、香坊区、平房区)

白城市(通榆县、洮南市、洮北区、镇赉县、大安市)

银川市(西夏区、金凤区、永宁县、兴庆区、灵武市、贺兰县)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

岳阳市(岳阳县、临湘市、君山区、湘阴县、华容县、云溪区、平江县、汨罗市、岳阳楼区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。