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漯河市(召陵区、舞阳县、郾城区、源汇区、临颍县)
金华市(金东区、浦江县、东阳市、永康市、武义县、磐安县、兰溪市、婺城区、义乌市)
鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区) 拉萨市(尼木县、曲水县、达孜区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、当雄县、城关区)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)
潍坊市(昌邑市、临朐县、诸城市、潍城区、安丘市、高密市、奎文区、坊子区、青州市、寿光市、昌乐县、寒亭区)
临沧市(耿马傣族佤族自治县、云县、临翔区、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、永德县、沧源佤族自治县)凉山彝族自治州(德昌县、喜德县、会东县、昭觉县、冕宁县、雷波县、甘洛县、盐源县、木里藏族自治县、宁南县、西昌市、布拖县、金阳县、越西县、会理市、美姑县、普格县)
厦门市(思明区、湖里区、海沧区、同安区、翔安区、集美区) 南昌市(西湖区、南昌县、新建区、青云谱区、安义县、红谷滩区、青山湖区、进贤县、东湖区)
酒泉市(敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县)
贵港市(港南区、桂平市、港北区、覃塘区、平南县)
抚州市(广昌县、资溪县、金溪县、黎川县、临川区、崇仁县、乐安县、南丰县、南城县、宜黄县、东乡区)
白城市(大安市、洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县)
黔南布依族苗族自治州(都匀市、平塘县、惠水县、荔波县、龙里县、福泉市、瓮安县、独山县、三都水族自治县、长顺县、罗甸县、贵定县)
阿坝藏族羌族自治州(茂县、阿坝县、汶川县、金川县、黑水县、九寨沟县、小金县、理县、马尔康市、若尔盖县、松潘县、红原县、壤塘县)
兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗)
呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、根河市、满洲里市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区)
秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、海港区、北戴河区)
长沙市(长沙县、芙蓉区、开福区、雨花区、天心区、宁乡市、岳麓区、浏阳市、望城区)
深圳市(宝安区、盐田区、罗湖区、龙华区、福田区、坪山区、龙岗区、南山区、光明区)
广州市(番禺区、南沙区、越秀区、黄埔区、天河区、海珠区、花都区、荔湾区、白云区、增城区、从化区)
七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)
固原市(泾源县、西吉县、原州区、隆德县、彭阳县)
聊城市(冠县、东阿县、茌平区、莘县、东昌府区、临清市、高唐县、阳谷县)
乌鲁木齐市(天山区、米东区、沙依巴克区、新市区、达坂城区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区)
三沙市(南沙区、西沙区)
临夏回族自治州(康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏市、临夏县、永靖县、东乡族自治县)
无锡市(新吴区、梁溪区、滨湖区、宜兴市、锡山区、惠山区、江阴市)
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吉安市(峡江县、井冈山市、万安县、泰和县、吉安县、永新县、青原区、吉州区、遂川县、新干县、永丰县、吉水县、安福县)
雅安市(天全县、芦山县、宝兴县、荥经县、汉源县、石棉县、雨城区、名山区)
兰州市(红古区、城关区、榆中县、皋兰县、永登县、安宁区、西固区、七里河区)
巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和硕县、和静县、轮台县、博湖县、库尔勒市、且末县、若羌县、尉犁县) 新乡市(凤泉区、原阳县、辉县市、卫滨区、封丘县、获嘉县、卫辉市、红旗区、牧野区、长垣市、延津县、新乡县)
北京市(密云区、延庆区、大兴区、昌平区、平谷区、东城区、西城区、房山区、石景山区、怀柔区、顺义区、门头沟区、海淀区、朝阳区、通州区、丰台区)
西藏自治区
辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)澳门特别行政区
西宁市(城西区、城北区、湟源县、大通回族土族自治县、城中区、湟中区、城东区) 肇庆市(德庆县、四会市、端州区、高要区、广宁县、鼎湖区、怀集县、封开县)
黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、锦屏县、天柱县、黎平县、榕江县、凯里市、台江县、黄平县、岑巩县、从江县、施秉县、镇远县、麻江县、雷山县、三穗县、剑河县)
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林芝市(朗县、察隅县、墨脱县、米林市、巴宜区、波密县、工布江达县)
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近期,受美国加征关税等事件的影响,A股市场开启震荡行情。在此背景下,兼具控制波动与追求弹性双重属性的“固收+”策略产品再度受到市场广泛关注。Wind数据显示,截至4月18日,超六成“固收+”基金稳步快跑,年内单位净值增长率为正。此外,近200只基金的单位净值在4月创出成立以来新高。
从业绩表现来看,Wind数据显示,截至4月18日,超六成“固收+”基金年内单位净值增长率为正。其中,富国久利稳健配置净值增长率超9%,工银聚享净值增长率超8%,格林鑫利六个月持有、兴全汇吉一年持有净值增长率超7%,富国优化增强A、国泰双利债券A等多只基金涨幅超5%。
此外,国联安添益增长A、大成安享得利六个月持有A、中信保诚安鑫回报A、汇添富稳乐回报A、东兴兴福一年定开A、平安鑫惠90天持有A等27只基金,截至4月18日净值创出成立以来新高,如果将时间拉长,有近200只基金在4月净值创出新高。
民生加银基金固定收益部总监谢志华认为,从目前情况来看,“固收+”策略有望继续斩获收益。当前资本市场的活跃是由多方面因素合力共同促成的,经济弱企稳、技术革新、大国博弈韧性等因素对国内资产的价值再发现过程的推进有望持续,这将为“固收+”策略基金提供良好收益基础。此外,债券票息也能为“固收+”策略基金提供较稳定的基础收益。对于风险偏好适中,追求长期稳健投资的投资者而言,“固收+”策略基金是非常适合的投资品种。随着市场好转,“固收+”策略基金受到的关注度和认可度将有所提高,基金管理人也将其作为重要布局方向,产品规模有望扩容。
根据已披露的基金一季报,对股票和可转债资产配置较多的基金取得较好回报。如一季度净值上涨超6%的中欧可转债,一季度转债资产占基金净资产比例达到99%。该基金一季报表示,受益于权益市场风险偏好的提升,一季度转债市场整体震荡上行,中证转债指数和等权指数上涨3%—4%,整体表现是不错的。转债今年的贝塔价值可以从两个方面来理解:债券端,纯债在当前利率环境下波动加大,带来的是夏普比率的下降。这意味着固收资金今年可能较难单纯依靠纯债满足自身负债端的需求,无论从收益增强还是风险分散的角度,转债或都有很强的配置价值。股票端,今年小票+科技的风格持续活跃,和转债底层的股票风格相契合。本质上就是在人工智能的产业趋势下,分享流动性和风险偏好推动的估值行情。因此今年从股债两端来看,转债的底层需求或都有较强支撑。
安信聚利增强一季度权益资产占基金净资产比例为16.85%,转债占比32.61%,该基金一季报表示,投资策略方面,增加了偏成长方向的配置,降低了周期类资产的配置。对AI相关产业链给经济可能带来的持续性改变持乐观积极态度。转债配置思路仍然是“低价高弹”,并且强调其债底的安全性,不能有信用风险。另外,增加了纯债的配置,原因是债券下跌之后配置价值显著增加。
金信民旺一季报表示,春节后DeepSeek、机器人等科技板块情绪上涨,转债和权益明显上行,转债估值也被拉升至相对高位。3月18日后,AI等板块热度退却,临近业绩披露期,权益风险偏好下降,小盘股波动更大。转债受小盘风格和前期估值高位拖累,部分机构采取止盈操作。整体来看,转债市场当季仍取得较好回报,权益方面小盘和科技表现相对较好。
在目前震荡市下,“固收+”基金受到越来越多的关注,基金公司也在加强布局。一个明显的趋势是,为更好地发挥“固收+”基金中“+”的优势,多只产品新增了主动权益基金经理管理“+”的部分。
如年内新发的二级债基西部利得裕丰回报,由盛丰衍和易圣倩两位基金经理共同管理,这是主动权益投资出身的盛丰衍首次管理“固收+”基金。此外,永赢基金首席权益投资官、基金经理高楠自2023年12月28日起管理二级债基永赢稳健增强,截至4月3日,其任职回报为11.53%。国泰基金权益基金经理张容赫自2024年初开始管理偏债混合基金国泰招享添利6个月持有。
高楠认为,管理“固收+”基金,主动权益基金经理的优势在于选股能力,能够在把握结构性机会时更具穿透力。难点在于需重构绝对收益思维,不仅要把握权益仓位动态调整的节奏,对多资产协同能力也有更高要求,在保持权益组合锐度的同时,要兼顾固收底仓的稳定性。高楠表示,具备跨资产配置框架以及绝对收益投资能力的权益基金经理相对更具优势,这个领域最终比拼的是风险调整后的收益获取能力。综合来看,能否在股债两端持续创造阿尔法收益,或成为“固收+”基金下一阶段的核心竞争力。
展望后市,张容赫认为,从基本面的角度来看,经济周期同步指标仍有阶段性压力,信贷脉冲的领先指标有抬升之势,而传导至经济周期仍有半年以上时滞。海外方面,面临非周期性风险,政治风险加速了财政风险的暴露,欧美全面加速右转,财政宽松后遗症开始加速暴露。因此,国内经济的底部和企业盈利的底部,很可能与潜在的海外负面冲击重合于2025年的年中。财政是本轮政策的重心,驱动政策转向的焦点在于杠杆率的被动抬升以及应该如何去扭转。因此,资产波动背后隐含的财富效应或成为政策的关注点。
市场方面,张容赫预计A股市场会重新回归以内为主,在政策不断加力的背景下,整体形成先稳后升之势。港股市场走势健康,基本面展望积极,但必须警惕可能出现的海外衰退氛围下美元流动性稀缺造成的流动性压力。权益方面,从行业配置角度讲,政策端提振内需优先级明显抬升,优先关注消费服务板块的机会,同时关注周期底部的工业、制造业,最后配置部分公用事业作为平衡。固收方面,一直以来重视信用品类的资质和收益率,利率部分则继续维持了中短久期。